全球资金观察系列四十五：北向流入82.5亿，机械、计算机居前

证券研究报告 北向流入82.5亿，机械、计算机居前 ——全球资金观察系列四十五 分析师：李美岑 SAC：S0160521120002 分析师：王源 SAC：S0160522030003 联系人：熊宇翔 报告日期：2023.2.18 图1：近一周(2023.2.13-2023.2.17)重要数据一览 大类资产资金流向 全球|大类资产债券 货币 股票 本周净流入 （亿美元） 55 10 3 上周净流入 （亿美元） 74 -101 -74 YTD （亿美元） 712 1097 330 权益|发达-新兴发达市场 新兴市场 发达-新兴 本周 净流入占比 0.00% 0.01% -0.01% 上周 净流入占比 -0.04% -0.08% 0.04% 累计净流入 （2022.1-） 0.73% 6.22% -5.49% 权益|中国本周净流入 （亿美元） 上周净流入 （亿美元） 全球资金中美股市分行业流向 YTD权益|美国 （亿美元） 本周净流入 （亿美元） 上周净流入 （亿美元） YTD （亿美元） 医药生物金融工业 原材料能源房地产 基础设施电信业务公用事业消费品科技 1.5 1.3 0.4 0.4 0.2 0.0 0.0 0.0 0.0 -0.6 -1.6 0.3 1.0 -0.1 0.5 0.2 0.0 -0.1 0.1 0.2 0.1 2.4 -3.3 1.9 -0.2 1.2 -0.5 1.8 0.0 0.1 0.6 7.2 14.8 金融工业 电信业务公用事业原材料医药生物基础设施消费品房地产能源 科技 6.9 1.5 0.6 0.4 0.4 0.1 -0.1 -1.6 -3.3 -8.9 -10.1 9.8 -0.6 -0.4 -1.0 1.0 -5.2 0.3 0.0 -3.8 -9.5 4.5 17.6 6.7 2.3 -1.4 10.7 -22.2 -1.4 -3.0 -12.5 -31.3 -35.4 北上与ETF资金流向（财通大类行业） 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 北上消费 高端制造 科技周期 医药医美公共服务大金融 上周净流入 （亿元） 41.9 39.1 25.4 8.1 -5.3 -8.8 -16.1 上上周净流入 （亿元） 17.4 -56.0 34.9 -4.7 -3.0 17.4 27.6 YTD （亿元） 356.3 449.9 265.2 163.0 39.0 -14.5 291.8 ETF 周期高端制造医药医美 科技大金融公共服务 消费 上周净流入 （亿元） 7.1 7.0 7.0 4.4 2.5 -3.0 -9.3 月度净流入 （亿元） 10.8 12.8 33.8 26.3 22.2 -3.0 -12.3 季度净流入 （亿元） 13.1 96.9 -31.0 131.3 -3.9 -10.5 -18.0 全球资金流动：本周重要数据一览 注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三 摘要 全球市场资金流向： 1）大类角度，全球资金近一周（2023年2月9日-2023年2月15日）流入债券、货币、股票市场55、10、3亿美元；海外市场回升。 2）债市流向：中美10年期国债利差倒挂幅度扩大，当前-0.92%；全球资金流出中国债市；本周全球资金流入美国混合债、主权债56.47、34.99亿美元，流出公司债56.59亿美元。 3）跨市场&风格角度，近一周全球资金流入新兴市场、发达市场，流入新兴市场更多；近一周平衡&大盘风格更受青睐。 4）行业角度，2023.2.9-2023.2.15，全球资金流入美股金融(6.93亿美元)最多；中国权益资产中，流入医药生物(1.5亿美元)最多。 国内市场资金流向： 北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：消费(41.85亿元)、高端制造(39.12亿元)、科技(25.39亿元)；净流出最多的大类行业为：大金融(-16.1亿元)、公共服务(-8.8亿元)、医药医美(-5.27亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：机械(32.96亿元)、计算机(30.85亿元)、食品饮料(27.57亿元)；流出最多的一级行业为：农林牧渔(-13.29亿元)、银行(-8.56亿元)、电力及公用事业(-8.32亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：宁德时代(29.04亿元)、三一重工(9.47亿元)、恒生电子(7.61亿元)、中国平安(7.21亿元)、招商银行(6.97亿元)。净流出亿纬锂能(-8.14亿元)、大北农(-6.5亿元)、比亚迪(-6.18亿元)等。 南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：可选消费(30.2亿港元)、医疗保健(21.4亿港元)、信息技术(13亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：金融(-5.5亿港元)、房地产(0.9亿港元)、能源(1.5亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：社会服务(21.6亿港元)、医药生物(20.6亿港元)、电子(15亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：银行(-8亿港元)、传媒(-8亿港元)、纺织服饰(-2.5亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净买入前列的个股为：小米集团-W(14.2亿港元)、美团-W(13.5亿港元)、小鹏汽车-W(7.2亿港元)、宝新金融(5.6亿港元)、中国移动(5亿港元)。 ETF：1）指数视角上，本周资金整体流出ETF，宽基指数ETF净流出153.76亿元。1）行业视角上，财通大类下，本周资金流入多数大类行业ETF，流入周期ETF（7.08亿元）居前，流出消费（-9.31亿元）最多。从月度数据看，医药医美ETF净流入居前，月度流入额为33.84亿元。 新发基金：本周新发11只股票型+混合型基金，合计新发份额为92.6亿份；2月以来累计发行份额122.1亿份。 国内市场资金需求：本周募资总额259亿元，较上周有所回落，其中IPO规模37.4亿元，首发家数7家；定增募集规模221.6亿元，较前周有所回升。 两融&回购：截至2月16日，两市融资融券余额为15812.3亿元，较上周五增加143.89亿元。2023年以来两融净流入374.2亿元。本周回购规模回升至10.5亿元。 重要股东增减持：净减持额较前周回落，本周重要股东净减持59.13亿元，2月以来净减持累计规模140.76亿元，增持比例居前个股包括岩石股份、金徽股份、天振股份等。 风险提示： 无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录 01.全球资金大类流向：资金流入债券、货币、股票市场02.全球资金债券市场流向：流入短期美债，流出长期03.全球资金权益市场流向：流入新兴市场更多，平衡&大盘风格受青睐04.北上：本周流入82.5亿元，流入机械、计算机、食饮居前05.南下：净流入可选消费、医疗保健居前，流出金融06.ETF与新发基金：宽基ETF净流出153.8亿元，新发基金92.6亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体回落08.两融与回购：两融净流入143.9亿元，回购规模回升09.增减持：单周规模回落，2月累计净减持140.8亿元 •本周（2023年2月9日-2023年2月15日）全球资金流入债券、货币、股票市场；海外市场回升。 •资金流向：全球资金本周流入债券、货币、股票市场55、10、3亿美元。从净流入额来看，债券>货币>股票。 •市场表现：美股转向交易加息，标普、纳指回升后有所震荡。 图2：本周全球资金流入债券、货币、股票图3：标普、纳指表现 （亿美元） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 货币债券股票 （标准化点位，纳斯达克标普500点） 150 140 130 120 110 100 90 80 全球资金大类流向：资金流入债券、货币、股票市场 1 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三 •中美10年期国债利差倒挂幅度扩大，当前-0.92%；全球资金流出中国债市。 •分类型：美国通胀数据超预期，本周中美10年期利差倒挂扩大至-0.92%；近一周全球资金持续流出中国公司债、混合债、主权债。从净流出额来看，主权债>混合债>公司债，分别为1.2、0.41、0.15亿美元。 •分期限：本周资金流出中国短期债、长期债；从净流出额看，长期债>短期债>中长期债。 （亿美元） 200 公司债 混合债 主权债 150 100 50 0 -50 图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 （亿美元） 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 长期债中长期债短期债 全球资金中国债市流向：整体流出债市 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2 •本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度回升，资金流入美国债市。 •分类型：本周全球资金流入美国混合债、主权债56.47、34.99亿美元，流出公司债56.59亿美元。 •分期限：截至2月15日，美国10年期-2年期国债利差倒挂回升至-0.81%。全球资金本周流入中长期债、短期债45.2、4.61亿美元，流出长期债2.19亿美元。 图7：美债长、短端利差图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向 （亿美元） 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 公司债 混合债 主权债 （亿 2000 1500 1000 500 0 -500 美元） 长期债中长期债短期债 全球资金美国债市流向：流入短期、中长期债，流出长期债 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3 •近一周全球资金流入新兴、发达市场。 •跨市场流向比较：近一周全球资金流入新兴、发达市场，流入新兴市场更多。 •跨市场表现比较：发达市场表现相对较优，发达-新兴市场自2022年以来的累计收益率之差回升至5.7%，较上周增加1.7pct。 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现 （标准化点位，点） 110 100 90 80 70 60 50 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 全球资金权益跨市场流向：流入新兴市场更多 发达-新兴发达市场新兴市场发达-新兴（右）发达市场新兴市场 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4 •风格上看，近一周资金流入平衡，流出成长、价值型风格；流入大盘风格高于小盘。 •资金偏好（价值or成长）：近一周资金流入平衡型风格，流出成长型、价值型风格；从净流入幅度看，平衡>成长>价值。 •资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，近一周全球资金流入大盘风格，流出中、小盘；从净流入幅度看，大盘>小盘>中盘。 •市场表现：近一周价值表现优于成长，价值-成长自2022年以来的累计收益率降至15.3%，比上周减少0.1%。 图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周价值型表现较优 （标准化点位，点） 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 价值型风格平衡型风格成长型风格 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 大盘风格中盘风格小盘风格 110 100 90 80 70 60 50 价值-成长（右）价值型风格成长型风格 25% 20% 15% 10% 5% 0%