黑色商品日报：消费旺季临近，建材供需向好

期货研究报告|黑色商品日报2023-02-23 消费旺季临近，建材供需向好 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：消费旺季临近，建材供需向好 逻辑和观点： 昨日螺纹2305合约午后冲高回落收于4237元/吨，上涨5元/吨，涨幅0.12%；热卷 2305合收于4283元/吨，下跌10元/吨，环比下跌0.23%。现货方面，昨日北京地区现 货价格小幅上涨10元/吨，低价成交为主，上海地区较前一日基本持平，中天4180- 4200元/吨、永钢4240-4250元/吨，昨日全国建材成交量15.33万吨，整体成交一般，较前一日市场热情有所退散。 整体来看，黑色盘面延续上涨趋势，市场情绪有所回暖，据钢谷网公布中西部建材表观需求上升明显，随着建材消费季节性回归和房企融资的利好频🎧，�现疫情后经济复苏迹象，另外考虑到目前钢厂仍处于利润微薄阶段，钢材供应不会�现大幅增产局面。目前需关注未来几周钢材消费回升的幅度，预计短期钢价仍维持震荡偏强走势。 策略： 单边：震荡偏强跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：疫情发展情况、宏观及地产行业政策变化、压缩粗钢政策等。 铁矿：需求持续向好，矿价持续高位运行 逻辑和观点： 昨日，铁矿石主力合约2305收于909.5元/吨，较上一交易日下跌3.5元/吨，跌幅0.38%。 最新中西南建材数据公布，表需增长较快，开工回升为铁矿消费提供了保障，支撑铁矿上行。但目前钢厂利润情况差，持续上涨后是否有管控政策�台短期将是铁矿的不稳定因素。 整体来看，成材的需求有所恢复以及钢厂的复工复产，给原料端带来了需求的增量， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 紧盯钢厂补库情况。供给端依旧没有太大的改善，虽然本周发运总量有所上升，但仍处在偏低水平。除此外影响矿价的关键因素在于政府对铁矿市场的监管政策，需给予足够重视。综合以上依旧维持偏强运行的观点。 策略： 单边：谨慎看涨跨品种：无 跨期：无期现：无 期权：择机买入看涨期权 关注及风险点：高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平等。 双焦：需求预期向好，盘面高位震荡 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2305合约震荡，盘面收于2882.5元/吨，跌幅0.12%。现货方面： 现港口准一级冶金焦主流现汇�库价2670-2720元/吨。供应端焦企利润改善，开工回升，消费端钢厂铁水稳步回升，焦炭需求向好。港口方面，随着期货盘面拉涨，贸易商参与积极性提高。短期焦炭跟随成材表现，后期仍需关注终端消费以及钢厂利润情况。 焦煤方面：昨日焦煤2305合约震荡，盘面收于1960元/吨，涨幅0.10%。受蒙古节日影响，本周进口量将下降。近期煤矿产量继续回升，目前澳煤内外价格倒挂严重，预计短期澳煤增量有限。内蒙古自治区发生矿难，预计将对市场带来一定冲击，后期钢厂复产，将提升焦煤需求，短期焦煤跟随成材表现。但远端供应增加预期将压制远月价格表现，预计仍将呈现近强远弱的格局。 焦炭方面：震荡运行焦煤方面：震荡运行跨品种：无 期现：无 期权：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 关注及风险点：疫情防控，下游采购意愿，成材价格利润，煤炭进口等关注及风险点。 动力煤：安全事故突起，恐引安检严格 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，当前煤矿成交较好，下游拉煤车增多，矿上库存去化为主，部分煤矿惜售情绪加重。但部分上涨过快煤矿拉煤车减少，矿方表示需时刻关注下游需求，以便以销定产。昨日内蒙古自治区一露天煤矿发生大面积坍塌，预计后期安全检查趋于严格，煤矿生产或受影响；港口方面，受坑口涨价以及发运成本倒挂影响，贸易商报价进一步提高。但下游接受程度较低，实际成交与报价偏差较大。港口贸易商依然有分歧，但在安全事故后都有悟货惜售心态；进口煤方面，虽然当前进口煤市场逐渐活跃，外煤报价不断提高，但国内终端接受程度有限，且部分煤种价格倒挂，观望为主；运价方面，截止到2月21日，波罗的海干散货指数（BDI）收于594，相比 于2月20日上涨42个点，涨幅为7.61%。截止到2月22日，海运煤炭运价指数（OCFI） 报于782.18，相比2月21日下跌30.3个点，跌幅为3.73%。 需求与逻辑：目前煤矿生产较为充足，且运输等正常情况下供给较为富裕。下游需求略有好转，且电厂日耗增加库存减少下，煤价暂时稳定上涨为主。随着矿难事故发生，后期安全检查则更为频繁，且随着大会即将召开，煤价短期内较为稳定上涨。但长期来看国家对能源价格关注度较高，后期维持弱势局面概率较大。但因期货流动性严重不足，因此我们建议观望。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：疫情持续影响、政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：玻璃成本分化，纯碱订单充足 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃2305合约宽幅震荡，收于1544元/吨，跌8元/吨。现货方面，昨 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 日全国均价1673元/吨，环比持平。整体来看，玻璃产销两弱，本周厂库大概率继续累库。昨日下午内蒙古一主产低硫1/3焦煤的煤矿发生重大安全事故，目前正值两会前期，市场�于对后续安全检查加严的担忧，晚间各焦煤及配煤品种开始拉涨，一定程度上或将支撑或小幅推高煤制气和石油焦玻璃产线的生产成本，进而短期助推处于盈亏平衡线附近的玻璃价格。目前煤制气和石油焦的产线占比小于天然气产线，天然气价格近段时间表现持续偏弱，各产线成本呈分化趋势。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2305窄幅震荡，收于2982元/吨，涨40元/吨。现货方 面，华南轻碱涨30元/吨。整体来看，目前纯碱计划新增投产产能多集中在三季度投产或满产，且夏季存在季节性检修需要，若二季度的需求好转，当前的产能较难支撑，供需缺口或将持续到三季度，价格易涨难跌，需注意纯碱价格向上的力度和空间，一定程度上受到玻璃价格的牵制。受前期悲观情绪影响，黑色建材板块各品种生产环节原料库存已降至不能更低的低位，经济和情绪的逐渐好转，容易引发涨价补库的情况发生。 策略： 玻璃方面：中性纯碱方面：看涨 跨期：多纯碱2305空纯碱2401、多纯碱2309空纯碱2401 跨品种：多纯碱2305空玻璃2305、多纯碱2309空玻璃2309 关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情影响、玻璃产线突发冷修情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日2月22日 昨日2月21日 上周2月15日 上月1月20日 项目 合约 今日2月22日 昨日2月21日 上周2月15日 上月1月20日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4280 4250 4140 4140 上海现货 4300 4300 4190 4280 北京现货 4190 4180 4060 4070 天津现货 4240 4220 4130 4110 广州现货 4590 4580 4510 4480 广州现货 4300 4290 4210 4190 RB05合约 4237 4254 4066 4179 HC05合约 4283 4307 4172 4201 RB10合约 4183 4195 4011 4130 HC10合约 4216 4239 4099 4142 RB01合约 4110 4123 3945 4070 HC01合约 4158 4172 4025 4077 基差:上海 RB05 43 -4 74 -39 基差:上海 HC05 17 -7 18 79 RB10 97 55 129 10 HC10 84 61 91 138 RB01 170 127 195 70 HC01 142 128 165 203 基差:北京 RB05 43 16 84 -19 基差:天津 HC05 47 3 48 -1 RB05-RB10 54 59 55 49 HC05-HC10 67 68 73 59 RB10-RB01 73 72 66 60 HC10-HC01 58 67 74 65 唐山普方坯价格 3930 3930 3800 3830 长流程即期利润 华北 117 104 87 -11 张家港6-8mm废钢 2860 2860 2820 2760 华东 -32 -25 -55 -68 唐山生铁即时成本 2857 2854 2796 2867 江苏生铁即时成本 3031 3027 2971 3055 全国废钢到货(万吨) 41.84 39.06 46.25 13.72 长流程盘面利润 近月 153 172 215 36 全国建材成交(万吨) 15.33 18.61 12.79 0.00 远月 224 248 260 71 长流程即期利润 华北 150 156 116 24 超远月 272 286 278 91 华东 23 3 -24 -117 卷矿比 现货 4.29 4.26 4.34 4.51 长流程盘面利润 近月 169 184 176 79 05合约 4.71 4.69 4.82 4.86 远月 241 256 227 115 10合约 4.98 4.95 5.03 4.95 超远月 269 284 247 134 卷焦比 现货 1.59 1.58 1.58 1.60 短流程即期利润 华东 -123 -151 -207 -145 05合约 1.49 1.49 1.54 1.45 华南 66 69 22 103 10合约 1.53 1.54 1.58 1.50 螺矿比 现货 4.27 4.21 4.29 4.37 卷螺差 现货 20 50 50 140 05合约 4.66 4.63 4.70 4.83 05合约 46 53 106 22 10合约 4.94 4.90 4.92 4.94 10合约 33 44 88 12 螺焦比 现货 1.58 1.56 1.56 1.54 焦炭焦煤 05合约 1.47 1.47 1.51 1.45 焦炭现货价格:准一级 日照港 2710 2720 2650 2680 10合约 1.52 1.53 1.55 1.49 唐山到厂价 2700 2700 2700 2700 铁矿石 吕梁出厂价 2910 2910 2910 2910 日青京曹四港最低价 PB粉 913 919 878 863 J05合约 2883 2895 2701 2889 超特粉 795 799 755 729 J09合约 2755 2750 2589 2765 卡粉 999 1024 986 967 J01合约 2650 2645 2500 2669 普氏62%美金指数 - 131.85 123.60 126.65 基差:日照港现货 J05 61 60 178 23 I05合约 910 919 866 865 J09 189 205 290 147 I09合约 846 857 815 836 J01 294 310 380 243 I01合约 800 812 776 806 J05-J09 128 146 112 124 基差:PB粉 I05 71 69 77 61 J09-J01 105 105 90 97 I09 135 131 128 90 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2250 2250 2250 2100 I01 181 176 166 120 沙河驿蒙5# 217