2022年中期中国企业并购市场回顾与前瞻报告

普华永道并购2022年中回顾与展望 2022年8月 前言 本演示文稿中显示的数据说明(1) •提供的数据基于汤森路透、CVSource、AVCJ、公共新闻和普华永道编制的信息除非另有说明，否则分析 •ThomsonReuters和CVSource记录了宣布的交易。一些已宣布的交易将无法继续完成 •本报告中的交易量数据是指宣布的交易数量，无论价值是否为交易披露 •本报告中的交易价值数据仅指已披露价值的交易（参见本演示文稿为“披露价值”） •“国内”是指包括香港、澳门和台湾在内的中国大陆 •“境外”指中国大陆公司在境外收购 •“入境”是指境外公司收购境内公司 •“私募股权交易”或“PE交易”是指交易金额在1000万美元以上，主要由私募股权GP投资的金融买方交易，也包括金融机构和企业集团的直接投资，属于私募股权投资性质 普华永道2 普华 3 前言 本演示文稿中显示的数据说明(2) •“风险投资交易”是指交易价值低于1000万美元和/或交易价值未披露的金融买方交易，但金融买家投资 •“战略买家”是指企业买家（与金融买家相对），其收购公司的目的是将收购整合到他们现有的业务中 •“金融买家”是指以通过在未来某一天以盈利方式出售业务来实现投资回报为目标而收购公司的投资者，主要但不完全包括PE和VC基金 •为排除外汇影响，2019年至2021年的交易金额按月均值进行了调整 2022年上半年人民币兑美元汇率 1 概述 中国并购 1H19 体积值 战略买家 国内国外 2,235 95 战略买家总数 （十亿美 元） 146.5 8.9 2,330155.4 金融买家 私人产权风险投资 金融买家总数 579 1,738 2,317 88.3 1.3 89.6 中国大陆出境 国有企业以太网金融买家 中国大陆出境总额 32 260 134 426 2.5 16.0 10.2 28.7 香港出境 63 9.2 全部的 5,002272.7 2H19 体积值 2,263 153 2,416 （十亿美 元） 145.7 13.6 159.3 1,006132.8 8111.5 1,817134.3 28 124 89 241 14.8 12.1 5.8 32.7 96 5.8 4,481326.3 1H20 体积值 2,573 110 2,683 （十亿美 元） 166.9 5.9 172.8 896149.4 1,2040.9 2,100150.3 13 125 70 208 0.3 9.5 6.6 16.4 68 4.6 4,989337.5 2H20 体积值 1,957 71 2,028 （十亿美 元） 203.4 9.5 212.9 1,181202.7 2,1572.1 3,338204.8 14 128 53 195 6.5 13.7 8.2 28.4 54 2.2 5,562440.1 1H21 体积值 2,696 64 2,760 （十亿美 元） 126.1 6.4 132.4 1,024152.3 2,1921.6 3,216153.9 10 98 112 220 1.8 5.2 17.4 24.4 17 2.3 6,101295.6 2H21 体积值 2,447 78 2,525 （十亿美 元） 134.1 13.4 147.5 1,245178.3 2,7282.0 3,973180.3 9 113 160 282 3.1 4.2 18.8 26.0 69 3.1 6,689338.1 %差异 %差异 1H22 体积1H2022 值。1H2022 体积值 与 与 2H2021 2H2021 相比 相比 （十亿美 2,40955 元） 99.5 6.6 -2%-29% -26%-51% 2,464 106.1 -2% -28% 950 118.5 -24% -34% 2,585 2.0 -5% 1% 3,535 120.5 -11% -33% 16 4.3 78% 40% 97 3.4 -14% -19% 178 26.2 11% 39% 291 33.9 3% 30% 61 2.4 -12% 25% 6,173 236.7 尽管面临重大不利因素，中国并购交易量在2022年前六个月仍保持在历史高位，但并购价值大幅下跌至2014年的半年低点，在此期间大型“大型交易”要少得多 从1H19到1H22的总交易量和价值 * * -8%-30% •金融买家支持的中国大陆境外交易也包含在金融买家交易中，但在上表的交易总量和交易价值中并未重复计算。资料来源：汤森路透、CVSource和普华永道分析 2022年前六个月的总交易价值急剧下降至2014年的半年低点 总交易量和价值，从1H14到1H22 十亿美元 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 H152 H162H H172 H182H 192H1 202H2 12H2 1H22 H14 0 不。 440.1 407.3 421.2 376.2 375.1 358.7 327.2 339.7 326.3 337.5 338.1 295.6 275.5 272.7 236.7 215.1 6689 177.8 4,876 6,042 6,101 6,173 5,365 5,464 5,653 5,234 5562 5002 4,245 4,543 4,989 4,375 4481 2,654 12H141 H151 161 H171 181H 91H 01H2 1 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 - 交易量交易价值 资料来源：汤森路透、CVSource和普华永道分析 尽管私募股权交易数量急剧下降近1倍，但交易量保持良好季度，尽管高于2021年下半年的创纪录水平…… 主要类别的交易量 不。 2,728 2,192 2,585 1,738 1,204 2,157 811 241 426 63 579 95 96 1,006 153 26088 896 110 17 1,024 220 282 69 291 1,245 1,181 71 64 78 61 950 55 2,235 2,263 2,573 2,696 2,447 1,957 2,409 15945 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 1H19 2H19 1H20 2H20 1H21 2H21 1H22 0 境内战略买家境外战略买家私募股权交易香港境外中国大陆境外VC交易 •116笔金融买家主导的中国大陆境外交易也记录在私募股权交易中，62笔交易包括在风险投资交易中 …但由于所谓的大型交易（超过10亿美元）显着减少，交易价值急剧下降至7年低点；按价值计算，私募股权交易占3 家交易总额的一半以上rd连续半年 按主要类别划分的交易价值（不包括VC） 十亿美元 28.4 2.2 16.4 32.7 5.8 4.6 202.7 26.0 3.1 24.4 2.3 28.7 9.2 149.4 132.8 178.3 33.9 2.4 88.3 9.5 152.3 5.9 8.9 13.6 118.5 6.4 13.4 203.4 6.6 146.5 145.7 166.9 126.1 134.1 99.5 450 400 350 300 250 200 150 100 50 1H19 2H19 1H20 2H20 1H21 2H21 1H22 0 境内战略买家境外战略买家私募股权交易香港境外中国内地境外 *261亿美元的金融买家支持的中国大陆境外交易也记录在私募股权交易中，1亿美元记录在风险投资交易中（不包括在此图表中） 大型交易（>10亿美元）的总数明显少于过去，只有22笔交易期内，不到2021年下半年的一半* *在中国内政和国企改革的主旋律下，8宗国内战略性大宗交易中，有7宗是由国企推动的；在体育类别中，9家美国上市SPAC中有4家 价值>10亿美元的交易数量 不。 46 5 5 4 5 12 3 24 30 2 8 20 18 4 15 1 4 - 28 1 9 2 19 21 15 18 9 2H19 1H20 2H20 1H21 2H21 1 8 1H22 60 50 343755435422 40 30 20 10 1H19 0 国内战略买家 国外战略买家 私募股权交易 中国大陆和香港出境 *定义为>10亿美元 2 买家 战略 2022年上半年国内战略并购依然活跃，交易量超过2,400笔，但按价值计算，已降至1000亿美元以下，这是2014年的最新水平 ；较大的交易相对更容易受到covid-locking、对科技/互联网/游戏行业的限制以及导致公共股票市场疲软的其他不确定性的影响 战略买家交易——国内外 不。 166.9 146.5 145.7 126.1 134.1 99.5 2,573 2,696 2,235 2,263 2,447 2,409 1,957 8.9 13.6 5.9 9.5 6.4 13.4 6.6 95 1H19 153 110 2H191H20 71 2H20 64 1H21 78 2H21 55 1H22 3,000203.4 十亿美元 210 2,500 2,000 160 110 1,500 60 1,000 50010 0-40 宣布交易量入境交易量宣布交易量国内交易量宣布交易价值入境交易宣布交易价值国内 就交易量而言，虽然下降了2%，但小型交易仍受到产业升级和高科技领域等国内关键主题的积极推动，并且似乎较少受到各种不确定性的影响…… 按行业划分的战略买家交易量 不。 96 166 198 131 171 109 203 263 243 218 115 250 238 236 283 373 432 121 147 168 198 157 288 186 106 187 173 287 171 365 208 139 171 250 173 315 298 158 135 160 164 227 230 247 206 377 178 279 160 479 360 441 365 424 343 419 629 694 702 478 527 2H19 1H20 420 2H20 571 1H21 2H21 1H22 3000 2500 2000 1500 1000 500 1H19 0 工业高科技医疗保健消费金融能源电力材料房地产其他 ……但由于没有像以前那样多的大型交易，所有行业的交易价值都下降了过去几年，那些仍然专注于国企改革，国企驱动的产业升级， 大型国有企业集团之间的资本重组和整合 按行业划分的战略买家交易价值 十亿美元 12.9 3.2 24.2 6.0 24.2 4.4 23.2 74.1 15.7 9.6 11.4 23.8 7.0 21.8 15.5 10.9 18.0 18.9 10.0 17.4 9.6 10.4 19.0 16.4 17.1 26.8 6.6 13.8 7.1 9.5 16.0 11.5 4.3 11.5 11.4 9.4 14.3 11.9 18.7 3.7 6.0 21.6 15.3 20.3 14.8 19.4 10.5 25.5 21.4 6.6 9.4 15.1 15.9 14.2 38.7 46.4 44.6 27.5 34.4 28.2 38.5 •2H20消费者交易中包含 400亿美元的荣耀移动交易 200 150 100 50 0 1H19 2H19 1H20 2H20 1H21 2H21 1H22 工业金融能源电力房地产高科技医疗保健消费品其他 3 金融买家交易 私募股权/风 与前期非常强劲的峰值相比，2022年上半年的筹资规模有所下降；新基金数量保持增