钢铁行业更新报告：我们看好这一轮的钢铁股

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我们看好这一轮的钢铁股，维持行业“增持”评级。2022年是钢铁行业困境反转的一年，行业进入大面积亏损状态，需求与成本双挤压，行业进入大面积亏损状态，钢厂及钢贸商情绪一度进入冰点。投资的超额收益恰恰来自极度悲观的预期修正，与行业景气反转的利润弹性。基本面数据、产业资本的谨慎与二级市场投资者的悲观，加速了股价的见底，钢厂的主动减产与贸易商的主动去库促进了行业的供需平衡。当供需平衡，价格不再下探，成本一次性冲击结束，价格上行乏力，行业利润将得到回归，而当行业整体的超额利润为零，那些低成本或者产品结构正在改善的龙头公司，将再次享受可确定的超额利润，那么这种估值和业绩的回归将成为必然。而目前的钢铁股正处于此阶段，表现为多空分歧大，龙头公司股价的小步慢跑。需求正在回归，节后集中调研加强了我们对需求恢复的确定性。2023复苏逻辑将贯穿全年，无论是自上而下的宏观稳经济政策，还是自下而上钢厂的基建需求与特钢反馈的制造业订单，都指向两个字，复苏。从数据来看，钢铁表观消费量在逐步修复，库存累积速度在放缓，随着金三银四旺季到来，需求与价格将伴随交易复苏的主线，同股价形成共振。需求一旦从数据端开始验证，板块投资机会将出现扩散，普涨格局与板块弹性兼有。