聚烯烃：超前的预期，缓慢的现实，宽幅震荡后怎么走

聚烯烃 超前的预期，缓慢的现实，宽幅震荡后怎么走 23.2.6 1宏观及原油 目录 2产业链供需 3行情分析 4总结和展望 1、宏观及原油 •宏观： •美国劳工部发布的数据显示，美国1月非农就业人口增加51.7万人，为2022年7月以来最大增幅，远超市场预期，市场开始押注继续加息。 •1月国内官方PMI50.1，财新PMI49.2，反应经济恢复趋势基本一致，但中小企业更为谨慎。 •原油： •美联储2月加息放缓预期提前于1月兑现，使得1月上旬至中旬油价获得有利支撑，随后市场情绪降温。 •欧盟对俄罗斯石油产品出口禁令将于2月5日开始，其中石油产品中对欧洲柴油出口占俄罗斯柴油总出口的近80%，市场预计该轮禁令或使得俄罗斯下降石油产量。中国疫情放开后春运较疫情大流行这几年有明显回暖，预计中期原油可能走好。 2、产业链供需 证券代码：839979 •供应端-新装置投产： •2022Q4投产均为零 中石油广东揭阳石化 油化工 全密度 80 一季度 中石油广东揭阳石化 油化工 低压 40 一季度 劲海化工 乙烷脱氢 低压 40 一季度 中石化海南炼化 油化工 全密度 30 一季度 中石化海南炼化 油化工 低压 30 一季度 山东京博中聚新材料有限公司 油 60 海南炼油化工有限公司（二期） 油 45 广东石化炼化一体化项目 油 50 东莞巨正源科技有限公司（二期） PDH 60 甘肃华亭煤业 煤 20 东华能源（茂名） PDH 120 •供应端-装置开工率： •PP开工率同比低 •供应端-库存： •供应端-进口量和美金盘： •需求端-下游开工： •利润-生产现金流： 3、行情分析 证券代码：839979 •PP行情： •冲高后回落至20日均线附近 •PP基差： •近两月基差走弱，甚至出现明显升水 •1月盘面过度交易经济预期，近期逐步回归现实 •PP主力： •PE行情： •高位回落下穿20日均线 •PE基差： •近两月从期货贴水转为升水，最近回到平水 •1月盘面过度交易经济预期是主要原因 •PE主力： 4、总结和展望 证券代码：839979 •总结 •目前油制现金流在成本线附近，因此仍有一定程度的成本支撑。 •1月以来盘面炒热经济恢复预期，实际经济恢复速度相对较慢，这也导致了行情宽幅震荡。 •行情和盘面上看，两个品种都属于上涨行情中回踩20日均线的位置，合约价差平水 •23年经济恢复是主旋律，但需要时间，预计聚烯烃下半年价格重心高于上半年。以05合约来说，元宵节后下游开工恢复加快，同时新产能逐渐投放，未来2-3个月应当是供需双增。我认为目前行情短期回调震荡，中期仍有上行空间，从主力持仓、库存同比幅度等因素来看，L会略强于PP。 •策略 •回顾：上一次策略由于止损点位设置失误导致没能取得本应有的收益。 •本次策略： •逢低做多L2305，及时止盈 •入场：价格回落至前期箱体震荡下半部分，8000-8100 •止损：7800 •止盈：8600 THANKS! 证券代码：839979 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话：0575-88333535E-mail：dyqh@@dyqh.info