铜锌镍日报：日内有色小幅反弹

专业研究·创造价值 2023年2月16日铜锌镍 有色金属 日内有色小幅反弹 核心观点 沪铜 15 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 投资咨询团队 沪铜主力期价夜盘探底回升，日内震荡偏强，整体呈现减仓下行，基差月差持稳。当前季节性累库速率快于往年，库存已追平去年同期，节后累库超预期对铜价造成压力。美国通胀改善不及预期，零售数据超预期改善，短期美元偏强，铜价承压。建议铜价在前期高点68000一线有明显支撑，可逢低做多。中长期美元下行趋势不变，叠加国内经济回暖预期，铜价支撑依旧。 建议逢低做多 沪锌 锌主力期价昨日夜盘震荡偏弱，日内减仓上行，基差月差上行。炼厂高利润背景下，预计2月维持高产量。2月16日库存为17.56万 吨，较2月13日去库0.31万吨，短期给予锌价支撑。在供应宽松背景下，节后累库或超预期，库存仓单随之回升，预计月差持续走弱，可关注月差反套。绝对价格上，一季度高产量叠加库存累库超预期将打压锌价，主力期价跌破23000一线后可空单持有。 建议空单持有 沪镍 镍主力期价日内围绕均线震荡，尾盘跳水后迅速反弹。沪镍走弱主因伦镍走弱，镍价处于内强外弱。短期资金多变，无持续性。整体交易节奏上，主力期价已跌破21万，建议顺势短空，关注20万一线支撑。 建议短空 1/6请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 铜 2月16日Mysteel报道，世界金属统计局（WBMS）公布的最新数据报告显 示，2022年1-11月全球精炼铜市场供应短缺821,294吨，全球精炼铜产量为 22,796,019吨，消费量为23,617,313吨。11月全球精炼铜产量为2,243,435 吨，消费量为2,380,682吨。1-11月全球精炼铜市场供应短缺372,611吨，全 年供应短缺472,580吨。 2月16日Mysteel报道，花旗预计2023年铜价为8700美元/吨。 锌 2月16日，Mysteel锌锭社库为17.56万吨，较13日去库0.31万吨，较 9日累库0.19万吨。 2月16日Mysteel报道，世界金属统计局（WBMS）公布的最新数据报告显 示：2022年1-11月全球精炼锌市场供应过剩214,469吨，全球精炼锌产量为 12,660,485吨，消费量为12,446,016吨。11月全球精炼锌产为1,181,562吨， 消费量为1,221,658吨。1-11月全球精炼锌市场供应短缺129,378吨，全年供 应短缺94,883吨。 镍 2月16日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2303合约。金川电解主流升贴水+7800元/吨，价格212320元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+5200元/吨，价格209720元/吨；挪威镍主流升贴水+8000元/吨，价格212520元/吨；镍豆主流升贴水+3500元/吨，价格208020元/吨。 2.现货价格表 表1现货价格表 2023/2/16 现货价 日涨跌幅 主力收盘价 日涨跌幅 基差 日涨跌幅 月差 日涨跌幅 0#锌锭（上海有色） 1#电解铜（上海有色）1#电解镍（上海有色） 22820 -1.30% 22880 0.09% -60 -320.00 10.00 40.00 68370 -0.83% 68510 -0.19% -140 -445.00 -70.00 70.00 211150 -1.65% 205000 -0.03% 6150 -3490.00 3860.00 -1180.00 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 3.相关图表 锌 图1锌基差图2锌月差 26,500 2,500 26,000 3,000 26,00025,500 2,000 25,000 2,500 25,00024,500 1,500 24,000 2,000 24,00023,500 1,000500 23,000 1,5001,000 23,00022,500 0 22,000 500 22,000 -500 21,000 0 21,50021,000 -1,000 20,000 -500 基差现货含税均价:0#锌锭(Zn99.995):上海有色 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 月差沪锌主力 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3精炼锌国内社库图4精炼锌全球库存 35万吨 30万吨 25万吨 20万吨 15万吨 10万吨 5万吨 0万吨 201820192020202120222023202220212020201920182023 45万吨 40万吨 35万吨 30万吨 25万吨 20万吨 15万吨 10万吨 5万吨 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月12日 4月26日 5月11日 5月25日 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 9月2日 9月16日 9月30日 10月14日 10月28日 11月11日 11月25日 12月9日 12月23日 0万吨 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5锌期货库存变化图6伦锌走势 4,000.00 140,000吨 4,100.00 250.00 3,500.00 120,000吨 3,900.00 200.00 3,000.00 100,000吨 3,700.00 2,500.002,000.00 80,000吨 3,500.003,300.00 150.00100.00 1,500.00 60,000吨 3,100.00 50.00 沪锌连1-连3仓单库存LME锌(现货/三个月):升贴水期货收盘价:LME锌(3个月):电子盘 1,000.00 2,900.00 500.00 20,000吨 2,700.00 0.00 0.00 0吨 2,500.00 -50.00 40,000吨 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 铜 图7铜基差图8铜月差 基差现货含税均价:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%):上海有色月差沪铜主力 75,000 70,000 65,000 60,000 55,000 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 75,000 70,000 65,000 60,000 55,000 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 50,000 -1,000 50,000 -500 2022-10-112022-11-112022-12-112023-01-112023-02-112022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-31 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图9电解铜国内社库+保税区库存图10电解铜全球库存 20212022202320222021202020192023 90万吨 80万吨 70万吨 60万吨 50万吨 40万吨 30万吨 20万吨 10万吨 0万吨 120万吨 100万吨 80万吨 60万吨 40万吨 20万吨 0万吨 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图11铜期货仓单日报图12伦铜走势 200,000吨 180,000吨 160,000吨 140,000吨 120,000吨 100,000吨 80,000吨 60,000吨 LME库存COMEX库存SHFE仓单库存(右) 140,000吨 120,000吨 100,000吨 80,000吨 60,000吨 40,000吨 20,000吨 0吨 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 期货收盘价:LME铜(3个月):电子盘LME铜0-3 160 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022-10-062022-11-062022-12-062023-01-062023-02-06 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 镍 图13镍基差图14镍月差 250,000 240,000 230,000 220,000 210,000 200,000 190,000 基差现货含税均价:1#电解镍(Ni99.90):上海有色 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 240,000 230,000 220,000 210,000 200,000 190,000 月差沪镍主力 8,000 6,000 4,000 2,000 0 180,000 4,000 180,000 170,000 2,000 170,000 160,000 0 160,000 -2,000 150,000 2022-09-292022-10-292022-11-292022-12-292023-01-29 -2,000 150,000 2022-09-292022-10-292022-11-292022-12-292023-01-29 -4,000 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图15镍期货库存变化图16电解镍全球库存 58,000 56,000 54,000 52,000 50,000 48,000 46,000 44,000 42,000 40,000 LME库存SHFE仓单库存(右) 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 450,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 202220212020201920182023 1/1 1/15 1/29 2/12 2/26 3/12 3/26 4/12 4/26 5/11 5/25 6/9 6/23 7/7 7/21 8/4 8/18 9/2 9/16 9/30 10/14 10/28 11/11 11/25 12/9 12/23 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图17 伦镍走势 35,000 LME镍3M电子盘 LME镍0-3 0 30,000 -50 25,000 -100 20,000 -150 15,000 -200 10,000 -250 5,000 -300 0 2022-10-062022-11-062022-12-062023-01-062023-02-06 -350 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。