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开发运营共驱龙头成长

2023-02-27 杨灵修,姜好幸国联证券娇小姐

招商蛇口是一家房地产开发运营公司，2022年实现全口径销售金额2926亿元，市占率约2.2%，行业排名提升至第六。公司土地储备充足，一二线城市土储占比约72%，整体规模可观。公司持有业务、园区业务和物业业务都有良好的发展前景。预计公司2022-2024年营业收入分别为1833、2102、2485亿元，对应增速分别为14.1%、14.7%、18.2%；归母净利润分别为41.2、72.7、112.8亿元，对应增速分别为-60.2%、76.3%、55.2%。考虑到公司融资优势明显、土储优质充足、多元业务成长可期，我们给予公司24年12倍PE，目标股价17.5元，首次覆盖，给予“买入”评级。

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开发运营共驱龙头成长

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