新活素快速放量，被低估的心衰生物药龙头

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西藏药业（600211.SH）是一家老牌医药企业，近年来由于核心品种新活素的加速放量，公司迎来了业绩的高速成长期。新活素在治疗急性心衰领域表现出色，且具有生物利用度高、副作用轻微等优点，临床上优势明显。新活素于2017年纳入医保后，销量实现了大幅提升，预计2022年销量约为615万支。公司2021-2022年业绩表现一般，主要由于资产减值和新冠疫苗等拖累，预计2023年业绩将恢复高增长。公司依托康哲药业强大的销售渠道，核心品种新活素、依姆多（中国市场）快速放量。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为3.8/9.3/12.2亿元，对应增速79.7%/148.2%/31.1%，首次覆盖，给予“买入”评级。