百度2022Q4收入和经调整净利润均超市场预期,其中百度核心和爱奇艺均超市场预期。在线营销业务逐渐复苏,预计随着宏观经济恢复,其他垂类广告需求也将迎来反弹。智能云项目恢复实施,AI能力叠加云服务空间广阔。公司AI拐点已现,“文心一言”即将上线,有望打开搜索新时代。自动驾驶业务稳健推进。我们将公司2023-2024年收入预测由1400/1573亿元调整至1372亿/1513亿元,引入2025年收入预测1643亿元;2023-2024年Non-GAAP净利润由220/250亿元调整至234/268亿元,引入2025年Non-GAAP净利润307亿元,对应Non-GAAP PE为14/12/11x,维持“买入”评级。
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