新能源汽车产业链行业周报：2022年全球新能源汽车销量破千万，宁德时代与福特合作破局IRA

行业研究|行业周报新能源汽车产业链行业 看好（维持） 国家/地区中国 2022年全球新能源汽车销量破千万，宁德时代与福特合作破局IRA 行业新能源汽车产业链行业报告发布日期2023年02月21日 核心观点 本周看点 2022年全球新能源汽车销量突破1000万辆 宁德时代与福特合作在美建厂，破局IRA法案 欧洲通过2035年停售燃料发动机车辆议案 恩捷股份（002812.SZ）：与宁德时代签订保供协议 锂电材料价格 钴产品：电解钴（29.0万元/吨，-0.85%）；四氧化三钴（16.3万元/吨，-5.80%）；硫酸钴（3.9万元/吨，0.00%）； 锂产品：金属锂（283.5万元/吨，-0.87%）；碳酸锂（44.4万元/吨，-2.63%），氢氧化锂（45.7万元/吨，-2.25%）； 镍产品：电解镍（21.1万元/吨，-5.82%），硫酸镍（4.4万元/吨，-0.23%）； 中游材料：三元正极（523动力型29.1万元/吨，-6.13%；622单晶型34.3万元/吨，-1.86%；811单晶型37.4万元/吨，-1.58%）；磷酸铁锂（14.5万元/吨，-2.68%）；负极（天然石墨（低端产品）3.1万元/吨，0.00%；天然石墨（中端产品）4.9万元/吨，0.00%；天然石墨（高端产品）6.1万元/吨，0.00%）；隔膜 （7+2μm涂覆2.5元/平，0.00%；9+3μm涂覆2.2元/平，0.00%）；电解液 （铁锂型4.7万元/吨，0.00%；三元型5.5万元/吨，0.00%；六氟磷酸锂18.8万元/吨，0.00%） 投资建议与投资标的 光储车充一体化，长期解决全球居民能耗难题。去年以来新能源板块经历了从电动车、光伏风电到储能充电桩的轮转，实际演绎了“光储车充”一体化的大逻辑，即技术进步带动屋顶光伏普及，储能需求应运而生，居民长期用电成本下降，电动车性价比提升，户用充电桩随之兴起。“光储车充”实为整体，旨在长期解决全球能耗难题。 新能源汽车长期趋势愈发确立。中长期来看，随着电动车型的增加与优化、购置与用车成本持续下降，燃油车、加油站只会成为过去式。目前全球新能源车渗透率仅10%，欧美现状类似于中国14/15年起步阶段，全球到2030年空间广阔，矿石资源、电池材料长期紧缺，产业链仍是星辰大海。 短期关注产业与投资的反身性。短期来看，市场对行业负面因素的担忧已在股价中体现，产业链估值达到历史最低。但产业与投资的反身性更值得关注，比如在当前悲观预期下，欧美在补贴政策下是否会超预期、当前融资环境下供应链扩张是否会减缓、盈利下挫是否接近尾声，这些因素未来都可能成为产业链反弹的动能。 建议关注：（1）竞争格局稳定、市场面向全球、盈利确定性高的隔膜行业，包括恩捷股份(002812，未评级)、星源材质(300568，买入)、沧州明珠(002108，买入)； （2）竞争力明确的头部企业，包括宁德时代(300750，买入)、华友钴业(603799，买入)、天赐材料(002709，未评级)、璞泰来(603659，未评级)、振华新材(688707，未评级)；（3）其他受益于海外供应链的公司，包括新宙邦(300037，未评级)、当升科技(300073，买入)、胜华新材(603026，买入)。 风险提示 补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 李梦强limengqiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100003 顾高臣021-63325888*6119 gugaochen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080004 林煜linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521080002 杨雨浓yangyunong@orientsec.com.cn 中国动力电池企业份额超六成，磷酸铁锂 2023-02-14 龙头登陆深交所创业板宁德时代首家境外工厂投产，亿纬锂能 2023-02-06 60GWh电池项目落地荆门2022年国内动力电池装车量同比增逾九 2023-01-25 成，天齐锂业海外锂矿再下一城 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.本周观点4 2.产业链新闻5 2.1产业链重要新闻及解读5 2.1.12022年全球新能源汽车销量突破1000万辆5 2.1.2宁德时代与福特合作在美建厂，破局IRA法案6 2.1.3欧洲通过2035年停售燃料发动机车辆议案6 2.2产业链新闻一周汇总6 2.3本周新车上市8 3.重要公告梳理9 3.1恩捷股份（002812.SZ）：与宁德时代签订保供协议9 3.2其他公告9 4.动力电池相关产品价格跟踪10 5.风险提示12 图表目录 图1：2017-2022年全球新能源乘用车销量（单位：万辆）5 图2：2022年全球新能源车型TOP10（单位：万辆）5 图3：2022年全球新能源车企TOP10（单位：万辆）5 图4：瑞驰新能源ED75上市8 图5：生活家H90新增车型上市8 图6：江铃特顺EV新增车型上市9 表1：本周上市公司公告汇总9 表2：动力电池相关产品价格汇总表10 1.本周观点 ●光储车充一体化为有机整体，长期解决全球居民能耗难题。去年以来新能源板块整体演绎了从电动车、光伏风电到户储大储、充电桩的持续轮转，看似是不同景气板块轮换，实则背后演绎的是长期“光储车充”一体化的大逻辑，即随着技术进步带动分布式/屋顶光伏普及，储能需求应运而生，同时也带动居民长期电价/成本持续下降，电动车相比油车性价比持续提升，户用充电桩随之兴起；因此“光储车充”实则为一个整体，内在逻辑紧密相连，而非单纯的景气度轮转，旨在长期解决全球居民的能源消耗难题； ●新能源汽车长期趋势只会愈发确立，短期也已经包含各种悲观预期。从中长期来看，随着电动车型的增加与优化、购置与用车成本的持续下降，燃油车、加油站只会成为过去式，同时传统事物（燃油车研发/车型减少、加油站投入减少）的式微也只会加速电动化的推进，目前中国新能源车渗透率相对较高，但全球新能源车渗透率仍只有10%左右，欧洲、美国现状仍类似于中国14/15年起步阶段，全球到2030年左右空间广阔，矿石资源、电池材料长期依旧紧缺，产业链仍是星辰大海； ●短期关注电动车产业与投资的反身性。从短期来看，一方面市场的担忧，包括行业供需、竞争格局、盈利下挫、市场增速等因素，在股价里面均有所体现，产业链估值也达到了历史最低水平；而另一方面，产业与投资的反身性更值得关注，比如在当前悲观预期下，我们更需思考政策放开是否会刺激新能源车消费、欧美在补贴政策下是否会超预期、当前估值和融资环境下供应链的扩张是否会减缓、盈利下挫是不是到了偏尾声阶段，这些因素对电动车而言都是偏积极正面的思考，未来也有可能成为产业链反弹的主要动能。 ●建议关注：（1）竞争格局稳定、市场面向全球、盈利确定性高的隔膜行业，包括恩捷股份(002812，未评级)、星源材质(300568，买入)、沧州明珠(002108，买入)；（2）竞争力明确的头部企业，包括宁德时代(300750，买入)、华友钴业(603799，买入)、天赐材料(002709，未评级)、璞泰来(603659，未评级)、振华新材(688707，未评级)；（3）其他受益于海外供应链的公司，包括新宙邦(300037，未评级)、当升科技(300073，买入)、胜华新材(603026，买入)。 2.产业链新闻 2.1产业链重要新闻及解读 2.1.12022年全球新能源汽车销量突破1000万辆 2022年12月全球新能源乘用车销量再创单月新高，达到126.5万辆。得益于12月的冲高，去年全球新能源乘用车总销量首次跨过千万辆门槛，达到1009.1万辆，同比增长55%。随着销量的增加，新能源在全球乘用车中的份额也水涨船高，去年12月创下21%的最高纪录，全年也首次突破两位数达到14%，比2021年同期增加5个百分点。 图1：2017-2022年全球新能源乘用车销量（单位：万辆） 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2017年2018年2019年2020年2021年2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：CleanTechnica，东方证券研究所 分车型来看，2022年特斯拉ModelY以77.1万辆夺得全球新能源乘用车市场冠军头衔。紧随其后的是比亚迪宋和特斯拉Model3，以微弱的差异分列畅销车型的第二和第三。从车企榜单来看，依靠不断丰富的产品矩阵、逐渐提升的产能和超高的性价比，在单月销量接连创下新高之后，2022年比亚迪销量同比增长211.1%至184.8万辆，市场份额达到18.3%，时隔五年再次登上冠军宝座。2018-2021年连续夺冠的特斯拉，2022年被则比亚迪以53.3万辆的巨大差距超越，市场份额也掉至近年来的低点13.0%。数据显示，2019-2021年特斯拉的份额分别为17%、16%、14%。随着新能源市场产品的越发丰富，竞品的逐渐增多，未来其份额有可能还会继续收窄，领军地位的保持或有赖新车型的推出。（来源：第一电动） 图2：2022年全球新能源车型TOP10（单位：万辆）图3：2022年全球新能源车企TOP10（单位：万辆） 90200 80180 70160 60140 50120 40100 3080 2060 1040 020 0 数据来源：CleanTechnica，东方证券研究所数据来源：CleanTechnica，东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2.1.2宁德时代与福特合作在美建厂，破局IRA法案 当地时间2月13日，福特汽车宣布将投资35亿美元（约合人民币239亿元）与中国新能源企业宁德时代合作建造磷酸铁锂电池工厂，工厂地址选在美国密歇根州马歇尔地区。据悉，工厂将于2026年投产，其员工规模为2500人。 福特将通过一家全资子公司拥有这个新工厂，而不是与宁德时代合资运营。福特拥有该工厂100%权益，包括厂房和基础设施，而宁德时代提供筹建和运营服务，并就电池专利技术进行许可授权，由福特公司的工人负责制造。宁德时代不涉及直接投资，因此，该工厂能够享受到美国《通胀削减法》规定的生产税收抵免。该种合作模式下，宁德时代无需投入资本，但依然可以进入美国市场，并取得经营管理及知识产权收益，为中国企业在规避政治风险的前提下实现技术输出提供了有效的合作范例。 宁德时代与福特此次全新模式的合作，是我国首次大规模进行高科技创新、高附加值、高技术含量的知识密集型服务出口贸易。中国科学院院士欧阳明高分析，能够利用专利许可赚钱，这充分说明宁德时代技术过硬，产品和技术经过了大规模的验证，得到了全世界的高度认可。“这是我国产业发展到新高度的标志，意味着中国新能源汽车技术和产业已经处于世界前列，具有里程碑意义。”（来源：高工锂电） 2.1.3欧洲通过2035年停售燃料发动机车辆议案 当地时间2月14日，欧洲议会在斯特拉斯堡以340票赞成，279票反对和21票弃权，通过了 2035年欧洲停售燃料发动机车辆议案。之后，该协议将交由欧洲理事会通过并最终实施。据了解， 协议的目标是2035年开始在欧盟27国范围内停售新的燃油轿车和小货车。按照普通家用轻型车 15年的使用期限，这项禁令将确保欧盟到2050年实现温室气体零排放。 需要指出的是，这一协议还设定了阶段性的目标。内容显示，欧盟