运用波浪理论对上证综指技术分析：波浪里前行 上证指数目前或处于黎明的曙光中

总量研究 2023年02月16日 波浪里前行上证指数目前或处于黎明的曙光中 策略研究 证券分析师 王洋S0630513040002 wangyang@longone.com.cn 投资要点 ——运用波浪理论对上证综指技术分析 用波浪理论来分析上证指数，给行情分析带来新的视角： 艾略特的波浪理论是目前较好的一种对趋势进行预测的工具。它不仅是一个分析预测工具，它更是对市场行为的刻画。通过波浪有规律的运行，传达了有关的市场行为在连续的波浪运行中所处的位置，及其随后可能出现的运动轨迹等方面的信息。运用波浪理论来分析上证指数，不仅丰富了分析的手段，还为深入审视市场行为的发展运动规律，提供了独特的视角和参考建议。 依据波浪理论分析上证指数有保守的与期望高的两种分析方案： 保守的分析方案是，上证指数目前所处的位置，可能是大型联合形调整浪W-X-Y浪的末期。上证指数在2014年6月20日到2015年6月12日，走了一段向上的推动浪；从2015年6月12日之后，直到2023年1月20日，指数在跨8年的时间里，有可能走一段大型的联合形调整浪W-X-Y浪。而上证指数目前或是运行在Y浪这终结倾斜三角形的末期，虽短期内仍或有震荡反复，但其目前所处位置，其下方空间并不大，Y浪结构完整后指数或迎来大一个级别的上升驱动浪。对于投资而言，应该是“机”大于“危”。 期望高的分析方案是，2019年1月4日开始，指数已经步入到新的上升推动浪③浪的进程中，而③浪有可能不是简单的5浪推动浪，而是子浪不断延长的复杂的上升推动浪。2019年1月4日到2019年4月8日的这段上升推动浪，划分为③浪的第（1）子浪；2019年4月8日到2020年3月19日的这段联合形调整浪，划分为③浪的第（2）子浪；而③浪的第（3）子浪，有可能是延长浪，2020年3月19日到2021年2月22日这段上升推动浪，划分为第（3子浪中的1浪；2021年2月22日到2022年10月31日，这段三角形调整浪划分为第（3）子浪中的2浪；2022年10月31日后，指数结束2浪调整，其后到目前为止，可能进入第（3）子浪中的3浪。而这一浪，通常以主升浪的形态出现。在期望高的波浪划分方案下，上证指数已经经历了①浪，经历了②浪，也已经经历了③浪中震荡较为明显的子浪（1）与子浪 （2）。有可能已经进入③浪中的子浪（3），在波浪理论里，这一浪经常以主升浪的形式出现。也就是说，上证指数有可能已经进入主升浪的形态中，虽然可能仍是初期，但后市行情应较为可观。 保守的与期望高的波浪划分方案不同之处是上行强度不同： 期望高的波浪划分方法中，上证指数早在2019年1月4日就进入了上升驱动浪③中，只是还运行在这一上升驱动浪的初期。从进入③浪到2023年1月20日为止，指数已经运行了三年的时间，经过三年的震荡，已经走完了③浪中的第（1）、（2）子浪，也走完了第（3子浪中的第1、2浪，甚至已经有可能正在进入第（3）子浪中3浪的主升浪的阶段。所以在这种波浪的划分方法下，未来行情可观。 保守的划分波浪的方法中，指数仍处于大型联合形调整浪W-X-Y的末期，也就是说②浪调整浪还没有完全结束。只有②浪调整浪结构完整，调整结束，指数才会进入到上升驱动浪③中。但即便进入大一级别的上升驱动浪，在初期时候，仍不免多空分歧，争斗明显， 从而有震荡反复。虽指数已经经历了8年的调整期，下跌空间已然不大，但进入主升浪仍需要耐心等待。 保守的与期望高的波浪划分方案相似之处是下行空间有限，已经处于黎明的曙光中： 期望高的波浪划分方法中，上证指数目前已经进入主升浪的范围，下方的回落空间有限，未来行情可观。而保守的波浪划分方法，指数已经处于长达8年的联合形调整浪的末期，调整浪已经接近结束，指数目前已经是“机”大于“危”。所以两种分析方法的结论，均是认为指数下行空间有限，对未来行情偏于乐观。 上证指数自2015年6月12日，在波段高点5178点震荡回落，进入调整，截止到2022年10月31日，历时8年，89个月，377周，这三个数字均是斐波纳奇数列中的数字，在波浪理论中均是时间窗口。在长时间的震荡回落中，上证指数应该是已经充分宣泄了调整动能，积蓄了一定的拉升情绪。所以说，即便上证指数短期内仍有多空争斗、震荡反复，但或已经处于黎明的曙光中。 风险提示： 艾略特波浪理论是技术分析中的一员。技术分析是依据三大假设：市场行为包容一切；价格以趋势方式演变；历史会重演。当这三个假设条件不存在的时候，技术分析就无法客观反映市场规律。波浪理论关于对波浪的划分，带有一定的主观成分。波浪理论与其他技术分析一样，是对已有的行情进行统计、归纳、分析，是对稳定条件下的市场情绪进行的判断预估。当突发大规模的政治、经济、军事、自然灾害等利空时，技术分析可能失效。波浪理论作为技术分析的一员，在行情分析中可以用以参考，但应用时仍需谨慎。 正文目录 1.用波浪理论来分析上证综指，给证券行情分析提供了独特的视角6 1.1.应用波浪理论分析上证综指的意义6 1.2.艾略特波浪理论的简介6 1.3.运用波浪理论分析上证指数短周期行情，需要对上证指数进行取舍7 2.波浪的划分有保守的与期望高的两种方案8 3.保守的波浪划分方案，上证指数目前可能处于大型联合形调整浪的末期9 4.①浪是一段向上运行的推动浪11 5.W浪是一段向下运行的平台形调整浪12 5.1.对W浪中的各个子浪分别分析浪形13 5.1.1.子浪A是锯齿形调整浪13 5.1.2.子浪B是平台形调整浪14 5.1.3.子浪C是向下的推动浪16 5.1.4.通过逐浪分析，可知W浪是一段平台形三浪调整浪17 6.X浪是一段向上运行的锯齿形调整浪17 6.1.X浪中的子浪A是向上的推动浪18 6.2.X浪中的子浪B是联合形调整浪19 6.3.X浪中的子浪C再度走出向上的推动浪20 7.Y浪有可能是在走终结倾斜三角形形态21 7.1.对Y浪现有的波浪的浪形进行分析22 7.1.1.Y浪中子浪(a)是锯齿形调整浪23 7.1.2.Y浪中子浪(b)是三角形调整浪24 7.1.3.Y浪中子浪(c)是三重三浪，应不是向下的推动浪24 7.1.4.Y浪中子浪(d)是三角形调整浪25 7.1.5.Y浪中子浪(e)是锯齿形调整浪26 7.1.6.Y浪中子浪(f)是与分析日最近的一段波浪，目前呈三浪26 7.1.7.Y浪结构完整后指数或迎来大一个级别的上升驱动浪28 8.期望高的波浪划分方案，上证指数目前可能处于上升推动浪的初期 ......................................................................................................29 8.1.把原来划分为W浪的部分划分为②浪，符合波浪理论的规则30 8.2.把原来划分为X浪的部分划分为新的上升驱动浪的最初部分31 8.3.期望高的波浪划分方案下，上证指数目前可能已经进入主升浪的初期32 9.期望高的与保守的波浪划分方案对未来行情判断的异同33 9.1.两种波浪划分方法对未来行情观点的不同之处33 9.2.期望高的与保守的波浪划分方法均认为上证指数可能已经处于黎明的曙光中 .........................................................................................................................34 10.风险提示34 图表目录 图1一个8浪结构的市场循环7 图2完整的市场循环7 图3上证综指划分为两个部分8 图4上证综合指数2014年6月20日到2023年1月20日走势图9 图5向上的驱动浪（向下的驱动浪图形方向相反）10 图6调整浪基本浪形11 图7浪①日K线图12 图8波浪理论中推动浪浪形12 图9浪①的各子浪浪形划分12 图10W浪是平台形调整浪13 图11W浪中的子浪A是呈锯齿形调整浪14 图12平台形调整浪与终结倾斜三角形浪形15 图13W浪中子浪B是平台形调整浪15 图14W浪与子浪B是两个方向相反的平台形调整浪16 图15W浪中的子浪C是一段复杂的向下推动浪16 图16W浪是平台形调整浪17 图17X浪是一段向上的锯齿形推动浪18 图18X浪中的子浪A是一段向上的推动浪19 图19X浪中的子浪B是一段联合形调整浪20 图20X浪中的子浪C是一段向上的推动浪21 图21Y浪可能是终结倾斜三角形形态22 图22Y浪现有的波段形态23 图23子浪(a)是锯齿形调整浪23 图24子浪(b)是三角形调整浪24 图25子浪（c）是三重三浪，应不是向下的推动浪25 图26子浪(d)日线K线图是5个浪26 图27子浪（d）60分钟K线图呈三角形调整浪26 图28子浪（e）锯齿形调整浪26 图29子浪（f）60分钟线K线，划分为三个浪27 图30Y浪可能尚未完整，或在走终结倾斜三角形态形态28 图31上证指数目前或处于大型联合形调整浪末期29 图32期望高的划分波浪的方案中上证指数可能已经进入主升浪的阶段30 图33上证指数2014.06.20到2019.01.04这段波浪可划分为完整的一段8浪结构的波浪31 图34期望高的划分波浪的方案中，上证综指在2019年1月4日以后可能已经进入③浪上升推动 浪32 图35期望高的划分波浪的划分方案中，上证指数或已进入主升浪33 图36期望高的与保守的波浪划分方案下未来行情走势有所不同34 1.用波浪理论来分析上证综指，给证券行情分析提供了独特的视角 1.1.应用波浪理论分析上证综指的意义 证券市场出现以来，各种分析理论也应运而生，基本分析、技术分析、量化分析等各种分析各显神通。艾略特的波浪理论，是技术分析大家族中的一员，经过时间的验证，迄今仍然活跃，是长盛不衰的一种分析方式。 在道琼斯指数仅有百年历史的当时，艾略特就曾依据波浪理论预言，以后几十年的大牛市会超乎所有人的预期。以我们当前的视角，再回顾艾略特当年的预测无疑是正确的。波浪理论，不仅是一个分析预测工具，它更是对市场行为的刻画。通过波浪有规律的运行，传达了有关的市场行为在连续的波浪运行中所处的位置，及其随后可能出现的运动轨迹等方面的信息。运用波浪理论来分析上证指数，不仅丰富了分析的手段，还为深入审视市场行为的发展运动规律，提供了独特的视角和参考建议。 1.2.艾略特波浪理论的简介 美国证券分析家艾略特收集了几十年美国证券市场的指数资料，对道琼斯指数的历史和运动进行了长期钻研。他发现，股票市场价格是以可以识别的模式趋势运行，他辨认出这些模式，并认定这些模式在形态上不断重复，但并不一定在时间或幅度上重复。艾略特分离出13种这样的模式，称为“波浪”。每种模式都有可以辨别的必要条件，并为此制定了判别规则和指导方针。 波浪理论中，市场走势的一个完整的波浪循环，一般情况下包含上升浪与调整浪共8个 浪，即每一周期由5个上升浪和3个下跌浪组成。无论市场运行时间长短以及涨跌幅度大小如何变化,波浪运行的基本形态不会改变。 波浪的基本浪型有两种：驱动浪与调整浪。驱动浪包括推动浪和倾斜三角形，一般呈五浪结构，如果延长的话，则是9浪、13浪等，它们可以有力的推进着市场，用数字1、2、3、4、5等标识（驱动浪浪级的标识，由小到大标识为1、（1）、①、I等）。调整浪是对之前驱动浪运行方向上的反向运行，每一浪都是对前面的驱动浪进行部分回撤或调整，一般呈三 浪结构及其变体，用字母a、b、c来标识。一般情况下，当一波浪与它作为其中一部分的大一级波浪同向运动时，为驱动浪，反之则为调整浪。 当一个完整的8浪的上升循环结束后，另一个相似循环会接着发生。这种循环发展产生了一个大一级别的五浪模式，又被相同浪级的三浪模式所调整，完成一个更大浪级的完整循环。理论上，这种循环会持续向上发展。最大的浪级可以跨越上百年之久。 因为这种模式化循环性，使得波浪理论的主要价值在于，它为市场分析