建材行业周报：需求回暖趋势明显，关注竣工端受益板块

需求回暖趋势明显，关注竣工端受益板块 核心观点 水泥：磨机开工率上升，价格小幅回落。需求方面，本周雨水天气影响减小，华东、西南地区需求增长显著。但部分省份受沙尘暴等天气影响需求有所下降。本周全国水泥磨机开工负荷为55%，环比上周 上升3.43个百分点。预计后续晴好天气增加，需求将有所提升。供 给方面，目前各省份水泥生产处于正常状态，自3月中旬各省份错峰停窑计划结束，水泥熟料库存连续增长，本周全国熟料库容率为60.91%，环比上周增加1.20个百分点。预计后续水泥供给量平稳，熟料库存呈增长态势。价格方面，本周全国水泥价格环比上周小幅下降，虽然天气转好需求有所恢复但仍不及预期，行业供需走弱，水泥价格小幅回落。建议关注二季度错峰限产执行情况以及需求恢复情况。 浮法玻璃:价格继续上涨，库存降幅扩大。本周浮法玻璃价格继续上涨，环比涨幅扩大。需求方面，浮法玻璃市场需求持续好转，因前 期下游加工厂库存较低，后续有一定补货需求。供给方面，本周浮法玻璃生产线在产240条，供给量较上周持平。本周库存环比上周减少 建材 推荐（维持评级） 分析师 �婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519060002 特此鸣谢：贾亚萌 市场表现2023.4.14 6.25%，降幅扩大3.87个百分点，库存天数约25.59天。在地产保交建筑材料(申万)沪深300 楼政策支持下，终端工程需求恢复预期仍存，叠加下游补货需求，预 计浮法玻璃需求维持增长态势，价格有继续上涨预期。建议关注受益于竣工端改善的玻璃龙头企业。 玻璃纤维：粗纱价格暂稳，电子纱价格小幅松动。本周部分玻纤厂家粗纱价格较为稳定。下游多为按需采购，部分合股纱产品产销良好，但深加工新增订单有限。本周电子纱价格小幅松动，下游需求释放有 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 -30.00% 限，厂家库存较高。短期来看，粗纱、电子纱市场需求偏弱，厂家去 库压力较大，价格或将维持弱势运行。目前来看行业处于需求上行，景气度向上阶段，建议关注玻纤行业龙头企业。 消费建材：地产竣工助力消费建材需求恢复。地产竣工端回暖有望加快消费建材需求的恢复。房企融资渠道拓宽有利于缓解房企资金压力，同时缓解建筑材料供应商回款压力。在利好地产政策的不断推进 下，作为地产后周期板块的消费建材类产品需求有望快速恢复。此外，4月1日起防水新规实施，利好防水龙头企业。建议关注消费建材龙头企业。 投资建议：消费建材：推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材 （002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、坚朗�金（002791.SZ）。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。水泥：推荐水泥区域龙头企业华新水泥 （600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建议关注高端产品占比提升的旗滨集团（601636.SH）、凯盛新能（600876.SH）。新材料：建议关注工业胶需求高增长的硅宝科技（300019.SZ）。 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期风险。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河建材】行业周报_建材行业_地产竣工端恢复持续，关注浮法玻璃及消费建材需求修复 20230409 【银河建材】行业周报_建材行业_需求继续回升，库存压力缓解_20230403 【银河建材】行业周报_建材行业_需求温和恢复，价格动态调整 【银河建材】行业周报_建材行业_需求恢复，库存下降 【银河建材】行业周报_建材行业_春季需求持续回暖，两会为建材行业指明发展方向 行业周报●建材行业 2023年4月17日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、行业要闻2 二、行业数据4 三、行情回顾6 四、核心观点7 �、风险提示7 六、附录8 一、行业要闻 1.济南发改委召开水泥焦化企业超低排放差别化电价政策宣贯会 为更好发挥价格杠杆作用促进节能减排，推动济南市水泥焦化企业超低排放改造，4月11日，济南市发展改革委会同市生态环境局召开水泥焦化企业超低排放差别化电价政策宣贯会。 会议强调，实施水泥焦化企业超低排放差别化电价政策是推进行业高质量发展，助力打好污染防治攻坚战和蓝天保卫战的重要举措。各级各有关部门要高度重视、加强协作、统筹推进、形成合力，不折不扣抓好落实。各水泥焦化企业要充分认识到差别化电价政策对促进全行业供给侧结构性改革和节能减排的积极意义，确保按时完成超低排放改造任务。 新闻链接：https://www.ccement.com/news/content/31437837676875001.html 2.山西发布水泥熟料企业2023年度非采暖季错峰生产实施方案征求意见 近日，山西省建材工业协会发布关于全省水泥熟料生产企业2023年度非采暖期错峰生产 实施方案的建议要点（征求意见）以及关于开展2023年全省水泥熟料企业非采暖期第一轮错峰生产工作的通知。 文件显示，全省所有水泥熟料生产线（含特种水泥窑及协同处置危险废物等所有水泥熟料生产线）。春夏秋季总错峰生产时间原则上不低于70天，错峰生产次数不少于四次。第一轮错峰生产要求全省所有水泥熟料生产线全部进行非采暖期错峰生产（含特种水泥窑及协同处置危险废物等所有水泥熟料生产线），结合差异化原则，进入第一轮错峰生产的片区从2023 年4月16日开始错峰生产，时间20天。 2023年错峰生产时间的初步安排：2023年4月16日-5月5日，错峰生产20天；2023年 6月6日-6月25日，错峰生产20天；2023年7月27日-8月10日，错峰生产15天；2023 年9月11日-9月25日，错峰生产15天。 新闻链接：https://www.ccement.com/news/content/31357534107755001.html https://www.ccement.com/news/content/31356751986295001.html 3.山东潍坊港口开通水泥熟料业务 近日，山东港口陆海国际物流集团渤海湾区域公司代理操作的首票100TEU集装箱水泥熟料顺利靠泊山东港口潍坊港码头。这是渤海湾区域公司首次通过“散改集”模式操作水泥熟料业务，实现业务发展新突破。 3月15日，交通运输部、自然资源部、海关总署、国家铁路局、中国国家铁路集团有限公司�部门联合印发《推进铁水联运高质量发展行动方案（2023—2025年）》，提出要推进“散改集”运输，积极推动粮食、化肥、水泥熟料、焦炭等适箱大宗货物“散改集”。 面对发展政策机遇，渤海湾区域公司针对某客户散装船运输水泥熟料存在的损耗大、污染大、成本高等痛点，联合山东港口渤海湾港营销中心、潍坊港集装箱公司、大连集发船公司，为客户设计“门到港”的“散改集”全程物流方案，打通空箱调拨、工厂装箱、配船、卸船、 拆箱等全流程操作环节。 新闻链接：https://www.dcement.com/article/202304/209412.html 4.浙江省熟料生产企业4月至5月份错峰停窑12天 4月11日，浙江省水泥协会发布关于2023年浙江省水泥行业4月至5月错峰生产的通 知，要求全省水泥熟料生产企业4月至5月份错峰停窑12天。 新闻链接：https://www.dcement.com/article/202304/209323.html 5.山西发布水泥玻璃行业产能置换实施细则 4月11日，山西省工业和信息化厅印发《水泥玻璃行业产能置换实施细则》的通知。其中，严禁备案和新建扩大产能的水泥熟料、平板玻璃项目。确有必要新建的，必须制定产能置换方案，实施产能置换。 新闻链接：https://www.ccement.com/news/content/31176786882405001.html 二、行业数据 水泥板块，水泥价格：本周全国水泥价格小幅下降，水泥周均价为383.50元/吨，环比上 周下降0.89%，截至4月14日全国水泥价格为382.17元/吨，同比下降18.69%，当前水泥价 格低于2018-2022年同期。水泥熟料库存：本周熟料库存小幅增长，库存略低于去年同期水 平，截至4月13日全国水泥熟料周度库容率为60.91%，环比上周增长1.20个百分点，较去 年同期减少3.10个百分点。单位利润：截至4月14日，吨水泥煤炭价差周环比略增，低于去 年同期水平，同比降幅有所扩大。4月14日秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤平仓价为1005元/吨，周环比下降3.18%，按照生产一吨水泥消耗动力煤0.13吨计算，吨水泥煤炭成本约 130.65元/吨，吨水泥煤炭价差251.52元/吨，环比上周增加0.89%，年同比下降23.24%。 图1：历年水泥价格（元/吨）图2：全国水泥熟料周度库容率（%） 80 75 70 65 60 55 50 45 2021-08-12 2021-09-12 2021-10-12 2021-11-12 2021-12-12 2022-01-12 2022-02-12 2022-03-12 2022-04-12 2022-05-12 2022-06-12 2022-07-12 2022-08-12 2022-09-12 2022-10-12 2022-11-12 2022-12-12 2023-01-12 2023-02-12 2023-03-12 2023-04-12 40 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院资料来源：卓创资讯,中国银河证券研究院 图3：吨水泥煤炭价差走势（元/吨） 吨水泥煤炭价格差水泥价格吨水泥煤炭成本 700 600 500 400 300 200 100 0 资料来源：Wind，卓创资讯，中国银河证券研究院 浮法玻璃板块，价格：本周浮法玻璃周均价继续增长，周均价为1862.94元/吨，环比上 周增长1.99%，截至4月14日，浮法玻璃价格为1882.77元/吨，同比下降8.29%，同比降幅 收窄。库存：本周浮法玻璃库存继续下降，截至4月13日，浮法玻璃周度企业库存为5012万重量箱，环比上周下降6.25%，同比减少15.88%，浮法玻璃企业库存压力有所缓解。 图4：历年浮法玻璃价格（元/吨）图5：全国浮法玻璃周度企业库存（万重量箱） 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2021-08-05 2021-09-05 2021-10-05 2021-11-05 2021-12-05 2022-01-05 2022-02-05 2022-03-05 2022-04-05 2022-05-05 2022-06-05 2022-07-05 2022-08-05 2022-09-05 2022-10-05 2022-11-05 2022-12-05 2023-01-05 2023-02-05 2023-03-05 2023-04-05 0 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院资料来源：卓创资讯,中国银河证券研究院 光伏玻璃板块，价格：截至2023年4月12日，3.2mm光伏镀膜玻璃现货平均价为26.00元/平方米，环比上周增长1.96，同比减少5.45%，同比降幅小幅收窄；2.0mm光伏镀膜玻璃现货平均价为18.50元/平方米，环比上周持平，同比减少12.74%。从主流玻璃厂家光伏玻璃报价来看，本周内3.2mm镀膜光伏玻璃