强化重要货币市场基金监管,促进其稳健发展 关于《重要货币市场基金监管暂行规定》的点评 核心结论 证券研究报告 行业点评|非银金融 2023年02月19日 行业评级超配 前次评级超配 事件:为强化重要货币市场基金监管,中国证监会、中国人民银行于2月17 评级变动维持 日联合发布《重要货币市场基金监督暂行规定》(以下简称“《暂行规定》”) 自2023年5月16日起施行。 明确重要货币市场基金的定义及评估条件、标准、程序,有效识别重要货币市场基金。重要货币市场基金是指因基金资产规模较大或投资者人数较多、与其他金融机构或者金融产品关联性较强,如发生重大风险,可能对资本市场和金融体系产生重大不利影响的货币市场基金。《暂行规定》要求,货币市场基金满足任一条件应向证监会报告:1)基金净值连续20个交易日超过 2000亿元;2)基金份额持有人数量连续20个交易日超过5000万个;3) 证监会认定的符合重要货币市场基金特征的其他条件。截至2022年末,货 币基金中天弘余额宝、易方达易理财两只产品管理规模超2000亿元,分别 为6893亿元和2111亿元。此外,截至2022年末,建信嘉薪宝规模为1966 亿元;截至22年6月末,平安日增利持有人户数逼近5000万户,二者未来有可能纳入评估范围。 明确重要货币市场基金的特别监管要求,增强基金管理人及产品抗风险能力。《暂行规定》从经营理念、风险管理、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理、销售行为、风险准备金计提等方面,对重要 货币市场基金的基金管理人、托管人和销售机构提出了更为严格审慎的要求。 明确风险防控与处置机制。1)要求基金管理人及相关市场主体应当制定合理有效的风险应对预案,提前对风险处置事项做出安排;2)规定证监会会同人民银行等相关部门建立信息共享机制,明确重大风险情形下的风险处置机制;3)规定不同风险情形下基金管理人自有资金、风险准备金、主要股 东等风险处置资金来源。 投资建议:公募基金行业快速发展,整体规模已经超过27万亿元,投资者 数量突破7亿大关。货币市场基金作为现金管理类的普惠金融产品,具有安全性高、流动性好、投资成本低等特点,已成为公募基金的重要品种,是服务居民财富管理的重要抓手。虽然市场波动影响下基金行业短期承压;但拉长期限来看,乘财富管理东风,未来增长空间依旧广阔。22Q4券商“股+混合”/非货市占率延续双升,表现优于银行/第三方机构,财富管理转型成效显著,ETF持续加仓,或利好券商基金销售。参控股头部公募基金的券商以及代销机构将持续受益于公募基金行业发展,我们推荐东方证券、广发证券、兴业证券和东方财富。 风险提示:市场风险、政策风险、利率风险、基金销售不及预期。 近一年行业走势 非银金融沪深300 -3% -7% -11% -15% -19% -23% -27% 2022-022022-062022-10 相对表现 1个月 3个月 12个月 非银金融 -5.80 6.96 -13.14 沪深300 -2.92 6.13 -13.26 分析师 罗钻辉S0800521080005 15017940801 luozuanhui@research.xbmail.com.cn 联系人 孙冀齐 13162770049 sunjiqi@research.xbmail.com.cn 相关研究 非银金融:基金保有规模下降,券商市占率强势提升—22Q4基金代销机构公募基金保有规模数据点评2023-02-13 非银金融:全年偏股型基金份额逆市增长7%,头部机构份额持续提升—公募基金月度数据点评(2022年12月)2023-01-29 非银金融:如何看待养老第三支柱扮演的角色?—《以邻为鉴》养老金系列报告之一2022-12-24 行业点评|非银金融 西部证券 2023年02月19日 行业评级 超配:行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10%以上中配:行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10%到10%之间低配:行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10%以上 公司评级 买入:公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20%以上增持:公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%到20%之间中性:公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%到5%卖出:公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5% 西部证券—投资评级说明 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系,基于报告发布日后6-12个月内公司股价(或行业指数)相对同期当地市场基准指数的市 场表现预期。其中,A股市场以沪深300指数为基准;香港市场以恒生指数为基准;美国市场以标普500指数为基准。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 联系地址 联系地址:上海市浦东新区耀体路276号12层 北京市西城区月坛南街59号新华大厦303 深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C 联系电话:021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格)制作。本报告仅供西部证券股份有限公司(以下简称“本公司”)机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前,系本公司机密材料,如非收件人(或收到的电子邮件含错误信息),请立即通知发件人,及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息,未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用,发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒,敬请谅解。 本报告基于已公开的信息编制,但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断,该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士(包括但不限于销售人员、交易人员)根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现,发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点,本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用,并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素,必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确,不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果,本公司及作者不承担任何法律责任。 在法律许可的情况下,本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此,投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接,本公司不对其内容负责,链接内容不构成本报告的任何部分,仅为方便客户查阅所用,浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示(包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS)仅为研究观点的简要沟通,投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“西部证券研究发展中心”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经西部证券授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格,经营许可证编号为:91610000719782242D。