2022年全球汽车供应商研究（英）

德国慕尼黑/ 全球汽车 供应商研究2022 经济环境仍然是困难的汽车供应商 内容 1/市场概述 4 2/更多的中断,缓慢的经济复苏 5 3/了解特定的影响 7 4/应对这些挑战 和财务状况 10 5/展望未来 13 管理总结 W 预计这将是从Covid-19危机中复苏的一年原来是半导体短缺和供应的一年 连锁问题。最后，市场上持续的摩擦已经消除了全球汽车供应商五年的增长 工业。2022年对供应商来说也是充满挑战的一年，根据罗兰贝格和拉扎德的一项新研究。在这三 部分系列，我们详细介绍了不断增加的压力和财务状况这个行业。 从Covid-19大流行开始，汽车行业正在走向连续第三个危机年财务高于平均水平 负担，尤其是对传统汽车供应商而言。随着半导体短缺、乌克兰战争以及随后的战争原材料价格暴涨和要素成本上升，成倍增加除了大流行之外，其他短期挑战也随之而来后果。特别是欧洲市场面临的结构问题 并且很可能在危机前的交易量十年。 虽然电子产品供应商和售后市场参与者可能会超越在盈利能力方面同行，大多数传统玩家 在这种环境下，利润不断恶化。鉴于这些 影响，也是2022年、2023年甚至很可能2024年将保持不变或困难汽车供应商。 考虑到实际通货膨胀，也考虑汽车再融资 供应商将变得更加困难。各国央行正在奋力拼搏随着利率的提高，资本的增加，资本的增加 在最需要为技术融资的时候昂贵改变。 2 1/ 市场概述2021年平均利润率为5.3%。尽管如此，连续的短时间内通知量 波动性和供应链摩擦给平均盈利能力带来负担 在似乎永无止境的持续和新的危机之后， 汽车零部件行业面临连续第三年无销量 恢复。最重要的是，大量并发症正在挤压 2022年供应商利润率也高于平均水平。 疫情、芯片持续短缺和能源上升带来的挥之不去的影响 乌克兰战争造成的代价是最大的挑战。但飙升 通胀和利率，以及全球经济衰退的担忧，紧随其后。 尤其是乌克兰战争及其上述副作用，但也 Covid-19在中国的复发是市场的新负担。他们在多大程度上 是他们目前看到的短期影响，时间会证明一切。 尽管如此，一些供应商，尤其是售后市场参与者和电子产品 供应商可能会跑赢大盘，将整个行业推向加权 汽车供应商阻碍了车间优化，高效 劳动力规划和严格的供应链管理。最近的危机 已经表明，全球供应链对 供应商运营。随着对全球经济衰退的担忧日益加剧，复苏工业将取决于原材料的可用性和获得负担得起的机会 整个西欧的能源。在我们看来，这些不断变化的市场条件需要一个去全球化的供应商网络来建立弹性并克服困难当前和未来的中断。 本研究中包含的经济估计、预测和估值是 基于当前的市场状况，可能会在短期内发生重大变化 时间段。然而，尽管存在所有不确定性，但产量 预计恢复只有适度最好。一个 2/更多的中断,恢复慢 在过去20年中稳步增长的同时，汽车产量 在两个不同的场合显着下降。一次在2008年期间 全球金融危机，随后在2009年快速复苏。再说一遍 在Covid-19大流行之后的2020年。后续的芯片和原材料然而，短缺，加上乌克兰战争，导致速度慢得多 恢复。该行业现在正面临连续第三年的销量下降 与大流行前的水平相比，几乎没有广泛传播的积极迹象周转。相反，目前的危机已经消除了过去五年。 增长的行业。B 充其量，罗兰贝格和拉扎德的专家并不期望 汽车行业最早到2025年达到大流行前的收入水平。 然而，面对全球经济衰退的担忧，大流行前的水平可能是 几年后——最坏的情况是要等到下一个十年。如果不是全球性的，至少对面临结构性问题的欧洲有效。受到的打击最大 区域主题，但也必须处理更传统的设置工业。换句话说，汽车业务正变得越来越多从运营和战略角度来看不确定。 一个/由于汽车半导体和其他领域的持续瓶颈 制约因素，全球产量仍低于危机前水平 产量乘用车1)按地区,2018-2023e(百万单位) 94.2 89.0 84.9 74.675.5 80.6 17.016.3 22.021.2 13.012.9 14.615.6 16.615.714.815.9 全球 北美 欧洲 26.9 24.723.623.9 25.826.6 13.213.1 11.210.811.2 12.0 3.43.32.22.52.83.0 中国 南美 日本/韩国 资料来源：IHSMarkitLV生产报告;罗兰·贝格/拉扎德 1)包括。LCV;除外的独联体 20182019202020212022e2023e 4 正如新闻头条所示，供应商还有其他几个挑战需要应对除了围绕短缺的持续不确定性外，能源成本飙升 以及40多年来最高的通货膨胀水平。例如，高管 必须考虑因通货膨胀上升而减少的消费者需求，以及对经济衰退的担忧。在制造方面，在 软件和电子产品在汽车制造中的优先级，这改变了现有的供应链设置以及已建立的供应链的未来相关性汽车供应商。 5 C/2021年的年均增长得益于进入 以及一群表现出色的球员，利润率高于平均水平 2021年季度供应商息税前利润绩效[%，n=~600家供应商] ~7%~8%~8% ~7%~8%~9% ~7%~9%~9% ~7%~9%~9% ~7%~8%~9% 13.4 11.4 10.8 10.3 10.5 9.7 9.9 9.9 9.3 9.0 9.4 8.7 7.7 7.8 7.2 6.5 5.1 5.1 4.9 4.7 5.3 过程驱动的亚洲 4.2 4.1 3.4 3.6 电子集中 Aftermarket-heavy 行业平均水平 行业w/o高边缘集群 Q1/21 Q2/21 Q3/21 Q4/21 2021 资料来源:公司信息,罗兰贝格/Lazard 7 B/汽车零部件配套厂的盈利能力大幅低于以往 在2019/2020赛季之前，预计球员将面临进一步的利润压力 2015–2022e关键供应商绩效指标（n=~600家供应商） 收入在全球发展 索引(2015=100) 税前利润率(%) 通货膨胀 影响 8 7.6 109 114 112 100102 99 103 7 7.2 105 100 6.7 6.8 6 5.3 5.1 5 同比(%) 6 7 4 5 2 4 2 3 -2 -3 2 2.5 -11 1 0 20152016201720182019202020212022e 20152016201720182019202020212022e 资料来源:公司信息,罗兰贝格/Lazard 考虑到所有影响，预计交易量波动也将 一段时间内是行业的问题。主要是因为相互依存在汽车行业，供应商的交付限制迫使 整车厂调整生产计划。这些限制随后影响 甚至更广泛的供应商基础随着计划和数量的变化而变化，从而放大问题。 3/理解特定的影响 在减少产量和供应商利润方面，这些复杂的挑战正在以不同程度的范围和强度影响竞争对手。例如乌克兰战争对欧洲的影响最大，导致 令人担忧的高能源成本和消费者的不情愿加剧 增加了不确定性。美国消费者和其他发达国家（经合组织）也显示出克制的迹象，但更多的是因为价格敏感 再加上通货膨胀和利率上升。C 除了这些宏观经济影响外，供应商还必须应对运营问题 日常业务中的挑战，例如供应链压力和担忧 关于如何索赔原材料价格上涨和要素成本。持续围绕疫情遏制和俄罗斯制裁的立法甚至可能 进一步整合能源和原材料情况。关于费用 在劳动力中，利率正在飙升至现代工业从未见过的水平。而在资本市场，利率上升给所有相关人员带来了不安，从 制造商和供应商，银行和最终消费者。 最重要的是，我们认为半导体的可用性是最大的风险行业。就来自乌克兰的氖气安全供应而言，但也在台湾紧张局势加剧。如果汽车行业无法获得 他们需要的芯片，体积将保持低位。同样，原材料短缺乌克兰战争带来的另一个大问题，尤其是在 可能延长材料短缺和价格飞涨的条款。 鉴于欧洲能源市场的具体情况以及直接 对俄罗斯的依赖，欧洲的能源成本上升也更加严重。 6 展望2021年，挑战甚至没有反映在财务上 数字。对季度业绩的深入研究表明，半导体短缺 随后从2021年第二季度开始增加交易量波动并恶化全年。供应商利润率持续恶化。仅售后市场 参与者、电子供应商和精选的亚洲工艺专家可以逃避这个发展。 其原因是新的汽车技术，如电气化动力系统， 自动驾驶功能和其他数字化移动产品。售后市场 由于交付限制，玩家可以从对二手车的推动中受益 来自由半导体短缺和后续困难引起的原始设备制造商在供应链中。在这两种情况下，球员都能够挺身而出。足够的价格水平。亚洲工艺专家受益于较短的影响 的Covid-19和当地市场的快速复苏。 按高利润率集群调整2021年的平均利润率显示了情况适用于大多数传统汽车供应商。从平均利润率开始 2021年第一季度为5.1%，2021年第四季度的数字下降到3.6%，更接近 去年的利润率为2.5%，也更接近预期 在2022年的平均利润率水平。 回顾过去，乌克兰战争让全球经济复苏措手不及，提振了全球经济复苏原材料短缺和线材等组件的暂时瓶颈 线束以及进一步加剧芯片短缺。雪上加霜 受伤，中国作为近期的头号增长动力，也到期了 对Covid-19复发和对负面影响的严厉的当地封锁消费者。鉴于这些情况和经济衰退的担忧日益增加利率随之而来，供应商利润率仍将承压 甚至最有可能在2022年、2023年和2024年。 短期冲突不太可能发生，它将产生灾难性影响，因为全球前12个月，汽车产量可能下降90%。 原材料价格飞涨也将对供应商利润率产生重大影响 2022年。疫情期间，全球钢铁产能大幅减少 2020年。但需求恢复速度快于供应，导致供应加剧 2020年底及以后的钢材价格。自2021年以来，锂的价格也上涨了 并因乌克兰战争而进一步加剧。2022年初，原材料 供应开始从各种重合中恢复和稳定 新冠疫情、苏伊士运河堵塞和英国脱欧等中断。但复苏 由于燃料成本增加和全球供应中断，迅速脱轨 乌克兰战争造成的流量。其他原材料也是如此，例如铜、铝和树脂。 此外，汽车供应商行业必须处理其他操作 挑战，也影响着2021年和2022年。供应商人工成本有急剧上升，熟练劳动力的可用性急剧下降 自大流行开始以来。由于通货膨胀，小时工资甚至都在上涨比以前更快，对整体生产成本产生重大影响 和利润。汽车工人老龄化，年轻一代需求 8 4 2 1 6 2 5 3 7 尽管半导体供应的情况总体上似乎有所缓解，但新的技术、数字化和动力总成电气化正在推动 对芯片的需求。更复杂的是，汽车技术 推动了对不太现代，因此也更稀缺的节点的需求，因为汽车行业落后于消费电子产品的技术采用。这 改善供应状况的持续措施往往优先考虑先进的 用于消费电子产品的芯片，从而限制了对供应的影响用于汽车的传统产品。即使局势缓和，全面解决 需要时间。 然而，这并不是芯片短缺的唯一持续担忧。紧张局势加剧 中国和台湾之间的军事姿态正在创造第二个汽车供应商面临的地缘政治挑战。台湾占比左右全球50%的汽车半导体和超过70%的微控制器 用于汽车和工业应用。后者尤其困难 鉴于他们的专业化，替换。虽然大多数军事专家认为 8 更大的工作场所灵活性，这是一个需要新工厂的挑战设置。此外，缺乏可用的专业人员越来越限制了 汽车供应商未来发展业务的能力。这是一个严重的挑战，找到负担得起的技能和技能将变得越来越困难劳动前进。 最后，短期订单波动是汽车供应商面临的主要问题今天。实际订单与预测相比存在重大偏差 收到，不仅意味着销售额下降，还意味着高于平均水平的息税前利润负担，由于制造工厂内的短期缓解措施。在 在极端情况下，每周进行一次数量更正（例如取消下周的星期五）。因此，供应商无法调整结构 因此，由于几乎不可能在如此短的时间内调整结构主题时间框架。总结挑战，罗兰贝格和拉扎德确定 汽车供应商CEO面临的八个行业主题。 不确定性、对经济衰退的恐惧以及供应商评级的潜在下调，这 对于汽车开发商来说，这是一个非常现实的风险。根据我们的研究，我们没有预计这种信贷环境将在未来