信用策略周报指出,节后信用债表现持续强势,形成一二级联动。信用债走出独立于利率债的行情,其持续性或不能过于乐观。当前机构抢配信用债的两大主流策略已经较为拥挤,一是集中在短久期,从高等级开始向低等级轮动;二是从短久期向中等久期轮动,但依旧注重流动性。从目前的增量信息来看,有两大隐忧:资金利率波动加大和高频数据亮点增多。总体而言,在利率环境出现拐点之前,信用债大幅调整的概率不大,修复性行情不会逆转。然而,边际上的增量信息显示,利率债的极低波动以及信用债的持续强势这一矛盾组合,对于其持续性或不能过于乐观。
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