硅料价格企稳板块情绪复苏，中科海钠发布钠电新品

核心推荐：TCL中环、天顺风能、宁德时代、中来股份、亚星锚链、东方日升、祥鑫科技。 光伏：硅料价格企稳，板块情绪复苏，聚焦三大主线。本周多晶硅价格暂停上涨，短期冲击板块逻辑的原材料价格风险在逐步淡去，板块经过前期调整已到底部区间。建议关注三大主线：①光伏一体化组件，随着本轮硅料价格博弈进入尾声，板块逻辑有望得到修复。龙头组件企业海外议价能力强，后续原材料价格下行后有望带来盈利持续超预期。②具备涨价逻辑的辅材，光伏行业排产持续上行，部分辅材环节有望迎来量价齐升，eva粒子2月以来，价格持续反弹，短期价格走势坚挺；石英砂环节供应紧张在持续加剧，后续或有涨价可能；POE在N型渗透率提升背景下，全年供应紧张。③贯穿全年的储能环节，硅料价格见顶+碳酸锂价格回落推动储能需求加速放量，关注大储方向、海外户储&便携式方向。光伏板块前期调整较多，主要环节对应2023年PE估值处于历史低分位水平，当下位置不必悲观。考虑到需求释放带来排产上行。首推直接受益的辅材环节，胶膜福斯特、赛伍技术、海优新材，天宜上佳等。组件需求提升+硅片率先让利，优选电池+组件环节。组件推荐顺序为天合光能、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、东方日升，关注电池片钧达股份。地面电站放量利好逆变器阳光电源，支架中信博、意华股份、清源股份。 风电：2023年风电高景气毋庸置疑，重点关注海上管桩、漂浮式风机。从行业需求去看，风电行业经历2022年低谷之后，2023年迎来全年复苏，预计2023年国内陆风60GW以上，海风装机10GW以上，同比2022年，陆风增长82%，海风增长146%。另外风电零部件和塔筒管桩2022年单位盈利受损严重，2023年随着总需求放量有望迎来改善修复。海上风电势必会向深远海发展。随着深远海发展，一些地区或将倾向于漂浮式风电。2022年海南万宁百万千瓦漂浮式海上风电项目正式开工，这是中国首个规模化深远海海上风电项目，也是全球规模最大的商业化漂浮式海上风电项目。重点关注漂浮式风机产业变化。从估值性价比维度去看，首推天顺风能，国内陆风塔筒龙头标的，积极布局海风产能；其次关注海缆，如东方电缆、中天科技、亨通光电。关注海上管桩环节，海力风电、大金重工。关注风机大型化之后带来的轴承技术进步，长盛轴承、恒润股份、新强联； 关注风机大型化方向下，主机厂毛利率企稳修复机会，关注金风科技、电气风电、明阳智能、运达股份等。 储能：周度招标规模环比增长，中标项目以EPC类为主导，2月累计均价较1月回升明显。1）招中标情况：①招标规模：据索比咨询，截至本周2.01~2.22储能相关招标656.2MW/1165.3MWh，均为储能系统。政策利好催化下预计各地将持续加大储能布局力度 。②中标规模：本周2.16~2.22储能相关中标总规模361.2MW/722.8MWh，其中储能系统、EPC项目中标20MWh/702.8MWh，EPC类规模占比较高。③中标均价：截至本周（2.16~2.22），2月储能系统、EPC中标均价1.61元/Wh、1.95元/Wh，较1月均价回升明显，并逐步回归至22年均价范围。随着原材料价格逐步回落企稳，叠加政策利好催化，我们判断后续储能中标价格有望提升。2）近期动态：近期全国绿氢类项目快速增长，吉电股份启动大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目集中招标。我们判断，碳减排政策催化高效清洁的氢能需求，绿氢（可再生能源制氢）发展前景广阔，预计带动电解槽等产业链相关环节需求。推荐方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、东方日升、科华数据。 新能源车：中科海钠发布钠电池新品，2023年有望成为钠离子电池爆发元年。 作为钠离子电池行业的龙头企业，2023年2月23日，中科海钠推出NaCR32140-ME12圆柱电芯、NaCP50160118-ME80方形电芯及NaCP73174207-ME240方形电芯三款产品，且与思皓新能源联合打造的行业首台钠电池试验车花仙子也公开亮相。目前，业内其他公司也持续发力，近期多家公司加快布局钠离子电池的进程。我们认为，钠离子电池凭借其资源丰富、低温性能好、成本低、安全性高等优势，预计今年将成为钠离子电池的爆发元年。推荐方面，1）具备技术优势其价格传导顺畅的宁德时代、亿纬锂能；具备成本优势的德方纳米、尚太科技；看好竞争格局稳定，降价幅度较低的隔膜环节，看好恩捷股份。2）推荐受益销量提升且受下游压价影响较低的结构件板块，推荐祥鑫科技、科达利。3）在欧洲和美国今年增速高预期下，推荐出口条线受益标的及相关产业链。关注国轩高科、当升科技、星源材质。 风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期，模型测算风险。 重点标的 股票代码 一、行情回顾 电力设备新能源板块（中信）2023年2月20日-2月24日上涨1.0%，今年以来累计涨幅为4.8%。 图表1：2023年2月20-24日行业涨跌幅情况 图表2：2023年以来行业涨跌幅情况 细分板块方面，2023年2月20日-2月24日光伏设备（申万）上涨2.2%；风电设备（申万）上涨3.8%；电池（申万）下跌1.1%；电网设备（申万）上涨1.4%。 图表3：板块区间涨跌幅 二、本周核心观点 2.1.1光伏 硅料价格企稳，板块情绪复苏，聚焦三大主线。本周多晶硅价格暂停上涨，短期冲击板块逻辑的原材料价格风险在逐步淡去，板块经过前期调整已到底部区间。建议关注三大主线：①光伏一体化组件，随着本轮硅料价格博弈进入尾声，板块逻辑有望得到修复。 龙头组件企业海外议价能力强，后续原材料价格下行后有望带来盈利持续超预期。②具备涨价逻辑的辅材，光伏行业排产持续上行，部分辅材环节有望迎来量价齐升，eva粒子2月以来，价格持续反弹，短期价格走势坚挺；石英砂环节供应紧张在持续加剧，后续或有涨价可能；POE在N型渗透率提升背景下，全年供应紧张。③贯穿全年的储能环节，硅料价格见顶+碳酸锂价格回落推动储能需求加速放量，关注大储方向、海外户储&便携式方向。 图表4：2022年11月至今光伏产业链价格数据 图表5：2022年11月至今光伏产业链价格周涨跌幅 当前光伏板块观点： 在行业景气拐点前的背景下，当下板块不必太过悲观，持续推荐一体化组件龙头晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基股份、东方日升等。 考虑到需求释放带来的排产上行。首推直接受益的辅材环节，胶膜和粒子福斯特、赛伍技术、海优新材，天宜上佳、卫星化学等；石英砂和石英坩埚天宜上佳等；小辅材龙头通灵股份、宇邦新材等。 组件需求提升+硅片率先让利，优选电池+组件环节。组件推荐顺序为天合光能、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、东方日升，关注电池片钧达股份、捷佳伟创等。 地面电站放量利好逆变器阳光电源，支架中信博、意华股份、清源股份。 2.1.2风电 2023年风电高景气毋庸置疑，重点关注海上管桩、漂浮式风机。从行业需求去看，风电行业经历2022年低谷之后，2023年迎来全年复苏，预计2023年国内陆风60GW以上，海风装机10GW以上，同比2022年，陆风增长82%，海风增长146%。另外风电零部件和塔筒管桩2022年单位盈利受损严重，2023年随着总需求放量有望迎来改善修复。海上风电势必会向深远海发展。随着深远海发展，一些地区或将倾向于漂浮式风电。 2022年海南万宁百万千瓦漂浮式海上风电项目正式开工，这是中国首个规模化深远海海上风电项目，也是全球规模最大的商业化漂浮式海上风电项目。重点关注漂浮式风机产业变化。 图表6：2019-2023E我国海风/陆风装机情况（GW） 图表7：中国在建/已建成漂浮式海上风电项目 当前风电板块观点： 从估值性价比维度去看，首推天顺风能，国内陆风塔筒龙头标的，积极布局海风产能。近期公司成立了全资子公司天顺海工装备（江苏）有限公司，并收购江苏长风海洋装备制造有限公司，静候公司海风产能放量。 其次关注海缆，东方电缆、中天科技、亨通光电；海上管桩：海力风电、大金重工； 关注风机大型化之后所带来的轴承技术进步，关注长盛轴承、恒润股份、新强联。 关注风机大型化方向下，主机厂毛利率企稳修复机会，关注金风科技、电气风电、明阳智能、运达股份等。 2.1.3储能 近期动态： 近期全国绿氢类项目快速增长，吉电股份启动大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目集中招标。据公司公告，该项目位于吉林省大安市，项目动态总投资59.56亿元，项目建设包括光伏、风电和制氢合成氨三部分。据毕马威数据，目前氨生产所需要的氢，主要为化石能源制得的灰氢，每生产一吨氨排放约2.5吨二氧化碳，绿氢合成氨则可减少二氧化碳排放。我们判断，碳减排政策催化高效清洁的氢能需求，随着技术进一步迭代&可再生能源发电价格下降，绿氢（可再生能源制氢）应用端经济性有望提升，发展前景广阔，预计带动电解槽等产业链相关环节需求。 周度招标、中标情况： 招标：截至本周2.01~2.22储能相关招标总规模656.2MW/1165.3MWh，均为储能系统。政策利好催化下预计各地将持续加大储能布局力度。据索比咨询备案披露情况，2月至今规模较大招标项目为广东省惠州市龙门县储能项目（独立储能），约500MW/1000MWh（配储时长2h），项目总投资20亿元。 图表9：2022年9月至今月度储能系统&储能EPC招标规模（MWh） 图表8：2022年9月至今月度储能相关招标规模（MWh） 中标：本周2.16~2.22储能相关中标总规模361.2MW/722.8MWh，其中储能系统、EPC项目中标20MWh/702.8MWh。据索比咨询，本周2.16~2.22储能相关中标总规模361.2MW/722.8MWh， 其中储能系统10MW/20MWh； 储能EPC为351.2MW/702.8MWh，EPC类规模占比较高。其中，江苏如东丰储共享储能项目EPC（共享储能）规模较大，约200MW/400MWh，中标候选公司为江西电建联合体（报价1.94元/Wh）、山东电建联合体（报价1.94元/Wh）和山东电建一公司（报价1.95元/Wh）。 图表10：2022年9月至今月度储能相关中标规模（MWh） 图表11：2022年9月至今月度储能系统&储能EPC中标规模（MWh） 均价：截至本周（2.01~2.22），2月储能系统中标均价1.61元/Wh，储能EPC中标均价为1.95元/Wh。据索比咨询，2月累计储能系统中标均价约1.61元/Wh，储能EPC中标均价1.95元/Wh，较1月均价回升明显，逐步回归至22年均价范围（1月储能系统、EPC中标均价约1.49元/Wh和1.65元/Wh，厂商竞标竞争激烈）。随着原材料价格逐步回落并企稳，叠加政策利好催化，我们判断后续储能中标价格仍能有所提升。 图表12：2022年至今月度储能项目中标均价一览（元/Wh） 当前储能板块观点：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、东方日升、科华数据。 国内：22年国家和各地方陆续发布储能相关政策，储能参与电力市场机制持续完善，储能盈利模式有望优化。22年国内新增投运新型储能项目装机规模达6.9GW（+188%）/15.3GWh（212%）。 国外：特斯拉22年储能业务大超预期，全年储能业务总部署量6.5GWh，22Q4达2.55GWh（+152%），我们判断23年大储趋势明显。 2.2新能源汽车 中科海钠发布新品，携手思皓新能源打造业内首台钠离子电池试验车。2023年2月23日，中科海钠举办了以“海钠百川·共蓄未来”为主题的产品发布会。针对不同应用场景，推出NaCR32140-ME12圆柱电芯、NaCP50160118-ME80方形电芯及NaCP73174207-ME240方形电芯三款产品，该产品具有长寿命、宽温区、高功率等优势，可实现规模化量产；并将在两轮车、乘用车、商用车、家庭及工商业储能、规模储能等领域得到广泛应用。此外，在同日举办的第二届全国钠电池研讨会上，思皓新能源与中科海钠联合打造的行业首台钠离子电池试验车也