量化组合跟踪周报：BP因子表现良好，量化跟踪组合超额稳健

2023年2月18日 总量研究 BP因子表现良好，量化跟踪组合超额稳健 ——量化组合跟踪周报20230218 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周（2023.02.13-2023.02.17，下同）全市场股票池中，BP因子和杠杆因子取得正收益（0.34%和0.20%），残差波动率因子和beta因子取得明显负收益（-0.32%和-0.49%）；其余风格因子表现一般。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有市销率TTM倒数 (2.07%)、市盈率因子(1.74%)、市净率因子(1.70%)。表现较差的因子有单季度净利润同比增长率(-2.18%)、单季度营业利润同比增长率(-2.30%)、单季度EPS (-2.43%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有ROA稳定性(1.38%)、5日平均换手率(1.14%)、ROE稳定性(1.12%)。表现较差的因子有EPTTM分位点(-1.81%)、单季度ROE(-1.87%)、单季度营业收入同比增长率(-2.32%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有市净率因子(1.66%)、市盈率因子(1.45%)、总资产毛利率TTM(1.15%)。表现较差的因子有总资产增长率 (-1.94%)、单季度ROA同比(-2.00%)、单季度营业收入同比增长率(-2.54%)。 因子行业内表现：本周，净资产增长率因子在石油石化、美容护理、轻工制造行业正收益突出，净利润增长率因子在美容护理行业正收益突出。每股净资产因子和每股经营利润TTM因子在石油石化、建筑材料行业表现较好。5日动量因子在银行、医药生物行业动量效应显著，在综合行业反转效应明显；1月动量因子在银行行业动量效应显著，在综合、美容护理、家用电器行业表现为反转效应。估值类因子中，BP因子在建筑材料、石油石化、计算机行业正收益明显；EP因子在石油石化、建筑材料行业正收益明显。对数市值因子在石油石化、美容护理行业表现较好。残差波动率因子和流动性因子在多数行业表现较差。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在全市场股票池中表现一般。中证500股票池中获得超额收益0.52%，中证800股票池中超额收益-0.52%，全市场股票池中获得超额收益-1.00%。 机构调研跟踪：本周（2023.02.11-2023.02.17，下同），机构调研活动累计440 场。沪市、深市和北证上市公司累计被调研88次、341次和11次。从中信一级行业来看，本周机械、计算机和医药行业被调研次数较多。从个股来看，本周受到机构关注程度较高的前5大个股依次为纽威数控（233家）、智飞生物 （166家）、道通科技（143家）、迈普医学（130家）和指南针（126家）。 机构调研组合跟踪：本周公募调研选股策略超额明显。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益0.21%，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益 -0.91%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、因子表现跟踪4 1.1、单因子表现4 1.2、大类因子表现7 1.3、行业内因子表现8 2、组合跟踪9 2.1、PB-ROE-50组合表现9 2.2、机构调研跟踪9 2.2.1、总量维度9 2.2.2、组合表现11 3、风险提示11 图目录 图1：沪深300股票池因子表现4 图2：中证500股票池因子表现5 图3：流动性1500股票池因子表现6 图4：风格因子表现7 图5：行业内因子表现8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线9 图7：沪市、深市和北证上市公司被调研次数10 图8：不同市值范围股票被调研次数10 图9：各类型调研活动占比10 图10：各类型机构投资者调研次数占比10 图11：本周中信一级行业被调研次数10 图12：机构调研组合超额净值曲线11 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现9 表2：本周最受机构关注前10大个股11 表3：机构调研组合业绩表现11 1、因子表现跟踪 1.1、单因子表现 下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周（2023.02.13-2023.02.17，下同）表现较好的因子有市销率TTM倒数(2.07%)、市盈率因子(1.74%)、市净率因子(1.70%)。表现较差的因子有单季度净利润同比增长率(-2.18%)、单季度营业利润同比增长率 (-2.30%)、单季度EPS(-2.43%)。 图1：沪深300股票池因子表现 因子名称 市销率TTM倒数 市盈率因子 市净率因子 换手率相对波动率 6日成交金额的移动平均值 20日小单涨幅 20日成交金额的移动平均值 20日成交金额的标准差 20日小单涨幅剔除动量 20日大单涨幅剔除动量 20日平均换手率 市盈率TTM倒数 5日平均换手率 6日成交金额的标准差 60日平均换手率 总资产毛利率TTM 20日大单涨幅 早盘收益因子 净利润断层 动量弹簧因子 ROE稳定性 经营现金流比率 毛利率TTM 1月反转 ROA稳定性 单季度总资产毛利率 单季度ROE 20日成交量的标准差 成交量的20日指数移动平均 5日成交量的标准差 早盘后收益因子 对数市值因子 EPTTM分位点 3月反转 ROIC增强因子 单季度ROA 净利润率TTM 成交量的5日指数移动平均 营业利润率TTM 5日反转 单季度ROA同比 单季度营业收入同比增长率 标准化预期外收入 总资产增长率 单季度ROE同比 标准化预期外盈利 单季度净利润同比增长率 单季度营业利润同比增长率 单季度EPS 因子方向 正向 正向 正向 负向 负向 负向 负向 负向 负向 正向 负向 正向 负向 负向 负向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 负向 正向 正向 正向 负向 负向 负向 负向 负向 正向 负向 正向 正向 正向 负向 正向 负向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 最近1周 2.07% 1.74% 1.70% 1.07% 1.05% 1.04% 1.03% 1.01% 0.92% 0.91% 0.85% 0.61% 0.59% 0.57% 0.55% 0.47% 0.47% 0.36% 0.17% -0.08% -0.11% -0.16% -0.21% -0.29% -0.32% -0.55% -0.58% -0.61% -0.73% -0.80% -0.82% -0.83% -0.83% -0.85% -0.87% -0.88% -0.95% -0.98% -1.02% -1.06% -1.19% -1.74% -2.01% -2.05% -2.05% -2.07% -2.18% -2.30% -2.43% 最近1个月 7.50% 5.33% 7.24% 4.59% 5.37% 1.92% 5.89% 4.18% 1.63% 0.68% 6.15% 4.09% 3.71% 3.34% 5.32% 1.86% 0.45% 5.60% 1.97% 1.42% 1.42% 1.25% 1.57% 0.85% 1.20% 1.15% 1.38% 0.15% 0.53% -0.44% 2.28% 1.96% 1.86% 4.61% 0.32% -1.00% 0.44% 0.38% 0.16% 0.16% -0.78% -1.60% -1.27% 0.32% -0.30% 0.24% -1.14% -1.65% -2.99% 最近1年 9.72% 5.59% 7.92% 11.33% 11.17% 5.17% 13.24% 15.04% 12.81% 11.35% 15.77% 6.91% 13.02% 7.75% 18.62% 5.51% 3.10% 0.07% 6.05% -7.93% 5.69% -0.41% 4.92% 4.63% 12.03% 5.57% -4.19% 0.37% 2.88% 3.83% -2.28% 3.63% 11.39% 18.00% -5.13% 0.55% 6.82% 2.85% 4.20% 6.96% -12.20% -8.33% -2.97% 4.47% -13.33% -12.22% -7.82% -6.65% -3.01% 最近10年 43.78% 54.90% 67.54% 32.00% 9.60% 109.25% -11.92% 21.44% 217.81% 31.57% 12.07% 131.19% 55.56% 73.22% 21.33% 8.57% 17.41% 185.84% 33.93% 136.94% 18.79% 6.40% 23.86% 38.25% 27.48% 42.71% 55.14% 37.02% 8.50% 44.81% 202.49% -27.89% 67.73% 78.93% 91.25% 10.15% -7.97% 17.44% -5.99% 106.83% 48.14% 47.96% 63.46% 24.85% 68.82% 109.74% 25.10% 49.06% 62.12% 最近1年 净值曲线 最近10年 净值曲线 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2023.02.17 中证500股票池中，本周表现较好的因子有ROA稳定性(1.38%)、5日平均换手率(1.14%)、ROE稳定性(1.12%)。表现较差的因子有EPTTM分位点(-1.81%)、单季度ROE(-1.87%)、单季度营业收入同比增长率(-2.32%)。 图2：中证500股票池因子表现 因子名称 ROA稳定性 5日平均换手率 ROE稳定性 市净率因子 市盈率因子 6日成交金额的标准差 20日平均换手率 净利润断层 换手率相对波动率 市销率TTM倒数 动量弹簧因子 6日成交金额的移动平均值 20日成交金额的移动平均值 单季度总资产毛利率 总资产毛利率TTM 20日大单涨幅剔除动量 60日平均换手率 市盈率TTM倒数 毛利率TTM 5日反转 经营现金流比率 3月反转 1月反转 对数市值因子 早盘收益因子 20日大单涨幅 20日小单涨幅剔除动量 早盘后收益因子 5日成交量的标准差 20日成交金额的标准差 20日成交量的标准差 20日小单涨幅 ROIC增强因子 标准化预期外收入 成交量的20日指数移动平均 成交量的5日指数移动平均 单季度ROA同比 营业利润率TTM 单季度ROA 净利润率TTM 单季度营业利润同比增长率 单季度EPS 单季度ROE同比 总资产增长率 单季度净利润同比增长率 标准化预期外盈利 EPTTM分位点 单季度ROE 单季度营业收入同比增长率 因子方向 正向 负向 正向 正向 正向 负向 负向 正向 负向 正向 正向 负向 负向 正向 正向 正向 负向 正向 正向 负向 正向 负向 负向 负向 正向 正向 负向 负向 负向 负向 负向 负向 正向 正向 负向 负向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 最近1周 1.38% 1.14% 1.12% 1.09% 1.03% 1.01% 0.91% 0.78% 0.73% 0.73% 0.53% 0.50% 0.36% 0.32% 0.26% 0.22% 0.22% 0.13% 0.08% 0.06% 0.05% 0.01% 0.00% -0.01% -0.07% -0.12% -0.14% -0.15% -0.16% -0.18% -0.20% -0.46% -0.54% -0.58% -0.73% -0.75% -1.00% -1.08% -1.09% -1.16% -1.40% -1.46% -1.58%