公司动态点评：底盘业务为“盾”，压缩机+铝锻业务为“矛”，公司迎来困境反转

底盘业务是公司的业绩基石。公司深耕汽车底盘领域二十载，主要生产转向器类和减震器类零部件，与博世、采埃孚、耐世特、万都MANDO等国际知名零部件供应商进行多年深入合作，并间接进入全球主流合资和自主品牌的供应体系。公司在国内转向器齿条以及减震器活塞杆细分行业内绝对领先，连续多年保持细分市场主导地位，底盘业务持续给公司提供稳定现金流。 “商用+乘用”双轮驱动，空调压缩机业务迎来转机。1）商用车压缩机业务触底反弹。公司空调压缩机客户主要为北汽福田、中国重汽等商用车客户，22年由于上海疫情、商用车销量持续下滑等因素，22H1公司空调压缩机营收2.04亿元，同比-45%。目前国内疫情政策已经放开，经济稳步恢复，商用车销量有望回升，再叠加公共领域车辆电动化政策出台加速商用车新能源化进程，商用电动压缩机平均单车价值量（1500元）显著高于机械压缩机（500元），公司商用压缩机业务迎来量价齐升，触底反弹。2）乘用车压缩机业务受益于新能源化快速增长。公司积极布局新能源乘用车压缩机产品，现在已经获得赛力斯、零跑等新能源车企的定点，此外公司正大力拓宽其他新能源车企，未来乘用压缩机业务有望受益于电动化浪潮快速增长。 铝锻轻量化从0到1，绑定大客户快速成长。在铝锻轻量化业务方面，公司具备生产前转向节、后转向节、上控制臂、下控制臂、两点臂、三点臂、支架、防撞梁、电池包连接件、空调阀板、yoke等轻量化铝锻零部件的能力，并于22年正式量产空调阀板和yoke。目前公司已经开始给比亚迪供应阀岛产品，覆盖全平台新能源车型，未来比亚迪放量有望带动公司铝锻业务高速增长。 投资建议：由于公司压缩机生产基地位于上海，预计22年公司受到上海疫情影响利润下滑，22年利润基数较低。我们认为未来公司底盘业务有望稳定增长，空调压缩机业务受益于疫情政策放开以及公共车电动化政策 触底回升，铝锻轻量化产品绑定大客户高速增长，预计2022-2024年归母净利润分别为0.57亿元、1.12亿元、1.28亿元，EPS分别为0.16元、0.31元、0.36元，对应PE为47倍、24倍、21倍，首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示：宏观经济波动风险，市场竞争风险，原材料价格大幅波动风险，技术创新、新产品开发的不确定性风险，新能源车销量不及预期风险。