尿素周报：消息推动情绪好转，期价或将区间震荡

期货研究报告|尿素周报2023-2-19 消息推动情绪好转，期价或将区间震荡 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 摘要 本周尿素市场前半周受下游工农业需求推进缓慢，叠加担忧情绪的推动，工厂销售压力渐增，多数地区主力尿素工厂降价吸单。周三开始，市场情绪好转，部分国储适当补仓，下游刚需继续跟进，前期贸易商甩货后，库存有所下降，销售压力减轻。整体表现为先跌后涨，预计下周或稳中上行，但幅度有限。 周度产业信息 ■市场分析 海外尿素价格：截至2月17日，散装小颗粒中国FOB报390美元/吨（0），波罗的海小颗粒FOB报287.5美元/吨（-27.5），印度CFR报475美元/吨（0）。 尿素周度产量及开工率：截至2月15日，全国尿素产量112.76万吨（+3.1），山东尿 素产量15.3万吨（0）；开工率方面：煤制尿素：83.38%（-0.01%），气制尿素：58.48% （+8.37%）。 生产利润：截止2月16日，本周煤头装置原料成本多数下调，尿素价格弱稳运行，因 利润涨跌不一。煤制固定床理论利润140元/吨（+50），新型水煤浆工艺理论利润759 元/吨（+16），气制工艺理论利润818元/吨（-40）。 尿素检修计划：截止2月15日，煤制样本装置检修量为7.17万吨（+0.58）；气制样 本装置检修量为9.84万吨（-3.72）。本周期新增3家气头企业停车，恢复2家气头企 业。下个周期暂无气头企业停车，可能1-2家停车企业恢复，所以损失总量未来预期降势放缓。 尿素库存：截止2月16日，尿素企业总库存量94..94万吨（-5.64）；港口样本库存量 18.1万吨（-4.3）。 需求：截止2月16日，尿素企业预收订单天数5.35天（-1.12）；国内复合肥产能利用率48.4%（+1.54%），山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量1360吨（-910）；三聚氰胺产能利用率为61%（+5.9%）。 ■策略 中性：本周尿素现货先跌后涨，前半周受下游工农业需求推进缓慢，叠加担忧情绪的推动，工厂销售压力渐增，多数地区主力尿素工厂降价吸单。周三开始，市场情绪好转， 部分国储适当补仓，下游刚需继续跟进，前期贸易商甩货后，库存有所下降。预计下周 淡储仍有补货需求，与此同时农业及工业或阶段性择机补仓。另外有消息称�口将放开，推动业者情绪较前期有所好转，下周尿素或有所上涨。但因成品复合肥�货较慢，复合肥企业对尿素需求量有所下降，加之尿素日产稳步回升，煤炭价格稳步下调，利空因素未完全消除，因此整体表现或为区间震荡，后期关注淡储预售及情绪的变化。 ■风险 煤炭价格变动、�口放开、淡储预售，日产回升 目录 摘要1 周度产业信息1 图表 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位：元/吨4 图2:尿素小颗粒�厂价丨单位：元/吨4 图3:基差丨单位：元/吨4 图4:尿素成本丨单位：元/吨4 图5:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨4 图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨4 图7:煤制开工率丨单位：%5 图8:气制开工率丨单位：%5 图9:尿素周度产量丨单位：万吨5 图10:尿素进口量丨单位：万吨5 图11:尿素�口量丨单位：万吨5 图12:尿素�口盈亏丨单位：元/吨5 图13:上游库存丨单位：万吨6 图14:港口库存丨单位：万吨6 图15:尿素待发订单天数丨单位：天6 图16:三聚氰胺开工率丨单位：%6 图17:复合肥开工率丨单位：%6 图18:焦炉生产率（大）丨单位：%6 图19:焦炉生产率（中）丨单位：%7 图20:焦炉生产率（小）丨单位：%7 图21:国内独立焦化厂开工率丨单位：%7 图22:期货仓单丨单位：张7 图23:尿素期货持仓量丨单位：手7 图24:尿素期货成交量丨单位：手7 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位：元/吨图2:尿素小颗粒出厂价丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:基差丨单位：元/吨图4:尿素成本丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图5:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨 图7:煤制开工率丨单位：%图8:气制开工率丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图9:尿素周度产量丨单位：万吨图10:尿素进口量丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图11:尿素出口量丨单位：万吨图12:尿素出口盈亏丨单位：元/吨 图13:上游库存丨单位：万吨图14:港口库存丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图15:尿素待发订单天数丨单位：天图16:三聚氰胺开工率丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图17:复合肥开工率丨单位：%图18:焦炉生产率（大）丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图19:焦炉生产率（中）丨单位：%图20:焦炉生产率（小）丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图21:国内独立焦化厂开工率丨单位：%图22:期货仓单丨单位：张 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：郑商所华泰期货研究院 图23:尿素期货持仓量丨单位：手图24:尿素期货成交量丨单位：手 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：：隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com