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名酒流通标杆，具备“消费者认知+定制酒经营”核心能力，疫后复苏再度起航

2023-02-27 王颖洁,阳靖,吴劲草,汤军东吴证券缠绵。|纠缠。

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华致酒行是酒类流通领域的龙头，拥有广泛的直管门店网络和深入人心的品牌效应。公司代理茅台、五粮液等名酒，开发荷花等定制酒，产品资源丰富。2023年随着疫后复苏，公司业绩有望复苏。此外，酒类消费高端化趋势显著，华致酒行受益于行业龙头市占率提升趋势。公司核心竞争力体现在：①广阔的直管门店网络及深入人心的品牌效应；②头部酒厂稳定的直采货源；③久经考验的定制酒经营能力。公司预计2022-24年归母净利润为3.8/ 7.3/9.9亿元，同比-44%/ +91%/ +36%，对应2022-24年36/19/ 14倍的P/E。首次覆盖，给予“买入”评级。

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名酒流通标杆，具备“消费者认知+定制酒经营”核心能力，疫后复苏再度起航

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