铁矿石周报：需求逐步复苏，矿价偏强运行

1周度评估及策略推荐 黑色产业链图示 黑色产业链图示 周度要点小结 ◆供应：全球铁矿石发运总量2321.9万吨，环比减少477.7万吨。澳洲巴西19港铁矿发运总量1850.9万吨，环比减少604.0万吨。其中澳洲发往中国的量1141.2万吨，环比减少452.8万吨。巴西发运量578.1万吨，环比增加58.0万吨。中国45港到港总量2855.1万吨，环比增加490.0万吨。本周澳巴发运较上周大幅减少，减量主要来自于澳洲，同时到港量大幅增加。 ◆需求：本周螺纹钢产量263.35万吨，较上周增加17.24万吨，增幅7.00%；螺纹厂库352.63万吨，较上周增加14.28万吨，增幅4.22%；螺纹钢社库912.12万吨，较上周增加27.3万吨，增幅3.09%；螺纹表需221.77万吨，较上周增加85.5万吨，增幅62.74%。钢材产量和表需均连续三周增加，两库累库速度有所放缓。总的来看，下游需求正在持续恢复，产量增加，对于铁矿石来说，整体数据中性偏多。 ◆库存：全国45个港口进口铁矿库存14110.72万吨，环比增加100.44万吨；日均疏港量314.41万吨，环比增加8.96万吨。近期港口库存持续累库，累库幅度不大，疏港量持续增加，处于300万吨上方。 ◆小结：本周铁矿石基本面小幅好转，下游需求复苏有所加快，钢材库存累库幅度放缓，预计在未来两周见顶后开始去库。在钢材库存高原料库存低的情况下，需求如期恢复，大大提振了市场信心，多头情绪亢奋，认为需求恢复后钢厂大概率会补库用以生产。目前钢厂利润虽然在近期有所改善，但仍处于亏损状 态，预期钢厂补库力度不大，矿价上行空间有限。预计短期铁矿石偏强运行，谨慎追多，关注未来两周需求恢复情况和品种正套机会。 估值驱动 铁矿石基本面评估 估值 驱动 基差 进口利润 周发运量 高低品价差 钢厂利润 铁水产量 港口库存 数据 42.4元/吨 -3.2元/吨 澳洲发运量1141.2万吨;巴西发运量578.1万吨。 PB-超特粉价差118元/吨;卡粉-PB粉价差111元/吨。 -207.3元/吨 230.8万吨 14110.7万吨 多空评分 +1 +1 +1 0 -1 +1 -1 简评 小幅收敛 负值窄幅波动 发运量下降 窄幅波动 亏损小幅收窄 小幅增加 小幅累库 小结 本周铁矿石基本面边际改善。海外发运量明显减少，钢厂利润亏损小幅修复，铁水产量持续增加。目前看铁矿石基本面边际改善有限。需关注未来两周，下游需求能否如期恢复，钢材库存是否会转为去库。 交易策略建议 交易策略建议 策略类型 操作建议 建仓区间 盈亏比 推荐周期 核心驱动逻辑 等级推荐 首次提出时间 观望 铁矿石供需平衡表 2023年 粗钢产量(万吨) 生铁产量(万吨) 粗钢/生铁 铁矿石需求(万吨) 进口铁矿石(万吨) 国产铁矿石(万吨) 铁矿石供应(万吨) 供需缺口(万吨) 1-2月 16500 14050 1.2 23150 18350 12850 22000 -1150 3月 9300 7250 1.3 11950 9350 8250 11700 -250 4月 8950 7400 1.2 12210 9250 8650 11720 -490 5月 8450 7150 1.2 11800 9450 8550 11900 100 6月 8200 6600 1.2 10890 9300 8350 11650 760 7月 7800 6450 1.2 10650 9250 8100 11550 900 8月 8150 6650 1.2 10950 9850 8400 12250 1300 9月 8250 6750 1.2 11150 11050 8500 13480 2330 10月 8400 7050 1.2 11630 9800 8200 12150 520 11月 8550 7150 1.2 11720 9500 7800 11730 10 12月 8450 7100 1.2 11715 9400 7850 11650 -65 数据来源：国统局、海关、五矿期货研究中心 2期现市场 价差 图1：PB—超特价差（元/吨）图2：卡粉—PB价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差118元/吨;卡粉-PB粉价差111元/吨 价差 图3：卡粉-金布巴价差（元/吨）图4：（卡粉+超特粉）/2-PB粉价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 入炉配比 图5：钢厂入炉配比（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 烧结矿入炉配比73.12%，球团矿入炉配比15.43%，块矿入炉配比11.45%。 价格 品牌(人民币) 2023-02-17 2023-02-10 周涨跌 幅度 61%金布巴粉 859 845 14 1.66% 61.5%PB粉矿 888 875 13 1.49% 56.5%超特粉 770 753 17 2.26% 62.5%纽曼粉矿 903 895 8 0.89% 62.5%混巴(BRBF) 928 915 13 1.42% 61%罗伊山粉 863 845 18 2.13% 65%卡拉加斯粉 999 985 14 1.42% 62.5%PB块 1003 990 13 1.31% 63%纽曼块 1001 990 11 1.11% 唐山铁精粉(66%,干基含税) 1033 1026 7 0.68% 中间价：美元兑人民币 6.8659 6.7884 0.0775 1.14% 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润 图6：钢厂利润（元/吨）图7：PB粉进口利润（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂利润-207.3元/吨，PB粉进口利润-3.2/吨。 海运费 图8：国际波罗的海干散货海运指数（点）图9：分国别海运费（美元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周五BDI指数报收538，创两年半以来新低。 3库存 库存 图10：国内铁矿石港口库存(万吨）图11：港口库存：球团矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存14110.72万吨，环比增加100.44万吨。球团矿库存667.05万吨，环比增加10.12吨。 库存 图12：港口库存：铁精粉（万吨）图13：港口库存：块矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 精粉库存1129.47万吨，环比减少0.74万吨；块矿库存2118.98万吨，环比增加69.38万吨。 库存 图14：澳洲矿港口库存(万吨）图15：巴西矿港口库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳矿库存6618.71万吨，环比增加31.67万吨；巴西矿库存4898.26万吨，环比减少12.07万吨。 库存 图16：247家钢厂进口铁矿石库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存9237万吨，小幅去库。 4供给端 供应 图17：澳大利亚发往中国：19港(万吨）图18：巴西：19港（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲发往中国的量1141.2万吨，环比减少452.8万吨。巴西发运量578.1万吨，环比增加58.0万吨。 供应 图19：力拓铁矿石发货量(万吨）图20：必和必拓铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1月四大矿山发货量较上月有所增加，除淡水河谷外均同比增加。力拓发货量1888.6万吨，同比增加3%；必和必拓发货量1939.5万吨，同比增加4%。 供应 图21：淡水河谷铁矿石发货量（万吨）图22：FMG铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1月淡水河谷发货量1448.9万吨，同比减少15%；FMG发货量1296.5万吨，同比增加8%。 供应 图23：中国铁矿石到港船舶数量(只)图24：中国铁矿石到港量(万吨) 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1月曹妃甸到港船舶63只，日照港51只，青岛港56只。较上月小幅下降。 供应 图25：国产矿山产能利用率（%）图26：国产矿铁精粉日均产量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周国产矿山产能利用率55.63%,国产矿铁精粉日均产量35.1万吨，小幅反弹。（双周数据） 供应 图27：国内非主流矿进口量(万吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 12月国内非主流矿进口量1116万吨，较11月进口量小幅下降，处于历史同期新低。 5需求端 需求 图28：港口现货月度成交量(万吨）图29：铁矿石日均疏港量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1月份港口现货成交370.9万吨，同比减少11%。日均疏港量314.41万吨，环比增加8.96万吨。 需求 图30：国内日均铁水产量(万吨）图31：高炉产能利用率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 日均铁水产量230.81万吨，环比增加2.15万吨，同比增加27.80万吨。；高炉炼铁产能利用率85.75%，环比增加0.82%，同比增加10.31%。 需求 图32：247家钢厂进口铁矿石日耗（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂进口铁矿石日耗282万吨，小幅增加。 6基差 基差 图33：铁矿石基差（元/吨）图34：基差率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 铁矿石基差42.4元/吨，基差率4.55%。 免责声明 公司联系方式