金融、金融科技行业周报：资本监管再临新策，全面注册制落地

证券研究报告 金融&金融科技行业周报 ——资本监管再临新策，全面注册制落地 平安证券研究所金融&金融科技研究团队 王维逸S1060520040001（证券投资咨询）袁喆奇S1060520080003（证券投资咨询）李冰婷S1060520040002（证券投资咨询）黄韦涵S1060121070072（一般证券业务）韦霁雯S1060122070023（一般证券业务） 2023年2月19日 核心观点 资本监管再临新策，全面注册制落地 1、巴塞尔协议III应用落地，资本监管再临新策。2月18日，银保监会发布《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》（以下简称《管理办法》），此次《征求意见稿》发布旨在完善商业银行资本管理，新版《征求意见稿》围绕构建差异化资本监管体 系，修订重构第一支柱下风险加权资产计量规则、完善调整第二支柱监督检查规定，全面提升第三支柱信息披露标准和内容。在市场最为关注的信用风险计量方面，权重法重点优化风险暴露分类标准，增加风险驱动因子，细化风险权重。 2、全面注册制落地，券商发展迎来新机遇。2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，此次发布的制度规则共165部，其中证监会发布的制度规则57部，证券交易所、全国股转公司、中国结算等发布的配套制度规则108部。全面实行股票发行注册制度将进一步完善资本市场基础制度券商，券商业务将直接受益于IPO增长和交易制度持续完善，综合实力 与专业实力较强、IPO和再融资项目储备较多的龙头券商将更具竞争优势，以目前所需审核天数来看，主板核准制下，从预披露到上市所需时长约为1100天左右，而注册制下的科创板所需天数约为400天左右，主板注册制的全面施行有望大幅减少业务周期，储备项目有望更快带来收益。另一方面，注册制配套制度持续完善，对于券商业务服务能力提出了更高的要求，全生命周期的全链条服务能力成为券商未来主要的核心竞争力，制度文件进一步压实了券商的机构责任，“申报即担责”也对中介机构的风控能力提出了更高的要求。 3、22Q4银行经营稳健，利润增速环比提升。2月15日，银保监会公布22年银行监管数据指标，商业银行净利润2.30万亿元，YOY5.4%，资产总额为320万亿元，YOY10.8%，净息差1.91%。22Q4不良率1.63%，环比下降3BP。从22Q4银行业监管主要数据来看：1）盈利增长稳健。2022年全年商业银行口径累计净利润增速5.4%，同比增速较3季度回升4.2pct。4季度收入在息差收窄及债券市场波动背景下逆势上涨实属不易；2）行业息差收窄，规模增长稳健。行业全年净息差1.91%（vs1.94%，22Q3），主要受到资产端年初以来LPR多次下调导致贷款定价下行的影响。规模方面，2022年4季度商业银行口径总资产规模同比增长10.8%（vs+10.9%，22Q3），整体保持稳健；3）不良率环比下行，资产质量保持稳定。4季度末商业银行口径不良 率1.63%，环比下降3BP，延续改善趋势。 2 CONTENT 目录 重点聚焦 •巴塞尔协议III应用落地，资本监管再临新策 •全面注册制落地，券商发展迎来新机遇 •22Q4银行经营稳健，利润增速环比提升 行业新闻 •银行：央行召开2023年金融市场工作会议 •证券：证监会、央行联合发布《重要货币市场基金监管暂行规定》 •保险：五大上市险企发布1月份保费收入数据 •金融科技：Swift发布人民币月度报告和数据统计 行业数据 •市场表现：银行、证券、保险、金融科技指数下跌2.28%、3.07%、0.51%、3.73% •银行：公开市场操作实现净回笼1780亿元，SHIBOR利率上行 •证券：周度股基日均成交额环比上周上涨12.42% •保险：十年期国债到期收益率环比下降0.83bps 重点聚焦金融与金融科技行业周报 巴塞尔协议III应用落地，资本监管再临新策 事件：2月18日，银保监会发布《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》（以下简称《管理办法》），对现行办法的修订将有利于提升银行风险管理水平，保持银行体系稳健性，更好防范金融风险。（资料来源：银保监会，平安证券研究所） 主要内容 构建差异化资本监管体系 使资本监管与银行资产规模和业务复杂程度相匹配，降低中小银行合规成本。按照银行间的业务规模和风险差异划分为三个档次银行：1）规模较大或跨境业务较多的银行，划为第一档，对标资本监管国际规则；2）资产规模和跨境业务规模相对较小的银行纳入第二档，实施相对简化的监管规则；3）第三档主要是规模小于100亿元的商业银行，进一步简化资本计量并引导聚焦服务县域和小微。 全面修订风险加权资产计量规则 包括信用风险权重法和内部评级法、市场风险标准法和内模法以及操作风险标准法，提升资本计量的风险敏感性。主要为：1）进一步规范了内评法的实施范围；2）完善了相关风险参数；3）强化了内部数据使用、模型开发等方面的监管要求 提升银行风险敏感程度 要求银行制定有效的政策、流程、制度和措施，及时、充分地掌握客户风险变化，确保风险权重的适用性和审慎性。 强化监督检查 优化压力测试的应用，用好用活第二支柱，进一步提升监管有效性。 提高信息披露标准 引入70余张披露模板，要求银行详细披露风险相关定性和定量信息，增强市场的外部约束。 《管理办法》修订重点内容 点评：此次《征求意见稿》发布旨在完善商业银行资本管理，考虑到老版本《资本办法》发布至今已十年有余，有必要根据当前监管与银行实务中遇到的新问题进行适当调整，同时结合国际监管改革最新成 果，有利于促进银行持续提升风险 计量精细化程度，引导银行更好服 务实体经济。 新版《征求意见稿》围绕构建差异化资本监管体系，修订重构第一支柱下风险加权资产计量规则、完善调整第二支柱监督检查规定，全面提升第三支柱信息披露标准和内容。在市场最为关注的信用风险计量方面，权重法重点优化风险暴露分类 标准，增加风险驱动因子，细化风 险权重。 全面注册制落地，券商发展迎来新机遇 事件：2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，此次发布的制度规则共165部，其中证监会发布的制度规则57部， 证券交易所、全国股转公司、中国结算等发布的配套制度规则108部。（资料来源：国务院，证监会，平安证券研究所） 主要内容 优化发行上市条件 坚持以信息披露为核心，将核准制下的发行条件尽可能转化为信息披露要求。各市场板块设置多元包容的上市条件。 优化审核注册程序 坚持证券交易所审核和证监会注册各有侧重、相互衔接的基本架构，进一步明晰证券交易所和证监会的职责分工，提高审核注册效率和可预期性。证券交易所审核过程中发现重大敏感事项、重大无先例情况、重大舆情、重大违法线索的，及时向证监会请示报告。证监会同步关注发行人是否符合国家产业政策和板块定位。同时，取消证监会发行审核委员会和上市公司并购重组审核委员会。 简化发行承销制度 对新股发行价格、规模等不设任何行政性限制，完善以机构投资者为参与主体的询价、定价、配售等机制。 改善资产重组方式 各市场板块上市公司发行股份购买资产统一实行注册制，完善重组认定标准和定价机制，强化对重组活动的事中事后监管。五是强化监管执法和投资者保护。依法从严打击证券发行、保荐承销等过程中的违法行为。细化责令回购制度安排。 提高监管和投资者 保护力度 依法从严打击证券发行、保荐承销等过程中的违法行为。细化责令回购制度安排。此外，全国股转公司注册制有关安排与证券交易所总体一致，并基于中小企业特点作出差异化安排。 点评：全面实行股票发行注册制度将进一步完善资本市场基础制度券商，券商业务将直接受益于IPO增长和交易制度持续完善，未来投行IPO市场竞争或将更为激烈，综合实力与专业实力较强、IPO和再融资项目储备较多的龙头券商将更具竞争优势，我们以目前所需审核天数来看，主板核准制下，从预披露到上市所需时长 约为1100天左右，而注册制下的科创板所需天数约为400天左右，主板注册制的全面施行有望大幅减少业务周期，储备项目有望更快带来收益。另一方面，注册制配套制度持续完善，对于券商业务服务能力提出了更高的要求，全生命周期的全链条服务能力成为券商未来主要的核心竞争力，制度文件进一步压实了券商的机构责任，“申报即担责”也对中介机构的风控能力提出了更高的要求。 全面实行股票发行注册制主要内容 22Q4银行经营稳健，利润增速环比提升 事件：2月15日，银保监会公布22年银行监管数据指标，商业银行净利润2.30万亿元，YOY5.4%，资产总额为320万亿元，YOY10.8%，净息差1.91%。22Q4不良率1.63%，环比下降3BP。（资料来源：银保监会、平安证券研究所） 四季度银行业净利润回升 商业银行累计净利润（亿元） 同比增速（右） 四季度规模增速保持稳定 商业银行总资产（万亿元） 同比增速（右） 点评：从22Q4银行业监管主要数据来看：1） 25,000 11.1%11.5%12.6% 15% 350 11.7% 14% 盈利增长稳健。2022年全年商业银行口径累 20,000 7.4%7.1% 5.4% 10% 300 10.7%10.8% 11.0% 10.4%10.9%10.8% 12% 计净利润增速5.4%，同比增速较3季度回升 15,000 10,000 5.0% 2.4% -2.7% 1.2%5% 0% 250 200 150 9.6%9.2%8.3%8.6%9.4% 10% 8% 6% 4.2pct。4季度银行收入端不仅面临息差收窄的影响，年末债券利率的波动对非息收入 5,000 0 -9.4%-8.3% -5% -10% -15% 100 50 0 4%的增长也带来额外冲击，因此能够看到行业 2%在不牺牲拨备的情况下依然实现盈利增长的 0% 稳定实属不易；2）行业息差收窄，规模增长稳健。行业全年净息差1.91%（vs1.94%， 四季度不良率环比下降 不良贷款余额（亿元） 不良率（右） 31,000 30,000 29,000 28,000 27,000 26,000 25,000 24,000 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% 商业银行净息差走势（分机构类型） 商业银行大行股份行 城商行农商行 2.4% 2.3% 2.2% 2.1% 2.0% 1.9% 1.8% 1.7% 1.6% 1.5% 22Q3），主要受到资产端年初以来LPR多次下调导致贷款定价下行的影响。规模方面，2022年4季度商业银行口径总资产规模同比增长10.8%（vs+10.9%，22Q3），整体保持 稳健；3）不良率环比下行，资产质量保持 稳定。4季度末商业银行口径不良率1.63%，环比下降3BP，延续改善趋势，展望2023年， 考虑到政策向经济的传导存在时滞，因此行业资产质量在年初仍将面临考验，后续验证经济修复成色。 央行召开2023年金融市场工作会议 事件：2月15日，央行召开2023年金融市场工作会议。会议指出要提高金融服务扩大国内需求和建设现代化产业体系的能力。完善支持普惠小微、绿色发展、科技创新等政策工具机制，精准加强重点领域和薄弱环节金融支持。深入实施中小微企业金融服务能力提升工程，进一步健全融资配套机制，推动普惠小微贷款稳定增长。切实落实“两个毫不动摇”，拓展民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”）支持范围，推动金融机构增加民营企业信贷投放。 （资料来源：央行官网） 三部门联合印发《关于进一步做好交通物流领域金融支持与服务的通知》 事件：2月16日，近日人民银行、交通运输部、银保监会联合印发《关于进一步做好交通物流领域金融支持与服务的通知》，助力交通物流业高质量发展和交通强国建设。《通知》要求，银行业金融机构要完善组织保障和内部激励机制，创新丰富符合交通物流行业需求特点的信贷产品，切实加大信贷支持力度。鼓励银行合理确定货车贷款首付比例、贷款利率等，在疫情及经济恢复的特定时间内适当提高不良贷款容忍度，细化落实尽职免责安