国内金融机构风险处置复盘：四大国有行第一波剥离至AMC如何消化？

国内金融机构风险处置复盘： 四大国有行第一波剥离至AMC如何消化？ YY团队2022//2/9 摘要 1999年中国四大行不良率达到了史无前例高位（一说为45%），其时的四大行作为实质上的第二财政逐渐被拖向技术性破产的悬崖。在亚洲金融风暴和入世对外资开放的夹击下，四大AMC带着处置1.4万亿坏账的历史使命降生。本文试图带领读者复盘从1999-2009年四大AMC在历史使命的十年大限中走过的命运转捩点，乃至向前、向后延伸的纵向视野下的历史肌理。 在复盘中回顾到几个历史剖面： 01使命开端。1999年以四大行人员班子对口设立，立下十年大限，后又缩减至七年（2006年完成债权处置任务）。既挑着重担，又要跑得快，一边是市场机制风起云涌般形成，一边是对于成为渐进产权改革代价的部分国有企业的道义责任和盘活动机。故此，路途曲折而迷雾重重。 02濒临解散路口。十年来，华融、信达亦只是勉强能够偿付利息，东方、长城则更加困难。挂账损失和历史债券如何弥补？讨论经年，几易其稿，终究获得一条生路。 03转型风云和地产浪潮。国有行告别政策性不良，经济泡沫还在启动，新的不良尚未形成。国家为AMC设计成为现代金融企业的路线，终使二级市 场、地产市场均成为其展业舞台。09年后坏账消化的延续在扩张性财政和货币浪潮（一方面体现为通胀和土地价格的飙升）下以前者不断缩小（实际的消化和通胀的间接消化）、后者不断放大（和地产、股市结合高速发展逐利）的姿态最终顺水推舟地进行。 本文作为综述，为读者提供再次亲近这段历史以期重新理解中国AMC的前世今生的一扇窗口。实际不仅是早期中国金融纾困的经验复盘，亦是上世纪最后十年大刀阔斧的经济体制改革成本消化史和对抗输入性危机（1997、2008）之战役的侧面写实。 温故而知新，现阶段去杠杆到达深水区，低效、无效、僵尸企业，在预算软约束的背景下继续绽放，裹挟了无数金融资源，呼啸成风；但是改革的深度、广度都需要激发经济潜能的诉求愈发明显，都要求手术需要动在这部分企业身上，此前完全是银行展期、以时间换空间的做法，不足以消化陈年旧账；那么地方AMC自设立之初的本心，将被试问，能否扛起时代的大旗？而新的时代，能否提供这一条宽广的机会？从当下看未来，总是迷雾重重；但是风云变幻，在新的变量博弈中，可能也有新的抓手、新的方法，提供了以往不曾的思路、以往不曾的机遇。仅以本文呈现一种思考。 如需全文或交流，请了解机构付费服务，联系人微信：