建材行业周报：需求回升趋势持续

需求回升趋势持续建材 推荐（维持评级） 核心观点 水泥：需求回升拉动水泥价格上涨。本周水泥价格进一步上涨，下游市场需求继续恢复，南方地区需求恢复情况好于北方地区，本周全国水泥磨机开工负荷均值为44.07%，较上周增加11.57个百分点。 预计随着天气逐渐转暖，市场需求将加速增长，关注需求增长情况及水泥价格落地情况。供给方面，本周水泥企业供给情况未有明显变化，北方大部分地区仍处于冬季错峰停窑阶段，供给较为稳定。本周全国熟料库容率为64.04%，环比上周下降3.3个百分点，预计短期内水泥供给变动不大，在需求增长的情况下，水泥企业库存压力进一步缓解。 浮法玻璃:市场需求缓慢恢复中，加工厂订单好于去年同期。浮法玻璃价格有所下调，玻璃市场需求恢复缓慢，下游加工厂订单有所增加且好于去年同期，但目前行业库存较高，市场仍存压力。供给方面， 周内供给小幅增加，产线复产1条，改产1条。随着气温回升，下游开工将进一步增加，在地产保交楼政策支持下，终端工程需求恢复预期仍存，建议关注受益于竣工端改善的玻璃龙头企业。 玻璃纤维：粗纱价格有所调整，电子纱价格维持调后暂稳趋势。本周玻璃纤维粗纱价格有所调整。粗纱市场需求表现一般，刚需订单不多，加工厂和贸易商库存较高。电子纱价格维持下调后暂稳趋势， 下游需求释放有限，厂家库存小幅增加。我们认为玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等领域与碳中和高度相关，受益于下游新应用需求的扩张，行业仍有较大发展空间。目前来看行业处于需求上行，景气度向上阶段，建议关注玻纤行业龙头企业。 消费建材：地产政策助力消费建材需求恢复。房企融资渠道拓宽有利于缓解房企资金压力，同时缓解建筑材料供应商回款压力。在利好地产政策的不断推进下，作为地产后周期板块的消费建材类产品需求 有望快速恢复。在碳中和大背景下，建筑能耗标准的提升有助于高品质绿色建材应用的普及和推广，具有规模优势和产品品质优势的行业龙头将受益，建议关注消费建材龙头企业。 投资建议：消费建材：推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材 （002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、坚朗�金（002791.SZ）。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。水泥：推荐水泥区域龙头企业华新水泥 （600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建议关注高端产品 占比提升的旗滨集团（601636.SH）、洛阳玻璃（600876.SH）。 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期风险。 分析师 �婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519060002 特此鸣谢：贾亚萌 市场表现2023.2.24 建筑材料(申万)沪深300 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 -40.00% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河建材】行业周报_建材行业_水泥价格先行调涨，期待春季需求恢复 【银河建材】行业周报_建材行业_施工旺季即将来临，需求回升有望加速 【银河建材】行业周报_建材行业_关注节后复工，行业需求有望回升 【银河建材】行业周报_建材行业_利好地产政策持续释放，消费建材需求恢复可期 行业周报●建材行业 2023年2月26日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、行业要闻2 二、行业数据4 三、行情回顾6 四、核心观点7 �、风险提示8 六、附录9 一、行业要闻 1.内蒙古：《2022-2023年度水泥熟料生产线错峰停窑及“错峰置换”清单》 内蒙古工信厅发布《关于对2022-2023年度水泥熟料生产线错峰停窑及“错峰置换”清单的公告》，《公告》内容显示，按照《内蒙古自治区工业和信息化厅生态环境厅关于严格贯彻落实水泥常态化错峰生产的通知》（内工信冶建工字〔2021〕368号）要求，2022-2023年度水泥熟料生产线错峰停窑及置换企业清单信息在自治区工信厅网站公示无异议，现予以公告。 35家水泥企业熟料生产线错峰停窑最多120天；6家水泥企业非电石渣水泥熟料企业“错 峰最多102天；7家电石渣水泥熟料企业停窑最多45天。 新闻链接：http://www.dcement.com/article/202302/207984.html 2.国家市监局发布《水泥产品质量国家监督抽查实施细则（2023年版）》（征求意见稿）2月20日，国家市场监督管理局发布《市场监管总局关于征求71种产品质量国家监督抽 查实施细则（征求意见稿）意见的公告》，《公告》内容显示，为提升产品质量国家监督抽查 工作的科学性、规范性，市场监管总局依照《产品质量监督抽查管理暂行办法》，结合标准最新发布实施情况，经充分研究，制修订了71种产品质量国家监督抽查实施细则，现向社会公开征求意见。 新闻链接：http://www.dcement.com/article/202302/207964.html 3.安徽省发布2023年第一批重点项目清单 2月20日，安徽省政府公布《安徽省2023年重点项目清单（第一批）》，《清单》内容要求，聚焦三次产业高质量协同发展，突出制造业、基础设施和社会民生等重点领域，加快实施有效投资专项行动，推动招大引强提速提质提效，以高质量项目支撑高质量投资，以高质量投资促进高质量发展。 《名单》中分为续建项目和计划开工项目，涉及水泥行业共有19个项目，续建项目13项， a类5项，b类8项；计划开工项目6项，a类2项，b类4项。 新闻链接：http://www.dcement.com/article/202302/207979.html 4.《公路工程水泥混凝土用机制砂》行业标准发布 交通运输部近日发布29项交通运输行业标准。其中，包括《公路工程水泥混凝土用机制砂JT/T819--2023》。 据介绍，该标准规定了公路工程水泥混凝土用机制砂的分类与规格、技术要求、试验方法、检验规则，以及标志、运输和储存等要求，适用于公路工程水泥混凝土及其制品用机制砂的生产、检验和使用。 新闻链接：http://www.cnrmc.com/news/show.php?itemid=123350 5.浙江湖州：关于广泛征求<关于加快推进水泥粉磨行业整治提升的指导意见（征求意见稿）>的意见建议 2月21日，浙江省湖州市经济和信息化局发布《关于广泛征求<关于加快推进水泥粉磨行业整治提升的指导意见（征求意见稿）>的意见建议》。 《意见建议》内容指出，到2025年底，全市水泥粉磨企业关停重组13家以上。主要大气污染物排放强度明显下降，颗粒物排放浓度不高于10mg/m³，无组织排放与大宗物料产品清洁运输管控达到超低排放要求；产业结构布局进一步优化，各区(县)水泥粉磨企业原则上不超过1家，全市水泥粉磨企业总数不超过7家。 严格项目准入审批，规模要达到年产水泥100万吨及以上，磨机直径须在3.8米及以上； 水泥单位产品综合能耗须达到《水泥单位产品能源消耗限额》(GB16780-2021)能耗限额等级1级；须配置满足《浙江省水泥行业超低排放改造实施方案》要求的除尘设备及堆存、包装、运输等系列管控措施，并安装在线监控设施。 新闻链接：https://www.ccement.com/news/content/37043084247615001.html 6.河北：2025年全面完成水泥等行业重点企业环保绩效创A 近日，河北省政府办公厅印发《美丽河北建设行动方案（2023-2027年）》（以下简称《方案》）。 根据方案，到2025年，河北省优良天数比率达到77%以上，细颗粒物（PM2.5）平均浓度稳定达到国家空气质量二级标准（35微克/立方米），所有设区的市空气质量稳定退出全国“后十”，全面完成钢铁、焦化、水泥、平板玻璃、建筑陶瓷、火电、垃圾发电7个重点行业265家重点企业环保绩效创A。 新闻链接：https://www.ccement.com/news/content/37036281128115001.html 二、行业数据 水泥板块，水泥价格：本周全国水泥价格继续上涨，水泥周均价为381.72元/吨，环比上 周增长0.73%，截至2月24日全国水泥价格为382.25元/吨，同比下降19.41%，当前价格低 于2018-2022年同期。水泥熟料库存：熟料库存继续下降，但整体库存仍维持较高水平，截至 2月23日全国水泥熟料周度库容率为64.04%，环比上周减少3.3个百分点，较去年同期增长 9.98个百分点。单位利润：截至2月24日，吨水泥煤炭价差周环比减少，年同比降幅有所扩大，水泥单位利润因受煤炭价格影响有所波动。京唐港山西产5500大卡动力末煤平仓价为1178元/吨，周环比增长16.17%，按照生产一吨水泥消耗动力煤0.13吨计算，截至2月24日吨水泥煤炭成本约153.14元/吨，吨水泥煤炭价差229.11元/吨，环比上周减少8.33%，同比下降31.26%。 图1：历年水泥价格（元/吨）图2：全国水泥熟料周度库容率（%） 80 75 70 65 60 55 50 45 2021-07-15 2021-08-15 2021-09-15 2021-10-15 2021-11-15 2021-12-15 2022-01-15 2022-02-15 2022-03-15 2022-04-15 2022-05-15 2022-06-15 2022-07-15 2022-08-15 2022-09-15 2022-10-15 2022-11-15 2022-12-15 2023-01-15 2023-02-15 40 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院资料来源：卓创资讯,中国银河证券研究院 图3：吨水泥煤炭价差走势（元/吨） 吨水泥煤炭价格差水泥价格吨水泥煤炭成本 700 600 500 400 300 200 100 0 资料来源：Wind，卓创资讯，中国银河证券研究院 浮法玻璃板块，价格：本周浮法玻璃周均价继续下降，周均价为1747.55元/吨，环比上 周下降0.59%，截至2月24日，浮法玻璃价格为1743.60元/吨，同比下降28.88%，同比降幅 有所增加。库存：浮法玻璃库存小幅增加，截至2月23日，浮法玻璃周度企业库存为7047万重量箱，环比上周增加0.34%，同比增长70.88%，浮法玻璃企业库存处于历史高位水平。 图4：历年浮法玻璃价格（元/吨）图5：全国浮法玻璃周度企业库存（万重量箱） 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2021-07-08 2021-08-08 2021-09-08 2021-10-08 2021-11-08 2021-12-08 2022-01-08 2022-02-08 2022-03-08 2022-04-08 2022-05-08 2022-06-08 2022-07-08 2022-08-08 2022-09-08 2022-10-08 2022-11-08 2022-12-08 2023-01-08 2023-02-08 0 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院资料来源：卓创资讯,中国银河证券研究院 光伏玻璃板块，价格：截至2023年2月22日，3.2mm光伏镀膜玻璃现货平均价为26.50元/平方米，环比上周持平，同比增加6%；2.0mm光伏镀膜玻璃现货平均价为