2022年债券业务统计分析报告

2022年债券业务统计分析报告 2022年，我国债券市场运行平稳，债券发行量平稳增长，债券托管量稳步上升，交易结算量持续提升。债券收益率表现分化，回购市场利率波动下行。境外机构持债年末转增，全球通直投模式的主渠道地位不断夯实。 一、债券发行情况 （一）债券发行量平稳增长 2022年，中央结算公司登记发行债券25.01万亿元，同比增长9.50%1。 图1中央结算公司近年来债券发行量 （二）各券种发行增速分化 国债、地方政府债、政策性银行债、商业银行债券是2022年发行量最大的四类券种，占比分别为39%、29%、21%和7%，合 1本报告所用数据均来源于中央结算公司。 计达96%。其中，国债发行9.63万亿元，同比增长44.29%；地方政府债发行7.36万亿元，同比下降1.70%；政策性银行债发行5.28万亿元，同比增长4.95%；商业银行债发行1.69万亿元，同比下降14.28%。 其它券种发行占比较小，发行增速出现分化。政府支持机构债券发行0.28万亿元，同比增长45.26%，增速较上年提高35个百分点。企业债券发行0.37万亿元，同比下降15.90%。信贷资产支持证券发行0.36万亿元，同比下降59.65%。 图22022年各券种发行占比 （三）中债区块链簿记建档发行首批试点落地 2022年初，中债区块链簿记建档发行项目经银保监会推荐， 入选国家创新应用试点，并于2022年12月成功落地应用，支持 首批5只债券顺利发行，累积规模超555.4亿元，得到市场机构积极认可。首批试点覆盖广泛，发行人包括国有大型银行、股份制银行和企业，参与机构覆盖代表性银行、券商等。 二、债券市场存量情况 （一）债券托管量稳步上升 2022年末，中央结算公司托管债券96.47万亿元，同比增长10.63%。 图3中央结算公司近年来债券托管量 （二）托管券种结构整体保持稳定 2022年末，地方政府债、国债和政策性银行债托管量较大，三者合计占比超债券总托管量的八成。其中，地方政府债托管量占比36.17%，较上年增长1.42个百分点；国债托管量占比26.11%，较上年增长0.28个百分点；政策性银行债托管量占比22.21%，较上年下降0.36个百分点。 图42022年末在中央结算公司登记托管的各券种占比 （三）主要券种托管量稳步增长 地方政府债、国债、政策性银行债和商业银行债托管量平稳增长。2022年末，地方政府债托管量为34.89万亿元，同比增长15.15%；国债托管量为25.19万亿元，同比增长11.82%；政策性银行债托管量为21.43万亿元，同比增长8.87%；商业银行债托管量为7.29万亿元，同比增长9.08%。 企业债券和信贷资产支持证券托管量略有下降。2022年末，企业债券托管量为2.76万亿元，同比下降2.52%。信贷资产支持证券托管量为2.39万亿元，同比下降6.97%。 （四）持有者结构有所分化 2022年末，商业银行和非法人产品是持债规模最大的两类 机构，托管量分别为62.51万亿元和16.63万亿元，占比为64.79%和17.23%。境外机构持债占比为3.23%，较上年下降1个百分点。 从持债偏好看，商业银行偏好地方政府债、国债和政策性银行债，占比为47.21%、25.87%和19.73%。非法人产品主要持有 政策性银行债和商业银行债，分别占比43.63%和27.59%。 表12022年末在中央结算公司登记托管的主要券种持有者结构 余额(亿元)机构券种 ① 商业银行 ② 信用社 ③ 保险机构 ④ 证券公司 ⑤非法人 产品 ⑥ 境外机构 ⑦其他 ⑧银行间 债券市场 ⑨柜台市场 ⑩交易所 市场 总计 国债 2022年 158,672 2,761 6,479 6,793 16,346 22,926 21,711 235,689 7,170 9,076 251,93 5 同比 17.84% 38.24% 9.52% 14.49% 6.72% -6.55% 4.99% 12.75% -7.29% 6.26% 11.82% 地方政府债 2022年 289,501 1,683 13,070 4,145 15,852 73 12,428 336,752 88 12,083 348,92 3 同比 14.28% 10.85% 27.76% 35.45% 43.73% -37.18% -9.12% 14.95% 12.24% 21.12% 15.15% 政策性银行债 2022年 120,975 6,473 5,479 2,686 69,285 7,366 1,927 214,191 80 0 214,27 1 同比 15.66% 22.85% -5.83% 29.18% 4.45% -32.11% 15.96% 8.94% -60.68% —— 8.87% 商业银行债 2022年 21,450 317 4,224 1,422 43,807 302 1,334 72,855 0 0 72,855 同比 22.77% 49.68% -1.68% 32.69% 4.63% -47.13% 2.37% 9.08% —— —— 9.08% 企业债券 2022年 5,026 48 629 1,908 9,030 29 94 16,764 0 10,863 27,627 同比 0.03% -12.69% -1.96% -0.45% -12.34% -69.36% -27.69% -7.70% —— 6.72% -2.52% 信贷资产支持证券 2022年 17,641 0 95 748 4,476 211 749 23,921 0 0 23,921 同比 3.30% 0.00% -26.85% 46.64% -34.17% -45.60% -7.06% -6.97% —— —— -6.97% 注：⑧=🕔+②+③+④+⑤+⑥+⑦；总计=⑧+⑨+⑩。 （🖂）跨市场品种互通互联情况 目前国债、地方政府债、企业债为主要跨市场品种。中央结算公司根据授权，承担国债、地方政府债、企业债总登记托管人职责。公司自2003年开始为跨银行间市场和交易所市场的债券投资提供互通互联支持服务。2022年，公司支持两市互联互通 2.04万亿元2，与上年基本持平。 2指银行间市场与交易所市场债券转托管业务总量。 图5中央结算公司支持跨市场品种互通互联情况 （六）境外持有境内债券量年末转增 截至2022年末，境外投资者在中央结算公司托管债券3.11万亿元，同比下降15%，全年累计减持5690亿元。分月来看，年末外资出现回流。 图6境外投资者在中央结算公司的债券托管增量变化 其中，境外投资者持有国债和政策性银行债分别为2.29万亿元和7366亿元，分别占其在中央结算公司持债总量的74%和 24%。全球通直投模式的主渠道地位不断夯实，2022年末，境外机构通过全球通在中央结算公司持有债券2.53万亿元,占比超过八成。 图7境外机构持有券种结构 三、债券市场交易结算情况 （一）交易结算量持续提升 2022年，中央结算公司债券结算量为1341.72万亿元3，同比增长28.58%。其中，现券结算179.44万亿元，同比增长26.84%；回购结算1146.57万亿元，同比增长28.51%；债券借贷结算15.72万亿元，同比增长60.38%。 3指窄口径交易结算量，质押式回购、买断式回购、债券借贷仅统计首期结算量，不含柜台市场。 图8中央结算公司交易结算量变化趋势 （二）现券结算量普遍增长 2022年现券结算中，政策性银行债为98.99万亿元，占总结算量的55.17%。国债、地方政府债、商业银行债券结算量分别为53.67万亿元、9.42万亿元和13.91万亿元，占比分别为29.91%、5.25%和7.75%。商业银行债券和国债结算量增速最快，分别增长42.41%和34.34%。政策性银行债和地方政府债结算量稳中有升，分别增长23.71%和19.64%。企业债券和资产支持证券结算量略有下降，分别降低9.35%和8.28%。 2022年，政策性银行债、国债和商业银行债券是现券交易最活跃的券种，换手率4分别为461.99%、213.05%和190.88%，较上年均有所提升，换手率同比上升55个百分点、36个百分点和45个百分点。非银行金融机构债券换手率为87.83%，企业债券换手率为55.26%，信贷资产支持换手率为40.10%，较上年基本持平。 4年换手率=年交易量 年末托管量 X100% 表22022年银行间市场现券交易结算量变化情况 现券交易量 （亿元） 同比 占比 换手率 国债 536,749.13 34.34% 29.91% 213.05% 地方政府债 94,218.23 19.64% 5.25% 27.00% 政策性银行债 989,906.42 23.71% 55.17% 461.99% 政府支持机构债 4,396.37 -13.59% 0.25% 23.23% 商业银行债券 139,063.52 42.41% 7.75% 190.88% 非银行金融机构债券 4,937.39 -14.85% 0.28% 87.83% 企业债券 15,265.92 -9.35% 0.85% 55.26% 信贷资产支持证券 9,591.12 -8.28% 0.53% 40.10% 其他债券 283.65 -28.41% 0.02% 55.43% （三）回购品种分化明显 2022年，质押式回购结算1141.16万亿元，同比增长28.56%。从总量看，商业银行和非法人产品是质押式回购的交易主力，合计占总结算量的84.28%；从增速看，保险机构、证券公司、非法人产品和境外机构的增速均在40%左右，商业银行增速接近30%。质押式回购结算量前三季度迅速增长，第四季度略有回落；回购利率在年初较高，从第二季度开始有所回落。 表32022年银行间市场质押式回购结算量变化情况 质押式回购结算量（亿元） 同比变化 占比 商业银行 14,543,692.58 29.50% 63.72% 信用社 339,208.03 9.29% 1.49% 保险机构 238,895.89 41.09% 1.05% 证券公司 1,483,084.04 37.79% 6.50% 非法人产品 4,691,880.96 39.65% 20.56% 境外机构 44,656.19 38.68% 0.20% 其他 1,481,694.30 -5.87% 6.49% 图92022年各月质押式回购结算量和回购利率趋势 2022年，买断式回购结算5.41万亿元，同比增长18.15%。 （四）债券借贷持续增长 2022年，债券借贷结算量15.72万亿元，同比增长60.38%。近年来债券借贷业务增速较快，成为质押式回购和现券之外的第三大交易类型。 从期限结构看，2022年平均期限为9天；7天及以下结算量占比74.2%，同比上升5.3个百分点。参与债券借贷业务的投资者多样化，从商业银行、证券公司逐步扩展到农信社、非法人产品、财务公司等机构。 图10债券借贷结算量趋势 四、债券价格指标运行情况 （一）债券收益率表现分化 2022年，债券市场收益率表现分化，不同券种、不同期限债券收益率走势有所差异。对于国债和政策性金融债，中短期和超长期债券收益率较上年末有所下降，而中长期债券收益率则略有上升。对于AAA级企业债，各期限债券收益率较上年末均有所上升，其中3年期和5年期债券收益率上涨超过20BP。 表4主要券种收益率较上年末变化情况（单位：BP） 期限 国债 政策性金融债 企业债（AAA） 1Y -15 -8 1 3Y -5 -3 24 5Y 4 5 23 7Y 4 2 4 10Y 6 -9 0 15Y -12 -8 1 30Y -13 -12 / 算数均值 -5 -5 9 其中，10年期国债收益率在2.58%至2.92%之间波动。1-7月1