山东地区烧碱调研纪要（二）

期货研究 二〇 二2023年2月19日 三年度 山东地区烧碱调研纪要（二） 张驰投资咨询从业资格号：Z0011243Zhangchi012412@gtjas.com 陈嘉昕（联系人）从业资格号：F03087772chenjiaxin023887@gtjas.com 国 泰报告导读： 君 安调研要点： 期 货2023年二季度烧碱期货上市值得期待，本次报告主要介绍山东调研情况。 研 究调研对象为一家粘胶短纤厂家和4家烧碱厂家。 所烧碱厂家： 成本：网电成本在7毛左右。580元/吨以下的煤价，用自备电有优势。 32-50碱成本：1.5625*32碱+150=50碱，成本在150元左右，主要是蒸汽和设备的折旧，1吨需用 500公斤的蒸汽。国际标煤7000大卡，1吨标准煤约生产6吨蒸汽。 产品：电解出32%浓度烧碱效率最高。厂家会根据需求和库存调整32碱和50碱的生产。运输：液碱受运输半径限制，片碱无运输半径限制。 销售：以直销为主，款到发货。随行就市。出口：去年出口好，今年出口压力较大。 烧碱和纯碱替代：烧碱和纯碱在部分下游可以替代，如柠檬酸钠、亚氯酸钠等行业，但量比较小。1吨纯碱折合2.36吨32%烧碱。 危化品：购买、存储和运输需要危化品证。目前危化品储存罐不批。烧碱附加值低，存储利润值低，所以社会库少。 （正文） 1.C山东烧碱厂家 企业概况：70万吨烧碱产能，配套下游28万吨环氧丙烷，6万吨氯丙烯，7.5万吨环氧氯丙烷，8万吨三氯乙烯和8万吨四氯乙烯。 未来产能投放：2023年山东滨州20万吨烧碱产能待投产。湖北有60万吨氯碱指标，印尼有50万吨 氯碱指标。只要有氯碱指标，一般1年到1年半时间可以投产。利润：氯碱利润处于微利状态。 产品：45万吨固碱产能，其中粒碱20万吨。 成本：（1）电：70%的电需要外购，加上自备电厂，合计成本在7毛多。成本压力较大。煤价高，自备电厂就没有优势。 （2）盐：有自己的盐厂。 生产一吨烧碱，电的单耗2200-2300度，盐1.5-1.6吨。液氯消耗：不外卖，除非下游装置出现故障。 片碱加工成本：800-900元/吨，主要是电的成本，食品级烧碱的加工成本更高。生产片碱会考虑综合效益，片碱和液碱价差跌破900元/吨，可以生产液碱。 库容、库存：3万吨库容。日产量2000吨水碱，库容相当于15天的产量。库存最低2000吨，一般维 持在5000吨左右。日发货量3000吨，最大发货量5000吨。降低一套片碱装置就可多产4000吨水碱，共有四套片碱装置。 运输：液碱受运输半径限制，片碱无运输半径限制。粒碱：杂质少，主要用于食品添加剂和医药中间体。 出口：粒碱对外出口，部分直销，部分通过贸易商出口。准入条件：烧碱上市之后可能会调整。 提货:液碱当天要提走，不提走按照第二天价格。 片碱和液碱的应用差异原因：1、地域问题，液碱运输不便，运费高。 2、部分下游没有危化品罐，储存不了液碱，只能使用片碱。 3、很少下游需要高浓度的烧碱。 危化品：购买、存储和运输需要危化品证。目前危化品储存罐不批。烧碱附加值低，存储利润值低，所以社会库少。 2.D粘胶短纤厂家 企业概况：粘胶短纤总设计产能32万吨，全国共计524万吨产能。目前装置开工未开满，今年计划 提负荷到30万吨产量。 用碱量：一个月5万吨水碱，单耗为1吨粘胶短纤耗碱2吨（32%水碱）。烧碱使用：生产工艺不支持片碱，最终需要调整浓度到19%-20%。 原料：溶解浆。 成本：目前粘胶短纤价格在13000元/吨左右，烧碱的成本在2000元/吨左右，烧碱的成本是除原料溶解浆之外占比最高的。 开工率：目前70%左右。基于中国经济恢复，同时为了降低单位成本，未来计划3月下旬提负荷。下游：纱线。下游消费区域为全国。 库容：1万吨，每天保持高位库存，8000-9000吨的库存。库存:粘胶短纤库存低，下游库存高。 采购方式：目前烧碱是上游直供，与车队第三方合作，到厂家自提。对烧碱品牌无限制。运费：百公里运费5毛左右，运费有签订年度协议，相对稳定。 出口：与往年相比较为一般。 订单：同比去年好很多，目前超卖一个月。 3.E山东烧碱厂家 企业概况：30万吨烧碱产能指标，实际产能25万吨，3.5万吨环氧氯丙烷。日产量：32和50可以调节，32满产700吨，50满产900吨，均为水碱。库容：32碱3万吨，50碱1万2000吨。 库存：32碱最高库存1万吨，50碱3000-4000吨。不会有很高的库存。 液氯外卖：每天外卖液氯450吨左右，液氯下游PVC，三氯化铝，溴素，环氧丙烷等。液氯销售求稳。烧碱主要下游：周边100公里以内，客户占比70%左右，工业园区内就可占比30-40%。多数用来处理 污水，炼油厂、污水厂等。 产品：部分食品需要碱性环境反应，食品级烧碱占比30-40%。 销售：最远送到福建泉州，往北送到黑龙江。出厂价定价，提货周期可以签合同定，最长的合同可以一个月。 资质：生产食品碱要有资质，对烧碱的重金属含量有要求。食品级液碱售价更高，质量更高。成本：自备电厂发电成本9毛左右，网电成本7毛左右。 液氯:有剧毒，若发生泄漏事故需用碱液或水稀释。 4.F山东烧碱厂家 企业概况：产能75万吨，运行产能50万吨，32和50随时调整。库容：11万吨库容，申请交割库库容2万吨。 日产量：1500吨左右。开工：70%左右。 成本：今年解决用煤指标，外采电价在6.8毛。580元/吨以下的煤价，用自备电有优势。销售：船运可以锁价，船运出口或运到华南市场。汽运不能锁价。 出口：2022年45万吨（50水碱），出口比例较高，但今年出口压力较大。烧碱和纯碱替代：烧碱和纯碱在部分下游可以替代，但量比较小。 仓单：未来或允许50碱出仓单，因为50碱销售半径远，不会冲击本地市场。 5.G山东烧碱厂家 企业概况：产能30万吨，有申请交割厂库。 下游：集中在潍坊地区，主要为氧化铝、粘胶纤维、造纸等。 纯碱和烧碱替代：柠檬酸钠、亚氯酸钠等行业。1吨纯碱折合2.36吨32%烧碱。烧碱下游开停工：化工行业随时可以停产。 氯气：剧毒，危化品，国家限制储存量，储存能力有限。 产品：32碱、50碱都有，电解出32%浓度烧碱效率最高。会根据需求和库存调整32碱和50碱的生 产。 32-50碱成本：1.5625*32碱+150=50碱，成本在150元左右，主要是蒸汽和设备的折旧，1吨需用 500公斤的蒸汽。国际标煤7000大卡，1吨标准煤约生产6吨蒸汽。 成本：煤炭60%以上是长协煤，1大卡约2毛钱。有自备电厂。1吨标准煤约发3000度电。原盐用当地海盐。 库容：2万吨库存，4个储罐，3个32碱罐，一个50碱罐。库存：日产2600-2700吨32碱，库存5000吨以下。 液氯：全部外卖，PVC行业电石法亏损，乙烯法有微利。氯气和烧碱价格负相关。销售：直销为主，直销占比70%以上，款到发货。随行就市。 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 国泰君安期货产业服务研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话：021-33038635传真：021-33038762 国泰君安期货金融衍生品研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话：021-33038982传真：021-33038937 国泰君安期货客户服务电话95521