专题|印度E20目标对印度糖产业影响分析

概要 2023年2月6日，印度总理莫迪在2023年印度能源周开幕式上宣布，印度开始在11个邦的石油销售公司的 84个零售店试售E20汽油，20%乙醇汽油混合燃料的提前试售表现出莫迪政府推动印度能源转型的决心。本文基于印度E20目标中燃料乙醇产量的增长变化，对印度糖产业相关数据进行分析，并对印度E20目标 实现时的印度糖产量及出口量进行预估。 一、印度E20计划介绍 在印度推出《2018年国家生物燃料政策》背景下，随着印度糖产业逐渐出现结构性过剩局面，近两年印度糖厂也在逐步扩大乙醇生产规模。 2022年5月18日，印度联邦内阁正式批准了《国家生物燃料政策》（NBP）修正案。NBP作为印度生物燃料管理政策中的重中之重，最初设定始于2018年。修正案正式确定印度政府将E20目标提前到2025年，印度将采取一系列措施促进国内生物燃料的推进进度，并且将允许在特定情况下出口生物燃料。 2022年度，在印度推行的乙醇混合汽油中，乙醇所占比例均值约为9.3%。印度计划2025年之前实现E20 目标，即印度燃料乙醇混合率将从2022年的10%增加到2025年的20%。 二、印度燃料乙醇制造工艺（以甘蔗为主原料） 按照目前印度燃料乙醇的主流制造工艺，以甘蔗为主原料时，每100千克的甘蔗可发酵糖（TFS）可以转化60升乙醇，甘蔗可发酵糖（TFS）可以通过B-heavy糖蜜、甘蔗和C-heavy糖蜜三种原料转化。我们整理了这三种方法的转化率并制作出了相应的流程图。 （1）B-heavy糖蜜作原料 当B-heavy糖蜜作为原材料时，如上图所示，每1000千克的甘蔗可以压榨出95千克的糖和72.5千克的B-heavy糖蜜，B-heavy糖蜜转化甘蔗可发酵糖（TFS）的转化率为50%，即72.5千克的B-heavy糖蜜可以生产出36.25千克的甘蔗可发酵糖（TFS）。每100千克的甘蔗可发酵糖（TFS）可以转化为60升乙醇，即36.25千克的甘蔗可发酵糖（TFS）可以获得21.75升乙醇。 （2）直接用甘蔗作原料 当直接使用甘蔗汁作为原材料时，乙醇生产流程如上图所示。这种方法中，甘蔗仅用于生产乙醇，不生产糖。每1000千克的甘蔗可以转化135千克的甘蔗可发酵糖（TFS），从而生产出81升乙醇。 （3）C-heavy糖蜜作原料 当C-heavy糖蜜作为原材料时，如上图所示，每1000千克的甘蔗可以压榨出115千克的糖和45千克的C-heavy糖蜜，C-heavy糖蜜转化甘蔗可发酵糖（TFS）的转化率为40%，即45千克的C-heavy糖蜜可以生产出18千克的甘蔗可发酵糖（TFS），从而获得10.8升乙醇。 三、印度E20计划对燃料乙醇生产影响 按照印度目前的乙醇制造情况，燃料乙醇产量约占所有用途乙醇产量的65%—70%，以甘蔗作为原材料的燃料乙醇占燃料乙醇总量的65%以上。 根据印度E20计划，2025年印度乙醇混合汽油中的乙醇占比将达到20%，我们根据印度石油销售公司 （OMC）在2021/22财年（2021年12月至2022年11月）的燃料乙醇采购计划，该计划包含了28.3亿升由糖厂提供的燃料乙醇，推算出印度E20计划完成年度（2025/26年度）时以甘蔗作为原材料的印度燃料乙醇需求量，如下表所示： 根据计算，2025/26年度印度将需要用甘蔗作原材料生产出大约90亿升至100亿升的燃料乙醇。 四、印度糖制乙醇分流量预估 我们以印度石油销售公司（OMC）在2021/22财年（2021年12月至2022年11月）的燃料乙醇采购计划数据中的各类原材料比例为基准：2021/22财年OMC计划采购45.7亿升燃料乙醇，其中28.3亿升燃料乙醇由糖厂提供，在这28.3亿升中，B-heavy糖蜜做原材料生产了18.1亿升乙醇，甘蔗直接作原材料生产了4.22亿升乙醇，C-heavy作原材料生产5.97亿升乙醇。 根据印度糖厂制乙醇的三种方法以及甘蔗作原材料制燃料乙醇需求量的数据，我们对印度糖在E20计划中的乙醇分流量进行了计算。 2021/22年度【乙醇混合率区间为5%—10%】：以28.3亿升燃料乙醇需求量为基数计算： B-heavy糖蜜为原料可以生产18.1亿升燃料乙醇，甘蔗直接为原料可以生产4.22亿升燃料乙醇，C-heavy 糖蜜为原料可以生产5.97亿升燃料乙醇。共需要甘蔗约1437万吨。 21/22榨季印度甘蔗出糖率约为10.25%，2021/22年度印度生产燃料乙醇需要约147万吨的糖分流出来生产燃料乙醇。 用于生产燃料乙醇的甘蔗同时可以回收压榨约143万吨的糖。 E20目标实现时（2025/26年度）【乙醇混合率为20%】：以90亿升燃料乙醇需求量为基数计算： B-heavy糖蜜为原料可以生产57.56亿升燃料乙醇，甘蔗直接为原料可以生产13.42亿升燃料乙醇，C-heavy糖蜜为原料可以生产18.99亿升燃料乙醇。共需要甘蔗约4570万吨。 以100升燃料乙醇需求量为基数计算： B-heavy糖蜜为原料可以生产63.96亿升燃料乙醇，甘蔗直接为原料可以生产14.91亿升燃料乙醇，C-heavy糖蜜为原料可以生产21.10亿升燃料乙醇。共需要甘蔗约5078万吨。 预计2025/26榨季印度甘蔗出糖率区间约为10%—11%，因此，印度E20计划完成需要约457万吨—559万吨的糖分流出来生产燃料乙醇。用于生产燃料乙醇的甘蔗同时可以回收压榨约454万吨—504万吨的糖。 值得注意的是，印度近年来愈加偏向使用B-heavy糖蜜代替部分C-heavy糖蜜制造乙醇，以获得更多的TFS，可以减少制乙醇消耗的甘蔗。假设未来随着技术更新，印度用B-heavy糖蜜完全代替C-heavy糖蜜制造乙醇，经过计算，印度E20计划的实现将仅需要约369万吨—451万吨的糖分流出来生产燃料乙醇，用于生产乙醇的甘蔗可以同时回收榨糖约335万吨—372万吨。 对比来看，如果E20目标最终得以完成，印度将每年分流出大约457万吨—559万吨的糖进行燃料乙醇生产，分流量较2021/22年度增加约310万吨—412万吨。 综合印度糖厂协会数据，我们根据印度燃料乙醇采购计划推算的印度糖转燃料乙醇产量的趋势如下图所示： 五、印度糖产业现状及预估 印度糖生产现状及预估预期： 2023年1月31日，印度糖厂协会ISMA对印度22/23榨季第二次食糖产量预估的数据显示，ISMA预计印度本榨季糖产量或同比减少5%，仅达到3400万吨，比前一次预估减少了250万吨。 受不利天气影响，占据印度三分之一糖产量的马邦屡屡传出减产消息，由于降雨影响了压榨进程，本榨季马邦或提前一个半月停止压榨，且马邦22/23榨季的糖产量预期从1380万吨调低至1280万吨。 双周产数据： 截至2023年1月31日，印度双周产数据显示本榨季印度累积产糖1935万吨，同比增长3.43%。 受秋季降雨影响，印度本季开榨时间整体有所延迟，截至11月上半月，印度本榨季累积产糖量明显低于上一榨季同期，仅达到109万吨，同比减少近47.6%。但随着压榨进程加快，11月下半月印度本榨季产糖量快速追平上季，随后发布的本榨季印度糖双周产累计值数据均同比高于上季。 印度本榨季官方预期与实际双周产数据之间存在一定矛盾，我们暂且以印度糖业协会（ISMA）的供需平衡表数据为基准。整体来看印度食糖产量在2500万吨和3600万吨之间波动，呈现出周期性规律，一般为连续两三个榨季增产后又连续两三个榨季减产，一个周期包含4—6个榨季。 下图为截至2022/23榨季的印度糖供需平衡表。 以印度乙醇混合率10%为基数时，我们预计印度2025/26榨季产糖量在3400万吨左右。 印度糖消费现状及预估 2012/13年度至2020/21年度印度食糖人均消费量如下图： 近年来印度人均食糖消费量在19—20千克/年左右，随着各种甜味替代剂的兴起，我们预期印度2025/26年度人均食糖消费量约为19千克/年。 印度人口数量变化如下图： 印度目前仍属于年轻型国家，平均年龄仅为28岁左右，2022年印度人口达到了14亿，根据整体趋势线来看，预计2025年印度人口将达到14.8亿左右。 我们根据印度食糖人均消费量和印度人口对印度糖国内消费量进行预测，预计2025/26榨季印度糖国内消费量将达到2812万吨。 印度糖出口现状(包含21/22榨季及22/23榨季出口情况）： 2022年5月，自2016年印度征收出口关税之后，印度六年来首次限制糖出口。为了确保本土供应充足及价格稳定，印度政府公布了限制糖出口相关政策。具体为：2022年6月1日起，食糖(原糖、精糖和白糖)的出口归为“限制”类(按CXL和TRQ配额出口至欧盟和美国的固定数量食糖除外)，在2022年6月1日之后，出口将通过食糖局、食品和公共分销部(DFPD)、消费者事务、食品和公共分销部(DFPD)的特定许可(根据DFPD另行通知的程序)进行出口。2021/22榨季印度食糖出口配额政府确定为1000万吨。 虽然印度公布了食糖出口限制，但是部分机构仍然预期最终印度出口将会增加，主要是因为2021/22榨季印度食糖产量同比增加9.24%，消费变动不大，期初结转库存较高，需要出口来消耗这部分库存，最终 2021/22榨季印度糖实际出口配额达到1120万吨也证实了这一点。 2022年10月28日，印度商工部外贸总局发布公告，决定将印度糖（原糖、精制糖和白糖）的出口限制政策延长一年至2023年10月31日。 2022年11月5日，印度政府宣布调整食糖出口政策，将新季食糖可出口配额降至600万吨。 截至2023年1月31日，印度允许22/23榨季出口糖610万吨。由于产量预期有所下降，我们预计22/23榨季印度糖出口量或低于700万吨。 六、印度E20目标对印度糖产业影响 根据印度E20目标，2025/26榨季印度将需要分流457万吨—559万吨的糖进行燃料乙醇生产。但是甘蔗制糖蜜转化燃料乙醇的同时可以进行甘蔗回收压榨产糖，获得454—504万吨的糖。也就是说，2025/26榨季印度用甘蔗分流制乙醇将会使糖产量减少约55万吨。 按照上文计算数据可知，2021/22榨季印度需要分流147万吨的糖生产燃料乙醇，这部分甘蔗可以同时回收压榨143吨糖，2021/22榨季印度用甘蔗分流制乙醇将会使糖产量减少约55万吨。 通过对比，在印度乙醇汽油总需求量变化不大的前提下，我们预计印度25/26榨季将比21/22榨季增加约300—400万吨的糖分流给燃料乙醇的生产，预计25/26榨季印度糖产量或较21/22榨季减少50—60万吨左右。 随着印度乙醇汽油总需求量逐渐增大，印度甘蔗制乙醇的分流量将会进一步增加，这种情况下，我们预计 25/26榨季印度糖产量或较21/22榨季减少50—100万吨左右。 按照ISMA预估的印度22/23榨季糖产量仅达到3400万吨，综合印度食糖消费量和期末库存预估值，我们作出了2023/24榨季至2025/26榨季的印度糖供需平衡表预估值。 根据预估的印度未来三个榨季的供需平衡情况，如果继续保持10%的乙醇混合率，印度糖2025/26榨季的出口量预计可达到600—650万吨左右。 但是2023年2月6日印度总理莫迪在2023年印度能源周开幕式上宣布，印度开始在11个邦的石油销售公司的84个零售店试售E20汽油，表现出莫迪政府推动印度能源转型的决心。 按照印度逐步扩大乙醇混合率的步伐，我们制出E20目标完成时的印度糖供需平衡表预估值，预计印度糖 2025/26榨季的糖产量或为3340万吨左右，出口量低于600万吨，或仅达到500万吨左右。 因此，通过对比可以看出，对比本榨季预计700万吨的印度糖出口量，印度E20目标的实现可能将会带来大约100—200万吨的糖出口减量。 七、印度糖转乙醇产业对国际糖价的影响分析 近年来，印度学习巴西和美