2022年上半年中国企业及行业并购市场回顾与前瞻

2022年中期中国企业并购市场回顾与前瞻 2022年8月 目录 2 1数据说明 中国的宏观环境对并购市场的影响 3 中国企业并购回顾 与展望 4提问环节 1.前言 报告中所列示数据的说明（1） •报告中数据除注明外均基于《汤森路透》、《投中数据》、《亚洲创业基金期刊》、公开新闻及普华永道分析提供的信息 •《汤森路透》与《投中数据》仅记录对外公布的交易，有些已对外公布的交易有可能无法完成 •报告中提及的交易数量指对外公布交易的数量，无论其交易金额是否披露 •报告中提及的交易金额仅包含已披露金额的交易（在报告中称为“披露金额”） •“国内”是指中国内地、香港、澳门和台湾特别行政区 •“海外并购”是指中国内地企业在境外进行收购 •“入境并购”是指境外企业收购国内企业 •“私募股权基金交易”特指交易金额在1,000万美元以上由财务投资者进行的股权交易，或主要由私募股权基金管理公司进行的 交易，也包含了由金融机构和集团公司进行的本质是私募股权投资性质的直接投资 PwC 4 1.前言 报告中所列示数据的说明（2） •“风险投资基金交易”特指交易金额在1,000万美元以下由财务投资者进行的股权交易，以及未披露交易金额但由财务投资者 进行的股权交易 •“战略投资者”指并购公司后将其纳入其现有经营范围的公司投资者（相对于“财务投资者”） •“财务投资者”指以通过未来出售获利为目的进行并购的投资者，主要包括但不仅限于私募股权基金和风险投资基金 •为了剔除汇率的影响，我们基于2022年上半年人民币对美元的平均汇率调整了2019年至2021年的以美元为计价单位的交易金额 2.中国的宏观环境和政策推动并影响着中国并购市场行业趋势 2022年我们观察到的国内热点 2022年上半年全球并购趋势和中国的贡献 交易数量（宗） 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 中国交易数量全球交易数量 中国交易金额全球交易金额 十亿美元 6,000 国企改革 产业升级 新能源新基建 区域 经济发展 5,000 4,000 3,000 •承担领头羊和稳基本盘作用，推动带领经济发展 •市场化的国资投资平台，稳链补链延链 •工业4.0“智”造强国 •吸收合并成更专业、更有效率和更有竞争力的千亿级央国企；重组改制、激发活力 •建设全国统一大市场 •补齐产业链，自给自足（尤其在高端制造、高科技行业） •新基建是释放地方经济活力的手段之一 •新能源行业加 速发展 •东西地区、区域经济的平衡（区域经济一体化、东数西算） •更公平的竞争环 境 •共同富裕、减少两极分化 •优化公共服务 （政府侧的需求 增加） •精准招商 •传统产业转型升级；战略性新兴产业发展壮大 •推动制造业加速向数字化、网络化、智能化发展，提高产业链供应链稳定性和现代化水平 2,000 1,000 0 •2022年，全球通货膨胀和利率上涨加速，股价下跌，以及因国际局势不稳而导致的能源危机加剧，已有的不利因素影响日益加大，新的阻力又浮出水面，给全球并购市场带来很大的挑战。展望下半年，全球交易参与者将可能面临近年来最不确定和最复杂的市场环境。2022年下半年可能是全球交易参与者重新评估战略，大胆行动的时候。 •按交易量和交易额计算，2022年上半年中国分别约占全球并购市场的23%和12％，在全球市场中扮演着越来越重要的角色。 PwC 信息来源：Refinitiv 5 3 概览 中国企业并购市场 尽管面临某些重大不利因素，2022年上半年，中国国内并购交易数量仍保持在历史高位，但并购交易金额大幅下跌至自2014年以来半年数据的最低点；在此期间“超大型交易”大幅减少 2019年上半年至2022年上半年并购交易数量与金额概览 战略投资者 国内国外 1H19 2H19 1H20 2H20 1H21 2H21 1H22 %变动数量1H2022 %变动金额1H2022 交易量 交易额 交易量 交易额 交易量 交易额 交易量 交易额 交易量 交易额 交易量 交易额 交易量 交易额 vs. vs. 2H2021 2H2021 -2% -29% -26%-51% 2,23595 (US$bn)146.58.9 2,263153 (US$bn)145.713.6 2,573110 (US$bn)166.95.9 1,95771 (US$bn)203.49.5 2,69664 (US$bn)126.16.4 2,44778 (US$bn)134.113.4 2,40955 (US$bn)99.56.6 战略投资者小计 2,330 155.4 2,416 159.3 2,683 172.8 2,028 212.9 2,760 132.4 2,525 147.5 2,464 106.1 -2% -28% 财务投资者 私募股权基金交易风险投资基金交易 5791,738 88.3 1.3 1,006811 132.81.5 8961,204 149.40.9 1,1812,157 202.72.1 1,0242,192 152.31.6 1,2452,728 178.32.0 9502,585 118.52.0 -24% -5% -34% 1% 财务投资者小计 2,317 89.6 1,817 134.3 2,100 150.3 3,338 204.8 3,216 153.9 3,973 180.3 3,535 120.5 -11% -33% 中国内地企业海外并购 国有企业民营企业财务投资者 32 260134 2.5 16.010.2 28 124 89 14.812.1 5.8 13 125 70 0.39.56.6 14 128 53 6.5 13.7 8.2 1098 112 1.85.2 17.4 9113160 3.14.2 18.8 1697 178 4.33.4 26.2 78%-14%11% 40%-19%39% 中国内地企业海外并购小计香港地区企业海外并购 426 63 28.7 9.2 241 96 32.7 5.8 208 68 16.4 4.6 195 54 28.4 2.2 220 17 24.4 2.3 282 69 26.0 3.1 291 61 33.9 2.4 3% -12% 30%25% 总计 5,002 272.7 4,481 326.3 4,989 337.5 5,562 440.1 6,101 295.6 6,689 338.1 6,173 236.7 -8% -30% * * •财务投资者参与的中国内地企业海外并购交易同时被计入财务投资者交易类别，但在上述表格中的交易数量和金额的总计中未被重复计算 如上页所提到的，2022年上半年并购交易金额大幅下跌至自2014年以来半年数据的最低点 2014年上半年至2022年上半年并购交易数量与金额概览 十亿美元 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1H142H141H152H151H162H161H172H171H182H181H192H191H202H201H212H211H22 数量 407.3 421.2 440.1 376.2 375.1 358.7 327.2 339.7 326.3 337.5 338.1 275.5 295.6 272.7 215.1 6689 177.8 4,876 6,042 6,101 236.7 6,173 5,365 5,464 5,653 5,234 5562 5002 4,989 4,245 4,543 4,375 4481 2,654 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 - 交易量交易额 大多数交易类别的活跃度维持在较高水平，但私募股权交易量从2021年下半年的历史 纪录上大幅下降了近四分之一… 并购交易数量总览—按交易类别 交易数量（宗） 2,728 2,192 2,585 1,738 426 63 579 95 811 29461 1,006 153 1,204 2,157 26088 896 110 15945 1,181 71 17 1,024 64 220 69 1,245 78 282 291 61 950 55 2,235 2,263 2,573 2,696 1,957 2,447 2,409 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1H19 2H19 1H20 2H20 1H21 2H21 1H22 国内战略投资入境战略投资私募股权投资香港企业海外并购中国内地企业海外并购风险基金投资 •私募股权交易中也包含了116宗财务投资者主导的中国内地企业海外并购交易，风险投资基金交易包含了62宗相关类型交易 …然而，由于超大型并购交易（单宗超过10亿美元）的数量显著减少，交易金额大幅下降至7年来的最低点；私募股权基金交易金额已保持在连续的三个半年度超过交易总额的一半 并购交易金额总览—按交易类别（剔除风险基金投资交易） 十亿美元 28.4 2.2 16.4 26.0 32.7 5.8 4.6 202.7 3.1 24.4 28.7 9.2 2.3 149.4 132.8 178.3 88.3 9.5 152.3 33.9 2.4 8.9 13.6 5.9 118.5 6.4 13.4 203.4 6.6 146.5 145.7 166.9 126.1 134.1 99.5 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1H19 2H19 1H20 2H20 1H21 2H21 1H22 境内战略投资者战略投资者入境并购私募股权基金交易香港企业海外并购中国内地企业海外并购 *私募股权基金交易金额中包含了总计261亿美元的由财务投资者主导的中国内地企业海外并购交易，风险投资基金交易金额包含了总计1亿美元的相关类型交易（未列示与上述图表中） 超大型并购交易（单宗超过10亿美元）总数明显少于过去，近6个月内只有22宗，不及2021年下半年的 一半* *与国企改革及国内关键发展主题（如工业4.0）相关的8宗境内超大型战略交易中，有7宗是由国企推动的；9宗私募股权基金超大型并购交易中， 有4宗是通过SPAC赴美上市 单宗金额超过10亿美元的并购交易数量总览 交易数量（宗） 46 34 37 55 43 54 22 30 1 19 9 1 8 4 21 4 28 2 12 4 24 5 5 60 50 18 - 20 5 40 15 2 9 8 18 1 15 3 30 20 10 0 1H19 2H19 境内战略投资者 1H20 战略投资者入境并购 2H20 私募股权基金交易 1H21 2H21 中国内地企业和香港企业海外并购 1H22 *定义为大于10亿美元 投资者 战略 2022年上半年，国内企业战略并购交易数量超过2,400宗，但合计交易金额降至不足千亿美元，上一次如此是在2014年；大型的并购交易相对更容易受到外部因素的影响：例如，疫情导致的封锁，对科技/互联网/游戏行业的限制，以及导致资本市场疲软的其他市场不确定性 战略投资者并购交易金额及数量总览—按境内与入境投资 数量 3,000 203.4 美元十亿 210 2,500 2,000 146.5145.7 166.9 126.1 134.1 99.5 160 110 1,500 1,000 500 2,235 8.9 2,263 13.6 2,573 5.9 1,957 9.5 2,696 6.4 2,447 13.4 2,40960 6.6 10 095 1H19 153110 2H191H20 入境战略交易数量国内战略交易数量 71 2H20 64