铁合金：下游需求回升，双硅边际回暖

铁合金：下游需求回升，双硅边际回暖 姓名：朱少楠 从业资格编号：F3042921投资咨询编号：Z00153272023年2月13日 联系人：凌凡 从业资格编号：F03107736 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点图表 03其他数据图表 周度观点 01 1.1周度观点 上周主要观点：双硅合约连续多日下跌，硅锰价格在7300元/吨左右，硅铁价格在7800元/吨左右，但现货成交较为活跃，宁夏内蒙等地双硅价格均有小幅下调，宁夏地区上周电价上调0.03元/吨后持稳，硅铁成本线整体呈下行趋势，利润区间扩大，硅锰较为稳定。供给端基本已经回到往期高产量的状态，但需求端好转较为缓慢，基本面偏空，二月份招钢量公布，短期双硅边际需求较高，供应 端虽有增量但无法覆盖，整体基本面略紧，但中期很快又会继续回归宽松局面。双硅盘面下方存在空间，整体随黑色波动可能性较 大。操作上建议区间操作，不建议追空。 本周走势分析：从成本线来看，天津港锰矿价格连续多日下行暂时趋稳，兰炭价格暴跌至1155元/吨后持稳，硅锰成本支撑较强，但现货持续下跌，硅锰利润微薄，基本按需采购，硅铁端兰炭的超低价还未能流入库存，硅铁成本支撑较弱。贸易商、期现商�货较为稳定，整体基本面来看，双硅都是偏弱的局面，供给端都处在高开工率高产量的情形，需求虽随粗钢日产量回升而改善但尚未 回到历史同期高位，两者都有小幅垒库的趋势。 本周主要观点：由于硅铁相较于硅锰更为弱势，操作上可以考虑空硅铁多硅锰的价差套利，此外需要注意二月钢招区间对双硅价格的影响。 风险提示： •房地产市场修复不及预期 •黑色情绪推动 周度重点图表 02 硅铁周产量（万吨）硅铁本周产量11.95万吨，环比上周减少2000吨。 硅铁周产量 2019年2020年2021年2022年2023年 15 本周硅铁产量阶段性回落，周产量基本和往年持平，开工率达到了 45.45%，处于同期较低的位置。 10 5 0 硅铁周开工率（%） 硅铁周开工率 2019年2020年2021年2022年2023年 80 60 40 20 0 粗钢日均产量（万吨）粗钢日均产量为253万吨，环比增加11万吨。 400 300 200 100 粗钢日均产量 2019年2020年2021年2022年2023年 金属镁产量持续走低。1月产量环比12月减少2.82%至6.41万吨，开工率下滑至55.04%。 硅铁下游粗钢需求略有好转，房地产市场在节后表现相对有所好转，但整体来看并没有大方向的突破，行情修复较慢，一手房销量没有明显变化，二手房销量转好，镁锭月产量和开工率都有一定程度的下滑，整体上硅铁下游需求较弱。 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 金属镁月产量（吨） 100000 80000 60000 40000 20000 0 镁锭月产量 2019年2020年2021年2022年2023年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 硅铁双周库存（吨）2.17日公布的硅铁企业库存为6.05万吨，环比增加约650吨，同比有 36000吨减量。 150000 100000 50000 硅铁双周库存 2020年2021年2022年2023年 2.28钢厂硅铁库存可用天数为19.82天，环比减少1.53天，同比减少1.35 天。 整体来看，硅铁企业库存小幅积累，整体库存可用天数回落，尤其是华南地区较为明显。 0 1月1日2月11日3月25日5月14日7月1日8月20日9月23日10月28日11月26日 钢厂硅铁库存可用天数（天） 硅铁库存可用天数 中国华南华东北方 30 25 20 15 10 5 2/29 3/31 4/30 5/31 6/30 7/31 8/31 9/30 10/31 11/30 12/31 1/31 2/28 3/31 4/30 5/31 6/30 7/31 8/31 9/30 10/31 11/30 12/31 1/31 2/28 3/31 4/30 5/31 6/30 7/31 8/31 9/30 10/31 11/30 12/31 1/31 2/28 0 硅锰周产量（万吨）硅锰本周产量21.0万吨，环比减少105吨，同比增加18732吨。 硅锰周产量 250000 2020年2021年2022年2023年 当前周产量整体已经恢复到最高水平，未来预期在20万吨左右徘徊，供给端开足马力生产，近期开工率仍在高位63.16%震荡，未来预计一个月会维持在60%左右震荡，但整体还是要关注利润情况。 200000 单位：吨 150000 100000 50000 13579111315171921232527291113151719212325272931 硅锰周开工率（%） 硅锰周开工率 2020年2021年2022年2023年 80 70 60 单位：% 50 40 30 20 10 0 13579111315171921232527291113151719212325272931 粗钢日均产量（万吨）粗钢日均产量为253万吨，环比增加11万吨。 粗钢日均产量 400 300 200 100 2019年2020年2021年2022年2023年 钢厂对于硅锰周需求显著上升，周环比增加3662吨至13.42万吨。 硅锰下游最大需求为钢厂，但对比前后供需数据可以看🎧，目前房地产市场有明显好转的趋势，钢厂对硅锰需求有所回升，钢材金三银四即将来临，但当前硅锰周供给增量大于硅锰需求，供需依旧处于相对宽松的局面。 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 硅锰周需求（吨） 硅锰周需求 180000 170000 160000 单位：吨 150000 140000 130000 120000 110000 100000 2020年2021年2022年2023年 13579111315171921232527291113151719212325272931 硅锰双周库存（吨） 硅锰双周库存 2020年2021年2022年2023年 2.17日公布的硅锰企业库存为18.37万吨，环比上周增加5000吨，增幅2.8%，轻微垒库。 300000 250000 单位：吨 200000 150000 100000 50000 0 15913172125293337414549 2月钢厂硅锰库存可用天数为20.12，环比减少2.5天，同比减少2.3 天。 020-01 020-02 020-03 020-04 020-05 020-06 020-07 020-08 020-09 020-10 020-11 020-12 021-01 021-02 021-03 021-04 021-05 021-06 021-07 021-08 021-09 021-10 021-11 021-12 022-01 022-02 022-03 022-04 022-05 022-06 022-07 022-08 022-09 022-10 022-11 022-12 023-01 023-02 钢厂硅锰库存可用天数（天） 硅锰库存平均可用天数 硅锰：库存平均可用天数：中国（月） 硅锰：库存平均可用天数：华南地区（月）硅锰：库存平均可用天数：华东地区（月）硅锰：库存平均可用天数：北方大区（月） 6 28 2 24 18 20 4 16 12 其他重点图表 03 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 1月2日 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 3月13日 3月27日 4月11日 4月25日 5月13日 5月27日 6月10日 6月24日 7月8日 7月22日 8月5日 8月19日 9月2日 9月16日 9月30日 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 0 宁夏75B硅铁现货价（元/吨）） 2022.1硅铁主产区产能分布 8% 19% 28% 22% 23% 硅铁生产企业：产能：甘肃 （月） 硅铁生产企业：产能：内蒙古 （月） 硅铁生产企业：产能：宁夏 （月） 硅铁生产企业：产能：青海 （月） 硅铁生产企业：产能：陕西 （月） 宁夏75B硅铁现货价（元/吨）硅铁主产区产能分布 2019年2020年2021年2022年2023年 主产区电价（元/吨）兰炭价格走势（元/吨） 0.6 0.6 0.5 0.5 0.4 0.4 0.3 硅铁主产区电价 求和项:铁合金：电价：青海（日）-2022年求和项:铁合金：电价：青海（日）-2023年求和项:铁合金：电价：甘肃（日）-2022年求和项:铁合金：电价：甘肃（日）-2023年求和项:铁合金：电价：陕西（日）-2022年求和项:铁合金：电价：陕西（日）-2023年求和项:铁合金：电价：宁夏（日）-2022年求和项:铁合金：电价：宁夏（日）-2023年求和项:铁合金：电价：内蒙古（日）-2022年求和项:铁合金：电价：内蒙古（日）-2023年 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 1月2日 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 3月13日 3月27日 4月11日 4月25日 5月13日 5月27日 6月10日 6月24日 7月8日 7月22日 8月5日 8月19日 9月2日 9月16日 9月30日 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 0 兰炭价格 2019年2020年2021年2022年2023年 硅铁�口量（吨）硅铁进口量（吨） 100000 80000 60000 40000 20000 0 硅铁出口量 2019年2020年2021年2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20000 15000 10000 5000 0 硅铁进口量 2019年2020年2021年2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 硅铁净�口量（吨） 硅铁净出口（月） 2019年2020年2021年2022年 100000 80000 60000 40000 20000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 内蒙硅锰FeMn65Si17价格 2023.1硅锰主产区产能分布 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 14000 12000 3% 17% 13% 10000 硅锰：产量：云南（月） 8000 5% 6000 22% 4000 2000 硅锰：产量：其他地区（月） 硅锰：产量：宁夏（月）硅锰：产量：内蒙古（月）硅锰：产量：贵州（月） 硅锰：产量：广西（月） 0 40% 内蒙硅锰6517现货价（元/吨）硅锰主产区产能分布 1月2日 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 3月13日 3月27日 4月11日 4月25日 5月13日 5月27日 6月10日 6月24日 7月8日 7月22日 8月5日 8月19日 9月2日 9月16日 9月30日 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 锰矿海外报价（美元/吨度）锰矿港口库存（万吨） 锰矿报价 South32澳高锰锰矿South32澳高锰锰籽South32南非半碳酸锰块UMK南非半碳酸锰矿 9 8 7 6 5 4 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022