2022年中国企业及行业并购市场回顾与前瞻

2022年中国企业并购市场回顾与前瞻 2023年2月 目录 2 1数据说明 近期宏观举措对中国并购市场的影响 3 中国企业并购回顾 与展望 4提问环节 1.报告中所列示数据的说明(1/2) •报告中数据除注明外均基于《汤森路透》、《投中数据》、《亚洲创业基金期刊》、公开新闻及普华永道分析提供的信息 •《汤森路透》与《投中数据》仅记录对外公布的交易，有些已对外公布的交易有可能无法完成 •报告中提及的交易数量指对外公布交易的数量，无论其交易金额是否披露 •报告中提及的交易金额仅包含已披露金额的交易（在报告中称为“披露金额”） •“国内”是指中国内地、香港、澳门和台湾特别行政区 •“海外并购”是指中国企业在境外进行收购 •“入境并购”是指境外企业收购国内企业 •“私募股权基金交易”特指交易金额在1,000万美元以上由财务投资者进行的股权交易，或主要由私募股权基金管理公司进行的交易，也包含了由金融机构和集团公司进行的本质是私募股权投资性质的直接投资 PwC 4 1.报告中所列示数据的说明(2/2) •“风险投资基金交易”特指交易金额在1,000万美元以下由财务投资者进行的股权交易，以及未披露交易金额但由财务投资者进行的股权交易 •“战略投资者”指并购公司后将其纳入其现有经营范围的公司投资者（相对于“财务投资者”） •“财务投资者”指以通过未来出售获利为目的进行并购的投资者，主要包括但不仅限于私募股权基金和风险投资基金 •为了剔除汇率的影响，我们基于2022年人民币对美元的平均汇率调整了2018年至2021年的以美元为计价单位的交易金额 中央政府鼓励外商投资重点行业;自2022年11月开始，我们观察到各地的地方政府正在积极“出海” 推行跨境投资和贸易发展计划，此举从长期来看将推动中国并购市场的恢复 2022年全球并购趋势和中国的贡献 交易数量（宗） 80,000 十亿美元 我们观察到的一系列政府举措 6,000 70,000 60,000 50,000 5,000 走出去-海外投资 引进来-吸引外资 4,000 •各地的数百名海外投资促进代表于2022年12月开始，分别包机出访欧洲、中东、日本、韩国和东南亚；就贸易订单、生产和投资等广泛行业的机会进行谈判； •非贸易项目出境汇款的税务记录备案程序已大幅简化； •…… •新建各类“地区及国家”为主题的工业园区，如江苏和浙江的中欧工业园区等； •技术先进服务企业（TASE）和高新技术企业（HNTE）享受15%的CIT（中国所得税）优惠税率； •各地政府在招商引资方面投入大量资源； •…… 40,0003,000 30,000 20,000 10,000 0 2016201720182019202020212022 2,000 1,000 0 中国交易数量全球交易数量 中国交易金额全球交易金额 2022年，按交易量和交易额计算，中国分别约占全球并购市场的22%和15％，在全球市场中扮演着越来越重要的角色。 PwC 信息来源：Refinitiv 5 概览 中国企业并购市场 2022年中国并购交易总额跌至4,858亿美元，为自2014年以来的最低水平，较2021年下降20%；如果没有一些大型国企改革交易的积极影响，降幅将接近25%(2022年有35宗国企改革超大型交易，金额超千亿美元，相比2021年有22宗，合计金额650亿美元) 2020 交易量交易额 (US$bn) 2019 交易量交易额 (US$bn) 2018 交易量交易额 (US$bn) 2018年到2022年并购交易数量与金额概览 2022 交易量交易额 (US$bn) 2021 交易量交易额 (US$bn) %变动数量 2022比 2021 %变动金额 2022比 2021 4,498 281.3 24821.5 4,746302.8 1,585 212.9 2,5492.7 4,134215.6 60 384 16.6 27.1 22315.4 66759.1 15914.5 9,483 576.7 4,530 356.5 18114.9 4,711371.4 2,077 339.0 3,3612.8 5,438341.9 27 253 6.5 22.3 12314.2 40343.1 1226.5 10,551 748.6 5,143 249.7 14219.0 5,285268.7 2,269 317.2 4,9203.5 7,189320.7 19 211 4.7 9.0 27234.1 50247.7 865.2 12,790 608.3 战略投资者 国内 4,778 329.1 国外 178 20.4 战略投资者小计 4,956 349.5 财务投资者 私募股权基金交易 1,920 219.8 风险投资基金交易 3,410 7.2 财务投资者小计 5,330 227.0 中国内地企业海外并购 国有企业 64 20.9 民营企业 310 50.6 财务投资者 253 21.7 中国内地企业海外并购小计 627 93.3 香港地区企业海外并购 227 24.3 总计 10,887 672.4 4,478124 201.8 14.6 -13%-13% -19%-23% 4,602 216.4 -13% -19% 2,020 245.5 -11% -23% 4,766 5.7 -3% 61% 6,786 251.2 -6% -22% 30 5.5 58% 18% 172 7.7 -18% -14% 288 31.2 6% -8% 490 44.4 -2% -7% 129 5.0 50% -3% 11,719 485.8 -8% -20% * * *财务投资者参与的中国内地企业海外并购交易同时被计入财务投资者交易类别，但在上述表格中的交易数量和金额的总计中未被重复计算 来源：汤森路透、投中数据及普华永道分析 全年已宣布的交易数量仅下降约11%(剔除风险投资)，这在一定程度上反映了2022年上半年高保密交易活动，在2022年下半年公告(我们认为交易存在一定的滞后效应，这会在2023年上半年表现得更明 显)…… 并购交易数量总览 交易数量（宗） 4,920 3,410 4,766 3,361 2,549 227 1,920 178 627 502 403 86 490 159 1,585 248 667 122 2,077 181 2,269 142 129 2,020 124 4,778 4,498 4,530 5,143 4,478 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2018 2019 2020 2021 2022 国内战略投资入境战略投资私募股权投资香港企业海外并购中国内地企业海外并购风险投资基金 •167宗由财务投资者主导的中国内地海外投资也记录在私募股权投资中，121宗包括在风险投资基金交易中 来源：汤森路透、投中数据及普华永道分析 …但即使考虑到一些滞后效应，交易金额也大幅下降至近8年低点，“超大型交易”(交易金额超过10亿美元—详情见下页)大幅减少;另外值得一提的是，私募股权基金交易额已经连续第二年占比接近总额的一半，尽管下降了23%，但仍是占比最大的类别 并购交易金额总览（剔除风险投资基金交易） 十亿美元 43.1 6.5 93.3 47.7 24.3 59.1 14.5 5.2 339.0 219.8 44.4 5.0 212.9 317.2 20.4 14.9 245.5 21.5 19.0 14.6 329.1 356.5 281.3 249.7 201.8 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2018 2019 2020 2021 2022 境内战略投资者战略投资者入境并购私募股权基金交易香港企业海外并购中国内地企业海外并购 •中国内地有310亿美元的财务投资者参与的海外并购也记录在私募股权基金交易中，2亿美元记录在风险投资基金交易中(未包括在此图表中)。 2022年仅发生了54宗超大型并购交易（单宗10亿美元以上），仅占历史年均水平的一半，其中与国企、 /国企改革相关的交易达35宗（2021年有22宗）。 按细分种类来看，22宗超大型战略交易中的19宗有国企参与，22宗私募股权超大型交易中的12宗有国企参与 ） 交易数量（宗 单宗金额超过10亿美元的并购交易数量总览 120 114 103 89 91 80 93 97 54 100 80 60 40 20 0 2015 境内战略投资者 19 1 8 1 9 27 48 20 28 12 1 44 24 48 19 27 1 5 19 3 5 4 67 2 4 2 22 34 39 42 4 37 34 39 22 2016 2017 战略投资者入境并购 2018 私募股权基金交易 2019 中国内地企业海外并购 2020 2021 香港企业海外并购 2022 *定义为单笔大于10亿美元 投资者 战略 2022年国内战略投资者的交易额同比下降19%，跌势虽被近年来如火如荼的的国企改革交易弥补，但仍触及2014年以来最低水平；规模较大的交易更容易受限于新冠疫情封锁、对个别行业比如高科技、互联网和游戏行业的限制，以及地缘政治和其他不确定性的影响，上述因素共同导致资本市场低迷，信心水平普遍较低 战略投资者并购交易金额及数量总览–按境内与入境投资 交易数量（宗） 6,000 5,000 4,000 3,000 329.1 281.3 356.5 249.7 201.8 十亿美元 400 350 300 250 200 2,000 1,000 0 4,778 20.4 178 2018 4,498 21.5 248 2019 4,530 14.9 181 2020 5,143 19.0 142 2021 4,478 14.6 124 2022 150 100 50 0 入境并购交易数量国内企业战略并购交易数量入境并购交易金额国内企业战略并购交易披露金额 几乎所有行业的交易额都出现了下降，只有与工业相关的交易额出现了一些上升，其中不乏基于国企改革、国资驱动的产业升级、资产重组以及大型国企集团之间的整合;国内并购交易的重点行业很大程度上受国家政策影响，因此工业品行业因产业升级成为主要增长点，而高科技（比如科技、互联网类）、房地产、消费品近年走势下降 战略投资者并购交易金额总览-按行业分类 十亿美元 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4.1 14.4 49.9 22.0 39.7 1.4 14.7 27.3 19.5 7.3 29.8 19.6 46.3 3.3 93.2 53.332.3 48.9 17.3 18.1 19.9 23.5 29.3 34.0 5.7 4.8 100..64 4.5 47.8 17.4 54.7 43.5 28.1 40.3 21.3 42.3 26.4 34.2 44.7 16.5 14.7 19.9 18.3 30.3 25.9 63.3 77.4 71.4 75.3 •400亿美元的荣耀手机交易记录在在2020年下半年的消费品行业交易中 201820192020 工业品电力能源金融服务高科技房地产消费品 2021 医疗健康原材料 2022 媒体娱乐其他 财务投资者交易 私募及风险投资等 私募股权基金数量的高活跃度反映了2021年和2022年初不错的募资市场状况(同样存在一些滞后效应)，但到2022年底，融资环境明显冷却，尤其是外币融资 私募股权基金/风险投资基金-中国募资情况 283 317 281 9.0 210 221 28.6 78.9 103 88.9 48.1 50.1 112 33.6 49.0 26.1 25.3 29.6 30.2 28.1