公司动态点评：底盘业务为“盾”，压缩机+铝锻业务为“矛”，公司迎来困境反转

北特科技是一家专注于汽车底盘零部件的公司，其主营业务包括转向器类和减震器类零部件的生产。公司与多家国际知名零部件供应商合作，并间接进入全球主流合资和自主品牌的供应体系。公司在国内转向器齿条以及减震器活塞杆细分行业内绝对领先，连续多年保持细分市场主导地位，底盘业务持续给公司提供稳定现金流。

在压缩机业务方面，公司空调压缩机客户主要为北汽福田、中国重汽等商用车客户，22年由于上海疫情、商用车销量持续下滑等因素，22H1公司空调压缩机营收2.04亿元，同比-45%。目前，国内疫情政策已经放开，经济稳步恢复，商用车销量有望回升，再叠加公共领域车辆电动化政策出台加速商用车新能源化进程，商用电动压缩机平均单车价值量（1500元）显著高于机械压缩机（500元），公司商用压缩机业务迎来量价齐升，触底反弹。在乘用车压缩机业务方面，公司积极布局新能源乘用车压缩机产品，现在已经获得赛力斯、零跑等新能源车企的定点，此外公司正大力拓宽其他新能源车企，未来乘用压缩机业务有望受益于电动化浪潮快速增长。

在铝锻轻量化业务方面，公司具备生产前转向节、后转向节、上控制臂、下控制臂、两点臂、三点臂、支架、防撞梁、电池包连接件、空调阀板、yoke等轻量化铝锻零部件的能力，并于22年正式量产空调阀板和yoke。目前公司已经开始给比亚迪供应阀岛产品，覆盖全平台新能源车型，未来比亚迪放量有望带动公司铝锻业务高速增长。

综上所述，公司底盘业务为“盾”，压缩机+铝锻业务为“矛”，公司迎来困境反转。预计2022-2024年归母净利润分别为0.57亿元、1.12亿元、1.28亿元，EPS分别为0.16元、0.31元、0.36元，对应PE为47倍、24倍、21倍，首次覆盖给予“增持”评级。

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