黑色金属日报：市场氛围乐观，黑色金属延续上行

专业研究·创造价值 2022年12月15日黑色金属日报 市场氛围乐观，黑色金属延续上行 核心观点 螺纹钢：宏观乐观预期在发酵，给予淡季钢价强支撑，且螺纹基本面迎来变化，供减需增局面下库存再度去化，市场乐观情绪再起，强预期持续发酵，继而支撑钢价偏强运行，操作上维持偏多思路。 铁矿石：矿市基本面暂未实质性改善，供应相对平稳，而需求表现疲弱，但市场乐观氛围与钢厂补库预期仍在发酵，继续给予矿价强支撑，强预期与弱现实博弈局面下矿价偏强运行。 宝城期货研究所 投资咨询团队 焦炭：焦炭目前基本面较差，不过在近月交易现实逻辑的背景下，01合约重心随着现货涨价而有所上移，整体预计维持区间震荡运行，若到3000上方仍可采取短空操作；远月炒作经济改善的强预期，建议以偏多思路对待。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 焦煤：目前黑色终端需求依然疲弱，不过短期内焦煤基本面边际改善，叠加市场氛围乐观，带动主力合约偏强运行，操作上建议持偏多思路对待。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）统计局：1-11月中国固定资产投资520043亿，同比增5.3% 1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）520043亿元，同比增长5.3%。其中，民间固定资产投资284109亿元，同比增长1.1%。从环比看，11月份固定资产投资（不含农户）下降0.87%。 （2））统计局：1-11月房地产开发投资123863亿元，同比下降9.8% 1—11月份，全国房地产开发投资123863亿元，同比下降9.8%；其中，住 宅投资94016亿元，下降9.2%。1—11月份，房地产开发企业房屋施工面积 896857万平方米，同比下降6.5%。其中，住宅施工面积633916万平方米，下降6.7%。房屋新开工面积111632万平方米，下降38.9%。其中，住宅新开工面积81734万平方米，下降39.5%。房屋竣工面积55709万平方米，下降19.0%。其中，住宅竣工面积40442万平方米，下降18.4%。 （3））统计局：11月中国粗钢日产248.47万吨，环比降3.4% 国家统计局数据显示：2022年11月，中国粗钢日均产量248.47万吨，环 比下降3.4%；生铁日均产量226.63万吨，环比下降0.8%；钢材日均产量363.97 万吨，环比下降1.8%。11月，中国粗钢产量7454万吨，同比增长7.3%；生 铁产量6799万吨，同比增长9.7%；钢材产量10919万吨，同比增7.1%。1- 11月，中国粗钢产量93511万吨，同比下降1.4%；生铁产量79506万吨，同比下降0.4%；钢材产量122553万吨，同比下降0.7%。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤 （京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 3,900 3,840 4,059 4,100 3,730 2,810 2,800 2,000 2,540 2,640 30 -10 6 30 40 0 -20 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 815 773 8.060 18.710 109.38 110.30 0 0 -0.120 -0.080 -0.03 0.05 图2主流品种价格走势图 5000 4500 5500 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格 (2)热轧卷板（4.75mm）价格 全国均价 上海 天津 全国均价上海天津 6500 7000 6000 6500 5500 6000 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 5000 4500 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 245 225 205 普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 6000 5500 1750 1550 青岛港PB粉矿（61.5%，车板价）唐山铁精粉（66%，干基含税�厂价，右） 1900 1700 185 5000 1350 1500 165 4500 1150 1300 145125 40003500 950 1100 105 85 3000 750 900 65 2500 550 700 45 2000 350500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 三期货市场 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 4,084 3.31 4,085 3,988 1,932,793 432,749 2,002,134 91,190 热轧卷板 4,149 2.65 4,155 4,066 370,856 55,778 779,577 13,299 铁矿石 830.0 3.23 832.0 807.5 959,400 166,240 788,881 26,795 焦炭 2,904.5 2.04 2,918.5 2,843.0 28,760 13,627 28,652 4,420 焦煤 1,997.5 1.99 2,008.5 1,952.0 58,287 -1,022 73,486 -1,353 图3主力合约期货价格 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：市场氛围乐观，黑色金属集体上行，且螺纹钢供需格局有所好转，钢厂亏损加剧后生产趋弱，螺纹周产量环比下降2.71万吨，但依然处于年内相对高位，供应压力仍在，关注后续变化情况。不过，螺纹需求迎来回升，周度表需环比增20.84万吨，而期现介入后终端采购也有所放量，继而提振市场氛围，同时政策强预期持续发酵，给予淡季钢价支撑，重点关注需求改善持续性。目前来看，宏观乐观预期在发酵，给予淡季钢价强支撑，且螺纹基本面迎来变化，供减需增局面下库存再度去化，市场乐观情绪再起，强预期持续发酵，继而支撑钢价偏强运行，操作上维持偏多思路。 铁矿石：矿石供需格局变化不大，淡季钢厂复产有限，矿石终端消耗再度回落，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微降，继续处于年内低位，且近期钢材利润持续收缩，提产意愿受限，矿石需求相对疲弱，相对利好是钢厂补库强预期，而目前港口疏港量和现货成交有所回升，关注补库持续性。与此同时，国内港口到货环比增加，继续处于年内高位，而矿商发运则是再度回落，多因暴雨导致巴矿发运减量所致，短期仍会延续，而按船期推算后续澳巴到货将高位回落，短期矿石供应将有所减量。总之，矿市基本面暂未实质性改善，供应相对平稳，而需求表现疲弱，但市场乐观氛围与钢厂补库预期仍在发酵，继续给予矿价强支撑，强预期与弱现实博弈局面下矿价偏强运行。 焦炭：11月地产数据依然疲弱，不过宏观氛围延续改善，焦炭强预期主导盘面走势，弱现实影响相对有限。从产业来看，本周焦炭供增需减，基本面延续弱势，根据钢联统计，截至12月9日，焦化厂焦炭日产107.9万吨，环比 增1.9万吨；247家钢厂铁水日产221.16万吨，环比降1.65万吨；产业链焦 炭总库存875.1万吨，环比降22.3万吨。总得来说，焦炭目前基本面较差，不过在近月交易现实逻辑的背景下，01合约重心随着现货涨价而有所上移，整体预计维持区间震荡运行，若到3000上方仍可采取短空操作；远月炒作经济改善的强预期，建议以偏多思路对待。 焦煤：国内疫情政策迎来新气象，市场对明年经济改善的预期持续发酵，驱动焦煤期价上行。产业方面，本周焦煤供减需增，基本面边际改善。一方面，国内洗煤厂开工有所下滑，至12月9日，全国110家洗煤厂日均精煤产量59.63 万吨，环比减0.96万吨。另一方面，蒙古国因煤炭腐败问题引发了大规模游行示威，288口岸蒙煤通关车数受此影响出现回落，整体焦煤供应有所收紧。需求端，本周焦化厂焦炭日产合计107.9万吨，环比增1.9万吨，可见随着焦化利润好转，焦煤需求也迎来改善。总得来说，目前黑色终端需求依然疲弱，不过短期内焦煤基本面边际改善，叠加市场氛围乐观，带动主力合约偏强运行，操作上建议持偏多思路对待。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。