新能源汽车产业链行业行业周报：宁德时代布局拓展再加码，全球电动化势头正劲

行业研究|行业周报新能源汽车产业链行业 看好（维持） 国家/地区中国 宁德时代布局拓展再加码，全球电动化势头正劲 行业新能源汽车产业链行业报告发布日期2023年03月20日 核心观点 本周看点 宁德时代携手北汽，共同开发动力电池产品 宝马公布新世代车型产品规划，电动化转型加速 湖南裕能（301358.SZ）：拟与宁德时代签署《开发协议》 丰元股份（002805.SZ）：拟投资25亿元建设磷酸铁一体化产线 锂电材料价格 钴产品：电解钴（30.9万元/吨，-2.22%）；四氧化三钴（17.3万元/吨， 1.47%）；硫酸钴（4.3万元/吨，0.00%）； 锂产品：金属锂（235.0万元/吨，-6.00%）；碳酸锂（32.1万元/吨，-6.15%），氢氧化锂（39.5万元/吨，-2.83%）； 镍产品：电解镍（17.9万元/吨，-3.29%），硫酸镍（4.4万元/吨，-0.23%）； 中游材料：三元正极（523动力型23.5万元/吨，-8.56%；622单晶型29.2万元/吨，-6.11%；811单晶型33.7万元/吨，-5.34%）；磷酸铁锂（12.9万元/吨，-11.03%）；负极（天然石墨（低端产品）3.1万元/吨，0.00%；天然石墨（中端产品）4.9万元/吨，0.00%；天然石墨（高端产品）6.1万元/吨，0.00%）；隔膜 （7+2μm涂覆2.4元/平，0.00%；9+3μm涂覆2.1元/平，0.00%）；电解液 （铁锂型4.3万元/吨，0.00%；三元型5.1万元/吨，0.00%；六氟磷酸锂14.5元/吨，-6.45%） 投资建议与投资标的 光储车充一体化，长期解决全球居民能耗难题。去年以来新能源板块经历了从电动车、光伏风电到储能充电桩的轮转，实际演绎了“光储车充”一体化的大逻辑，即技术进步带动屋顶光伏普及，储能需求应运而生，居民长期用电成本下降，电动车性价比提升，户用充电桩随之兴起。“光储车充”实为整体，旨在长期解决全球能耗难题。 新能源汽车长期趋势愈发确立。中长期来看，随着电动车型的增加与优化、购置与用车成本持续下降，燃油车、加油站只会成为过去式。目前全球新能源车渗透率仅10%，欧美现状类似于中国14/15年起步阶段，全球到2030年空间广阔，矿石资源、电池材料长期紧缺，产业链仍是星辰大海。 短期关注产业与投资的反身性。短期来看，市场对行业负面因素的担忧已在股价中体现，产业链估值达到历史最低。但产业与投资的反身性更值得关注，比如在当前悲观预期下，欧美在补贴政策下是否会超预期、当前融资环境下供应链扩张是否会减缓、盈利下挫是否接近尾声，这些因素未来都可能成为产业链反弹的动能。 建议关注：（1）竞争格局稳定、市场面向全球、盈利确定性高的隔膜行业，包括恩捷股份(002812，未评级)、星源材质(300568，买入)、沧州明珠(002108，买入)； （2）竞争力明确的头部企业，包括宁德时代(300750，买入)、华友钴业(603799，买入)、天赐材料(002709，未评级)、璞泰来(603659，未评级)、振华新材(688707，未评级)；（3）其他受益于海外供应链的公司，包括新宙邦(300037，未评级)、当升科技(300073，买入)、胜华新材(603026，买入)。 风险提示 补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 李梦强limengqiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100003 顾高臣021-63325888*6119 gugaochen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080004 林煜linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521080002 杨雨浓yangyunong@orientsec.com.cn 宁德时代2022全年净利307亿，比亚迪电 2023-03-15 池装机高增站稳全球第二2月新能源车市回暖，钠离子电池产业化 2023-03-07 进程提速国轩高科获大众电芯测试实验室资质，中 2023-02-28 科海钠发布钠电池电芯新品 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.本周观点4 2.产业链新闻5 2.1产业链重要新闻及解读5 2.1.1宁德时代携手北汽，共同开发动力电池产品5 2.1.2宝马公布新世代车型产品规划，电动化转型加速5 2.2产业链新闻一周汇总5 2.3本周新车上市7 3.重要公告梳理8 3.1湖南裕能（301358.SZ）：拟与宁德时代签署《开发协议》8 3.2丰元股份（002805.SZ）：拟投资25亿元建设磷酸铁一体化产线9 3.3其他公告9 4.动力电池相关产品价格跟踪10 5.风险提示12 图表目录 图1：本田CR-Ve:PHEV上市7 图2：2023款奥迪Q4e-tron上市7 图3：睿蓝枫叶60s新增车型上市8 图4：比亚迪唐DM-i冠军版上市8 图5：比亚迪汉EV冠军版上市8 图6：瑞虎7PLUS新能源上市8 表1：本周上市公司公告汇总9 表2：动力电池相关产品价格汇总表10 1.本周观点 ●光储车充一体化为有机整体，长期解决全球居民能耗难题。去年以来新能源板块整体演绎了从电动车、光伏风电到户储大储、充电桩的持续轮转，看似是不同景气板块轮换，实则背后演绎的是长期“光储车充”一体化的大逻辑，即随着技术进步带动分布式/屋顶光伏普及，储能需求应运而生，同时也带动居民长期电价/成本持续下降，电动车相比油车性价比持续提升，户用充电桩随之兴起；因此“光储车充”实则为一个整体，内在逻辑紧密相连，而非单纯的景气度轮转，旨在长期解决全球居民的能源消耗难题； ●新能源汽车长期趋势只会愈发确立，短期也已经包含各种悲观预期。从中长期来看，随着电动车型的增加与优化、购置与用车成本的持续下降，燃油车、加油站只会成为过去式，同时传统事物（燃油车研发/车型减少、加油站投入减少）的式微也只会加速电动化的推进，目前中国新能源车渗透率相对较高，但全球新能源车渗透率仍只有10%左右，欧洲、美国现状仍类似于中国14/15年起步阶段，全球到2030年左右空间广阔，矿石资源、电池材料长期依旧紧缺，产业链仍是星辰大海； ●短期关注电动车产业与投资的反身性。从短期来看，一方面市场的担忧，包括行业供需、竞争格局、盈利下挫、市场增速等因素，在股价里面均有所体现，产业链估值也达到了历史最低水平；而另一方面，产业与投资的反身性更值得关注，比如在当前悲观预期下，我们更需思考政策放开是否会刺激新能源车消费、欧美在补贴政策下是否会超预期、当前估值和融资环境下供应链的扩张是否会减缓、盈利下挫是不是到了偏尾声阶段，这些因素对电动车而言都是偏积极正面的思考，未来也有可能成为产业链反弹的主要动能。 ●建议关注：（1）竞争格局稳定、市场面向全球、盈利确定性高的隔膜行业，包括恩捷股份(002812，未评级)、星源材质(300568，买入)、沧州明珠(002108，买入)；（2）竞争力明确的头部企业，包括宁德时代(300750，买入)、华友钴业(603799，买入)、天赐材料(002709，未评级)、璞泰来(603659，未评级)、振华新材(688707，未评级)；（3）其他受益于海外供应链的公司，包括新宙邦(300037，未评级)、当升科技(300073，买入)、胜华新材(603026，买入)。 2.产业链新闻 2.1产业链重要新闻及解读 2.1.1宁德时代携手北汽，共同开发动力电池产品 3月14日消息，宁德时代近日与北汽集团签署商务合作与先进技术赋能战略合作协议。双方计划共同开发动力电池产品，开拓新能源汽车市场。 据官方介绍，宁德时代将深度融入到北汽集团下属自主品牌新能源汽车企业的整车开发及生产，并提供具有竞争力的动力电池产品和服务保障。双方将构建更为紧密的战略合作伙伴关系，在动力电池方面开展全面合作。 北汽集团是国内新能源汽车产业的先行者，宁德时代是中国新能源汽车电池行业的领军企业。二者的合作历史可追溯到2010年。双方已在供货、技术开发、标准制定、售后服务等方面有了更深层次的合作。 “此次商务全面支持与先进技术赋能战略合作协议的签署，将进一步深化双方合作，为双方的战略拓展提供更广阔的空间和更充沛的动力。”北汽方面称。（来源：起点锂电） 2.1.2宝马公布新世代车型产品规划，电动化转型加速 3月15日，宝马集团在2023年财报年会上，首次揭秘新世代车型产品规划。根据计划，宝马集 团将从2025年下半年开始投产新世代车型。在随后的24个月内将有至少6款新世代车型实现量产，包括一款运动型多功能车（SAV）和一款BMW3系所在细分市场的纯电轿车。 宝马集团董事长齐普策介绍，新世代车型将基于完全为纯电动车设计的架构和全新的设计语言，并具备三大特点：全新开发的电子电气架构，以及全新的用户界面和人机交互概念；全新开发的电驱和电池系统；产品全生命周期的循环永续水平继续提升。 2022年，宝马集团在全球市场共交付超过21.5万辆纯电动车，同比增长超过一倍。2023年，宝马希望纯电动销量依然保持高速增长，实现较高的两位数增长。根据宝马方面计划，纯电动车型到2024年将占据集团全年销量的1/5；2025年这一数字为1/4；2026年将达到1/3。到2030年宝马计划向全球客户累计交付超过1000万辆纯电动车，其中纯电动车型将占据宝马全球年度交付量的50%以上。届时，欧洲市场纯电动比例将会远高于50%。个别市场如果在特定时间要求百分比销售纯电动车型，宝马称也为此做好了准备。（来源：鑫椤锂电） 2.2产业链新闻一周汇总 1)3月7日，德阿生态经济产业园区管委会与中国国际能源控股有限公司年产6万吨基础锂盐 项目签约仪式在德阳举行。根据协议内容，该项目计划总投资100亿元，将建设年产3万吨碳酸锂、3万吨氢氧化锂和其他正极材料生产线及配套设施。 2)3月9日，新疆喀什地区叶城县与天力锂能签订储能集装箱生产线建设和锂电池材料加工等综合开发项目合作框架协议，签约总金额达60亿元，投资建成装备容量达1GW全自动储能设备和年产10万吨锂电池正极材料生产线。 3)3月10日，国内首个锂电循环产业互联网平台“锂++”发布及上线仪式在无锡举行。该平台由天奇股份作为主要发起方，联合京东科技、生态环境部固体废物与化学品管理技术中心、北京市资源强制回收环保产业技术创新战略联盟等四方共建。 4)3月6日，长寿经开区与领新新能源举行大容量固态电池智能制造项目签约仪式。该项目一期投资1亿元，建设0.5GWh大容量固态电池智能制造项目，拟于2023年3月开工建设，9月建成投产。 5)贵州东岛拟建设年产35万套负极用石墨坩埚生产线，发布项目“三合一”环境影响报告。 6)中创新航官方消息，3月10日，小鹏汽车全新P7i超智能轿跑正式上市，本次小鹏P7i共发布702Pro/702Max/610Max性能版/610鹏翼性能版4款全新车型，全系首发搭载中创新航高电压三元升级电芯。 7)天眼查App显示，解放时代新能源科技有限公司成立，法定代表人为陈端雄，注册资本9000万人民币。股东信息显示，该公司由宁德时代、一汽解放全资子公司一汽解放汽车有限公司共同持股。 8)3月12日，星恒新材料与苏州博萃循环科技有限公司在淮北签约年回收处理4万吨废旧锂电池及材料制备项目，项目将落地于安徽淮北高新区循环产业园，打造世界首条锰基电池回收万吨级标准产线、首条千吨级锰酸锂/LFP正极片直接修复工业化验证线。 9)据外媒，现代汽车正考虑在起亚第二代RayEV上开始使用宁德时代生产的LFP电池，这将是现代汽车