新能源行业动态分析：2022年可再生能源发展情况发布

2023年2月21日 T 新能源行业动态分析 新能源行业动态分析 证券研究报告 2022年可再生能源发展情况发布 报告摘要 上周香港恒生指数跌2.22%，恒生综指跌2.22%，恒生中国企业指数跌1.89%，中信港股通指数跌1.96%。中信港股通电力设备及新能源指数跌4.69%，中信港股通电力及公用事业指数跌1.48%，新能源及电力设备行业跌幅大于港股大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现不佳，在中信港股通各行业指数中分别排第二十七位及第十二位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值较高，可排第八位及第九位。 国家能源局发布2022年可再生能源发展情况。2022年，全国风电、光伏发电新增装机达到1.25亿千瓦，全年可再生能源新增装机1.52亿千瓦，占全国新增发电装机 的76.2%。其中风电新增3763万千瓦、太阳能发电新增8741万千瓦、生物质发电 新增334万千瓦、常规水电新增1507万千瓦、抽水蓄能新增880万千瓦。截至2022 年底，可再生能源装机突破12亿千瓦，达到12.13亿千瓦，占全国发电总装机的 47.3%，较2021年提高2.5个百分点。此外，国家能源局公布2022年光伏发电建设运行情况。数据显示，2022年全国光伏发电新增并网容量84.7GW，其中，集中式光伏电站36.29GW、分布式光伏51.11GW（户用分布式25.26GW）。截至2022年底全国光伏发电累计并网容量392.04GW，其中集中式光伏电站234.42GW，分布式光伏电站157.62GW。 核心观点 光伏产业链：上周港股光伏产业链板块跌5.1%，板块主要跟踪公司下跌为主，跌幅介于-10.95%~-2.27%，仅新特能源录得1.12%的升幅。光伏产业链内多只股份前期累积涨幅，本周回调。春节后，多晶硅料需求提升，成交逐步恢复正常，而主流成交价格较之前提升。我们认为多晶硅料价格Q1在需求支撑下，较为稳定，可持续布局低估值业绩高增长的产业链股份。推荐关注协鑫科技3800.HK。 新能源电场运营：上周港股电力运营板块跌2.2%，板块主要录得升幅的是大唐新能源1798.HK，公司公布1月发电量数据，同比增长约55%。我们看好新能源电力运营商，今年现金流较好，由于可再生能源补贴相关应收账款回收加速。持续加速推进新能源新增装机，光伏组件及风机价格低位，对运营商回报率有帮助。可关注板块内低估值而运营稳健的新能源发电龙头企业龙源电力916.HK及大唐新能源1798.HK等。 新能源材料：上周港股新能源材料下跌6.88%，跌幅较重。主要是天齐锂业和赣锋锂业皆录得10%以上的跌幅。锂盐价格上周仍有下跌，目前碳酸锂氢氧化锂价格已分别到42.2万元/吨和45万元/吨。1月电动车销量同比下滑，正极厂商需求有待恢 复，预计锂价仍将继续下调。稀土价格上周小幅下调，目前氧化镨钕中间报价在68万元/吨左右。 燃气：上周港股燃气板块下跌0.47%。今年1月全国天然气表观消费量同比下降3.5%，主要是由于今年春节在1月份。预计2月份天然气的使用量将回暖。随着疫情开放和经济活动的恢复，预计今年工商业的燃气用量会上升，伴随上游天然年价格的缓和，毛差总体乐观态势。建议关注新奥能源2688.HK 风电设备：上周港股风电板块下跌0.56%。上周风电整机采购公开标377.7兆瓦，风电机组招标容量共241兆瓦。陆上风电机组不含塔筒单价在1800-2300元/千瓦时 之间；含塔筒价格约在2600元/千瓦时左右。中标风机订单的企业主要包括电气风 电、运达股份、远景能源、三一重能、明阳智能，共5家。目前，风机单千瓦时价格企稳并略有上升，利好风机制造商。推荐关注风电龙头之一金风科技2208.HK。 核电板块：上周港股核电板块下降0.65%，板块主要跟踪公司均有跌幅，其中中核矿业跌幅最大达到-4.3%。1月份，原料天然铀矿U308现货价格与长期价格有所上升 关注股份 龙源电力916.HK 大唐新能源1798.HK协鑫科技3800.HK金风科技2208.HK中广核电力1816.HK新奥能源2688.HK 罗璐新能源行业分析师 +852-22131410 lilianluo@eif.com.hk 颜晨新能源行业分析师 +852-22131403 joyceyan@eif.com.hk 朱睿泽行业分析师 +860755-81682607 zhurz1@essence.com.cn 但涨幅有限，分别为50.8美元/磅和52.5美元/磅，同比上涨5.83%和0.96%。上周，中国核电集团华龙一号机组-漳州1号外穹吊顶成功，标志着该机组主体结构工程施工完毕，为后续测试并网打下坚实基础，也为我国今年核电容量新增迈出坚实步伐。推荐长期关注同为核电运营商主力中广核电力1816.HK。 投资建议 光伏产业链：协鑫科技3800.HK；新能源电场运营：龙源电力916.HK、大唐新能源1798.HK；金风科技2208.HK；中广核电力1816.HK 风险提示 新能源新增装机不及预期，疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配，国家政策变动不符预期，工程建设进度不及预期。 目录 1.上周行情回顾：新能源行业跌幅大于港股大盘2 2.上周新能源板块个股表现6 3.行业热点7 3.1行业数据7 3.2行业要闻13 3.3重点公司公告13 4.投资标的14 5.风险14 1.上周行情回顾：新能源行业跌幅大于港股大盘 上周香港恒生指数跌2.22%，恒生综指跌2.22%，恒生中国企业指数跌1.89%，中信港股通指数跌1.96%。中信港股通电力设备及新能源指数跌4.69%，中信港股通电力及公用事业指数跌1.48%，新能源及电力设备行业跌幅大于港股大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现不佳，在中信港股通各行业指数中分别排第二十七位及第十二位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值较高，可排第八位及第九位。 图表1.中信港股通行业指数变化 代码 指数名称 一周涨跌幅(%) PE(TTM) CIHK5001.WI 石油石化HK(中信) 0.20 5.29 CIHK5020.WI 农林牧渔HK(中信) -0.63 4.73 CIHK5026.WI 通信HK(中信) 0.78 9.54 CIHK5023.WI 房地产HK(中信) -2.62 10.12 CIHK5002.WI 煤炭HK(中信) -1.20 4.55 CIHK5021.WI 银行HK(中信) -0.76 4.64 CIHK5022.WI 非银行金融HK(中信) -2.34 11.87 CIHK5016.WI 家电HK(中信) -0.09 15.26 CIHK5007.WI 建筑HK(中信) 1.52 4.00 CIHK5030.WI 综合金融HK(中信) -2.46 6.04 CIHK5005.WI 钢铁HK(中信) -0.69 45.58 CIHK5004.WI 电力及公用事业HK(中信) -1.48 17.61 CIHK5014.WI 商贸零售HK(中信) -2.19 246.43 CIHK5024.WI 交通运输HK(中信) -3.20 7.91 CIHK5028.WI 传媒HK(中信) -2.58 22.75 CIHK5018.WI 医药HK(中信) -4.77 54.34 CIHK5012.WI 国防军工HK(中信) 0.58 14.52 CIHK5010.WI 机械HK(中信) -1.21 13.91 CIHK5013.WI 汽车HK(中信) -1.84 24.19 CIHK5006.WI 基础化工HK(中信) -3.52 9.65 CIHK5009.WI 轻工制造HK(中信) -2.71 14.12 CIHK5008.WI 建材HK(中信) 0.33 6.15 CIHK5019.WI 食品饮料HK(中信) 0.54 26.00 CIHK5027.WI 计算机HK(中信) -3.13 0.00 CIHK5003.WI 有色金属HK(中信) -1.66 9.01 CIHK5025.WI 电子HK(中信) -3.47 17.37 CIHK5011.WI 电力设备及新能源HK(中信) -4.69 19.32 CIHK5017.WI 纺织服装HK(中信) -2.68 27.89 CIHK5015.WI 消费者服务HK(中信) -2.72 0.00 HSI.HI 恒生指数 -2.22 10.34 HSCI.HI 恒生综合指数 -2.22 10.71 HSCEI.HI 恒生中国企业指数 -1.89 9.06 CIHK5000.WI 中信港股通 -1.96 0.00 注：数据截止到2023年2月17日收盘数据来源：Wind、安信国际 图表2.上周恒生行业PE(TTM)比较 注：数据截止到2023年2月17日收盘数据来源：Wind、安信国际 上周中信港股通电力设备及新能源指数跌4.69%，跌幅大于港股大盘，中信港股通电力及公用事业指数跌1.48%。安信国际将港股、美股中概及A股市场新能源概念相关重点标的分子板块，统计相关涨跌幅。过去一周，各版块皆录得相关跌幅。其中港股新能源材料跌6.88%，港股电场运营商跌2.17%，港股核电跌0.65%，港股风电跌0.56%。 图表3.上周新能源股份港股、A股、美股各子板块股价涨跌幅 注：数据截止到2023年2月17日收盘数据来源：Wind、安信国际 2.上周新能源板块个股表现 重点跟踪的公司上周股价主要体现为跌幅。受大盘影响，新能源板块个股表现差强人意，港股公司跌幅高于大盘。其中锂矿及光伏玻璃跌幅较深。相对来讲，新能源运营商表现较好。本周建议继续关注新能源运营商的机会。 图表4.新能源板块核心标的表现 股份名称 代码 市值 股价 股价变动(%) PE PE (亿元港币) (元港币) 1周 1月 6个月 (TTM) 预测 港股龙源电力 0916.HK 1433.18 10.88 (1.98) 0.93 (19.17) 12.76 11.03 新天绿色能源 0956.HK 334.57 3.64 0.28 (0.82) 1.11 6.26 5.80 中广核新能源 1811.HK 125.29 2.92 0.34 (2.01) (7.01) 9.01 0.00 大唐新能源 1798.HK 213.85 2.94 12.21 13.95 39.34 10.43 0.00 信义能源 3868.HK 209.82 2.82 (0.35) (2.08) (14.29) 16.99 16.90 山高新能源 1250.HK 62.90 0.06 1.82 (5.08) (26.32) (18.05) 0.00 协鑫新能源 0451.HK 12.26 1.05 (3.67) (10.26) (53.54) (0.77) 0.00 协合新能源 0182.HK 69.04 0.80 2.56 5.26 11.11 7.22 6.37 新特能源 1799.HK 233.09 16.30 1.12 (0.24) (24.01) 2.13 1.48 协鑫科技 3800.HK 582.15 2.15 (2.27) (0.46) (27.51) 5.19 3.58 金阳新能源 1121.HK 138.16 8.07 (6.92) (1.59) (32.07) (129.24) 0.00 信义光能 0968.HK 807.89 9.08 (5.42) (10.63) (23.18) 21.51 18.24 福莱特玻璃 6865.HK 756.87 21.15 (10.95) (13.67) (13.96) 21.54 16.49 彩虹新能源 0438.HK 17.14 9.72 (7.43) (7.60) 9.3