基础化工行业周报：基建地产需求启动，钛白粉、减水剂、PVC有望受益

2023年2月27日 行业研究 基建地产需求启动，钛白粉、减水剂、PVC有望受益 ——基础化工行业周报（2023/02/20-2023/02/26） 要点 政策端支持加码，地产需求迎来恢复期。2023年开年以来，政策端对基建地产产业链的支持逐渐加码，中基协推出《不动产私募投资基金试点备案指引（试行）》，整体来看，地产行业政策面友好，叠加疫情管控进入新常态，23年地产需求有望回暖。22年12月，房地产开发投资额为9032亿元，单月同比-12%，相较于10月单月同比-16%、11月单月同比-20%出现边际改善，期待疫情防控优化叠加政策支持下23年地产链基本面修复。 钛白粉行业进入底部区间，提价叠加下游需求恢复有望驱动景气度修复。2022年钛白粉价格持续下行，企业盈利承压。在成本压力下，多家钛白粉上市公司发布调价函，调价使行业盈利能力得到显著改善。截至2023年2月2日我国涂料行业开工率仅为34%，位于2018年以来底部区域。随着宏观经济和房屋竣工的持续恢复，涂料开工率有望触底回升，从而提振钛白粉需求。 减水剂价格呈现高位，23年需求恢复促动下价格有望持续景气。2022年，需求环比改善驱动减水剂消费量环比提升，叠加行业限产下产量缩减，减水剂价格整体维持高位，萘系、聚羧酸减水剂价格均在高位运行。进入2023年，需求回暖预期明显，下游备货驱动萘系、聚羧酸减水剂价格持续走高。 PVC价格底部运行，成本和出口改善提振行业盈利能力。受房地产行业行情低迷影响，PVC需求下行，价格仍在底部运行。氯乙烷价格走低，PVC成本端压力有所减轻，乙烯法PVC价差得以改善。22年PVC开工率波动幅度较大，23年开工率逐步回升。22年以来PVC库存持续上行，随着后续下游需求恢复，PVC工厂库存有望开启下降通道。 板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈涨势，本周上证指数涨幅为1.34%，深证成指涨幅为0.61%，沪深300指数涨幅为0.66%，创业板指跌幅为0.83%。中信基础化工板块涨幅为0.2%，涨跌幅位居所有板块第26位。过去5个交易日，化工行业各子板块涨跌不一，涨幅前五位的子板块为：轮胎（+6.9%），磷肥及磷化工（+5.0%），涂料油墨颜料（+2.4%），橡胶制品（+2.3%），钛白粉（+2.3%）。 个股涨跌幅：过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：天际股份 （+16.93%），诺普信（+14.70%），湖南海利（+13.59%），赛轮轮胎 （+12.26%），东方材料（+11.03%）。 投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；③轻烃裂解板块：卫星化学、东华能源；④煤制烯烃：宝丰能源。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料：晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份；②风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；③锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；④光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业；⑤OLED产业链：万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。 风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。 基础化工 增持（维持） 作者分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005010-57378026 zhaond@ebscn.com 联系人：周家诺 021-52523675 zhoujianuo@ebscn.com 联系人：胡星月 010-58452014 huxingyue@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 0% -7% -14% -21% -28% 02/2205/2208/2211/22 基础化工沪深300 资料来源：Wind 基础化工 目录 1、本周行情回顾3 1.1、化工板块股票市场行情表现3 1.2、重点产品价格跟踪5 1.3、本周重点关注行业动态——基建材料6 1.4、子行业动态跟踪13 2、重点化工产品价格及价差走势14 2.1、化肥和农药14 2.2、氯碱16 2.3、聚氨酯17 2.4、C1-C4部分品种19 2.5、橡胶20 2.6、化纤和工程塑料21 2.7、氟硅23 2.8、氨基酸&维生素24 2.9、锂电材料25 2.10、其它26 3、风险分析27 1、本周行情回顾 1.1、化工板块股票市场行情表现 板块表现 过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈涨势，本周上证指数涨幅为1.34%，深证成指涨幅为0.61%，沪深300指数涨幅为0.66%，创业板指跌幅为0.83%。中信基础化工板块涨幅为0.2%，涨跌幅位居所有板块第26位。 图1：A股行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，化工行业各子板块涨跌不一，涨幅前五位的子板块为：轮胎（+6.9%），磷肥及磷化工（+5.0%），涂料油墨颜料（+2.4%），橡胶制品（+2.3%），钛白粉（+2.3%）。跌幅前五位的子板块为：日用化学品（-2.8%），钾肥（-2.5%），碳纤维（-2.3%），电子化学品（-2.0%），锂电化学品（-0.9%）。 图2：化工各子行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 个股涨跌幅 过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：天际股份 （+16.93%），诺普信（+14.70%），湖南海利（+13.59%），赛轮轮胎 （+12.26%），东方材料（+11.03%）。 表1：本周基础化工板块涨幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 002759.SZ 天际股份 19.96 16.93% 14.45% 002215.SZ 诺普信 7.57 14.70% 35.66% 600731.SH 湖南海利 10.03 13.59% 19.98% 601058.SH 赛轮轮胎 11.26 12.26% 11.05% 603110.SH 东方材料 40.25 11.03% 8.23% 603330.SH 天洋新材 14.55 10.73% 1.04% 603826.SH 坤彩科技 54.82 10.35% 4.16% 002942.SZ 新农股份 22.00 10.28% 29.18% 002984.SZ 森麒麟 32.85 9.06% 12.73% 600610.SH 中毅达 16.15 8.75% -6.00% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，基础化工板块跌幅居前的个股有：博菲电气（-13.14%），怡达股份（-11.78%），金奥博（-10.39%），元力股份（- 9.54%），科恒股份（-8.97%）。 表2：本周基础化工板块跌幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 001255.SZ 博菲电气 48.21 -13.14% 40.35% 300721.SZ 怡达股份 41.78 -11.78% 0.10% 002917.SZ 金奥博 12.59 -10.39% 1.78% 300174.SZ 元力股份 19.73 -9.54% -4.82% 300340.SZ 科恒股份 16.75 -8.97% 38.32% 300261.SZ 雅本化学 12.39 -8.29% 8.59% 603281.SH 江瀚新材 58.18 -8.23% / 603217.SH 元利科技 34.61 -7.98% 7.12% 002411.SZ *ST必康 6.78 -7.76% -7.76% 002827.SZ 高争民爆 10.55 -7.70% 3.13% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表3：本周化工产品价格涨幅前十 1.2、重点产品价格跟踪 近一周涨幅靠前的品种：苯胺:华东地区（+12.79%），PX:华东地区 （+5.13%），合成氨:河北地区（+4.83%），黄磷(净磷):云南地区（+4.64%），高温煤焦油:山西地区（+4.59%），硫磺(片):高桥石化（+4.35%），硫酸 （+4.20%），甲醛：江浙地区（+4.07%），聚醚软泡:华东地区（+2.74%），化纤价格指数:氨纶40D（+2.74%）。 产品单位最新价周涨跌幅近30日均价30日涨跌幅年涨跌幅2022均价2021均价2020均价 PX:华东地区 元/吨8,500.00 5.13% 8,096.00 3.33% 10.03%7,601.906,471.954,842.64 苯胺:华东地区元/吨12,350.0012.79%10,913.337.52%25.38%11,474.6110,916.155,797.30 合成氨:河北地区元/吨4,363.004.83%4,073.103.85%4.10%3,939.753,823.992,638.35 黄磷(净磷):云南地区 元/吨29,300.004.64%29,743.33-1.84% -4.87%30,047.5326,845.7515,762.84 硫磺(片):高桥石化 元/吨1,200.00 4.35% 1,125.00 2.27% -5.51%1,897.231,642.16 725.00 高温煤焦油:山西地区元/吨5,700.004.59%5,136.335.90%-7.47%4,666.683,857.672,267.46 硫酸元/吨248.334.20%240.22-11.58%-13.37%648.47605.50400.78 甲醛：江浙地区 元/吨1,280.00 4.07% 1,251.33 2.57% 6.67% 1,400.651,419.251,085.92 化纤价格指数:氨纶40D 元/吨37,500.002.74%35,416.677.32% 13.64%54,758.2266,952.0530,789.34 聚醚软泡:华东地区元/吨11,250.002.74%10,766.674.03%8.70%14,722.4017,738.0813,368.37 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表4：本周化工产品价格跌幅前十 近一周跌幅靠前的品种：泛酸钙:国产（-11.76%），电池级碳酸锂:99.5%:安泰科（-9.81%），农药(草甘膦,95%原药)（-5.14%），烧碱(32%离子膜碱):江苏地区（-5.00%），DMF:华东地区（-4.70%），9μm+3μm涂覆隔膜:国产中端（-4.65%），7μm+2μm涂覆隔膜:国产中端（-4.08%），WTI原油（-3.95%），Brent原油（-3.75%），顺酐:江苏地区（-3.27%）。 产品单位最新价周涨跌幅近30日均价30日涨跌幅年涨跌幅2022均价2021均价2020均价 电池级碳酸锂:99.5%:安泰科 万元/吨40.00 -9.81% 45.34 -5.55%-22.18% 30.02 12.09 4.46 泛酸钙:国产元/千克120.00-11.76%137.28-6.93%-22.58%174.5783.30212.19 烧碱(32%离子膜碱):江苏地区 元/吨950.00 -5.00%1,088.67-9.28%-20.83%1,048.27 845.56 580.33 农药(草甘膦,95%原药)元/吨44,416.70-5.14%47,009.92-2.06%-8.82%56,694.0449,676.1422,334.75 9μm+3μm涂覆隔膜:国产中端 元/平方米2.05