白羽肉鸡行业深度报告：板块盈利或边际向好，一体化延伸孕育新机

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白羽肉鸡行业研报总结： 白羽肉鸡行业具有超额收益，主要来自供给周期和终端附加值。行业育种技术成熟且规模化程度较高，基于效率优化带来的收益提升空间已相对有限，未来企业的超额收益或将主要来自周期和附加值两个方面。从周期视角来看，供给侧市场化主动去产能所带来的鸡价波动正不断被弱化，被动去产能事件成为主要关注，同时猪鸡替代效应也在加强。从附加值视角来看，产业盈利中心趋势下移，基于高效率养殖向下提升终端附加值的一体化运作模式正成为头部白鸡企业发展主线。周期复盘：引种决定趋势，猪价催化斜率。具体到个股层面，种苗销售企业的业绩和股价弹性明显大于屠宰加工企业，在景气上行的长贝塔行情中可以给予种苗销售企业更高仓位。展望-周期视角：板块盈利或边际向好，预期存在大起大落可能。展望-产业视角：行业存在扩容空间，看好一体化经营模式。投资建议：板块景气向好，把握核心优质标的。核心推荐高弹性种苗龙头益生股份和一体化自养龙头圣农发展，建议关注春雪食品、民和股份、仙坛股份、禾丰股份、益客食品。