智能网联车行业跟踪点评：基建投资稳中向好，行业下游需求有望修复

基建投资稳中向好，行业下游需求有望修复 智能网联车行业跟踪点评 核心结论 证券研究报告 行业点评|计算机 2023年02月14日 行业评级超配 前次评级超配 事件：wind数据显示，上周开工率加速回升，共有8个指标环比回升，1个指 评级变动维持 标持平，1个指标回落；新增贷款超预期，企业中长期贷款大幅增长。1月新增 贷款4.9万亿元，明显高于市场预期4.1万亿元和去年同期3.98万亿元；1月 新增社融5.98万亿元，超过市场预期的5.7万亿元。 开工率环比较大提升，下游需求有望修复。疫情逐渐放开，国内复工复产进度进一步加快，各个产业链工作动力十足，房地产行业见底，各类基建施工稳步推进，重卡需求有望提升，商用车智能网联龙头鸿泉物联主要业务方向集中在商用车/重卡方向，在宏观环境改善背景下，有望带动下游需求的回暖。 新增贷款超预期，基建投资稳中向好。Wind数据显示，1月企业中长期贷款大幅增长，基建资金充足，将会带动重卡需求的增长，中汽协发布数据显示，过去的2022年，商用车销量330万辆，同比下降31.2%，国内重卡全年累计销售 67.19万辆，同比下降51.84%，23年中汽协预计商用车销量可以达到380万辆，商用车/重卡销量23年销量恢复弹性较大，我们认为对于行业内公司业务的整体发展有积极推动作用。 22年疫情反复，宏观经济增速放缓，影响行业内公司业绩表现。鸿泉物联发布 2022年业绩预告称，预计2022年度实现归母净利润为-1.07亿元左右，与上年同期相比由盈转亏，将减少1.37亿元左右，同比减少462.33%左右。2022年度，受整体经济增速放缓，疫情不断散发、反复及封控等原因，导致了物流行业运力需求减少，进而导致应用于交通物流的商用车新车需求明显不足。其次，2022年房地产开工量减少、固定资产投资不足导致了工程施工所需的中重卡、工程机械等车型产销量亦下滑明显。 建议关注：商用车出货2022年回暖趋势明显，智能网联龙头鸿泉物联将持续受益，建议关注鸿泉物联。 风险提示：下游需求不及预期风险；原材料短缺和涨价风险；相关政策推进不及预期风险。 近一年行业走势 计算机沪深300 4% -1% -6% -11% -16% -21% -26% -31% 2022-022022-062022-102023-02 相对表现1个月3个月12个月 计算机14.3414.31-3.33 沪深3001.749.26-8.93 分析师 邢开允S0800519070001 13072123839 xingkaiyun@research.xbmail.com.cn 赵宇阳S0800522090002 19534078860 zhaoyuyang@research.xbmail.com.cn 相关研究 计算机：AIGC系列-C3.AI：全球领先的AISaaS平台—C3.AI招股说明书梳理2023-02-14 计算机：A3打印机开辟国产化新赛道，汉光奔图或成双寡头—国产打印机行业专题报告2023-02-05 计算机：2023年有望成为AIGC的拐点— AIGC行业专题报告2023-01-30 行业点评|计算机 西部证券 2023年02月14日 西部证券—投资评级说明 行业评级 超配：行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10%以上中配：行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10%到10%之间低配：行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10%以上 公司评级 买入：公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20%以上增持：公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%到20%之间中性：公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%到5%卖出：公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5% 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后6-12个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市 场表现预期。其中，A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 联系地址 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层 北京市西城区月坛南街59号新华大厦303 深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C 联系电话：021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。 本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。 在法律许可的情况下，本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接，本公司不对其内容负责，链接内容不构成本报告的任何部分，仅为方便客户查阅所用，浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示（包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS）仅为研究观点的简要沟通，投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西部证券研究发展中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经西部证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91610000719782242D。