商品日报

商品日报20230214 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金银持续承压，关注美国CPI数据 周一国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.54%报1864.3美元/盎司，COMEX白银期货跌0.36%报21.995美元/盎司。近期紧缩预期持续升温，使得贵紧缩走势承压。昨日美元指数跌0.3%报103.27，10年期美债收益率跌3.8个基点报3.706%，美国三大股指全线收涨。数据方面：纽约联储1月一年期通胀预期与去年12月相比保持在5%不变；三年期通胀预期为2.7%，去年12月为2.9%；五年期通胀预期为2.5%，去年12月为2.4%。1月预期家庭收入降为3.3%，去年12月为4.6%；1月预期家庭收入降幅为调查史上最大降幅。美联储理事鲍曼表示，仍有可能实现经济软着陆；必须使联邦基金利率达到一个具有足够限制性的水平，而且需要在这个水平上保持一段时间，以恢复物价稳定。欧盟委员会将欧元区2023年经济增速预期从此前的0.3%上调至0.9%，通胀预期从此前的6.1%下调至5.6%；2024年经济增速预期不变，为1.5%，通胀预期从此前的2.6%下调至2.5%。欧洲央行副行长金多斯称，3月以后加息幅度取决于数据，欧洲央行对经济前景的看法“更加积极一些”。今晚将公布1月份美国CPI数据，市场预期环比或涨0.5%为三个月最大涨幅。投资者等待数据落地，以评估对美联储货币政策路径。 贵金属价格的主导逻辑依然是美联储的货币政策走向。当前市场的交易逻辑转向美联储紧缩预期的再度升温，预计贵金属价格走势依然承压。 操作建议：金银空单持有 铜：铜价再度企稳，后市易涨难跌 周一沪铜主力2303合约走势震荡走高，报收于68150元/吨，下跌0.48%；国际铜2303合约呈现同样走势，下跌0.56%，收于60750元/吨。夜盘期间，伦铜震荡上行，内盘铜价也跟随外盘走高。周一上海电解铜现货对当月2302合约报于升水10~升水60，均价报升水35元/吨，较上周五持平。由于本周临近2302合约交割日，且上周下游补库需求基本释放， 询价氛围降温，持货商挺价情绪显现。宏观方面：纽约联储1月一年期通胀预期与去年12 月相比保持在5%不变；三年期通胀预期为2.7%，去年12月为2.9%；五年期通胀预期为2.5%， 去年12月为2.4%。1月预期家庭收入降为3.3%，去年12月为4.6%；1月预期家庭收入降幅为调查史上最大降幅。美联储理事鲍曼表示，仍有可能实现经济软着陆；必须使联邦基金利率达到一个具有足够限制性的水平，而且需要在这个水平上保持一段时间，以恢复物价稳定。投资者上调今年利率峰值押注至7月触顶于5.22%，高于央行官员“点阵图”预期，突显市场对鹰派加息预期强烈。 国内1月信贷社融数据超预期，且专项债发行加速，政策持续支持下，稳增长预期强劲。国内宏观向好不变，铜价后市易涨难跌。 操作建议：逢低做多 铝：消费复苏在路上，铝价下方空间不大 周一沪铝重心继续下行，主力2303合约日内开18575元/吨，收18550元/吨，跌190 元/吨，跌幅1.01%，夜盘沪铝震荡。伦铝继续阴跌，收于2426美元/吨，跌22美元/吨。现 货长江均价18460元/吨，跌120元/吨，对当月贴水40元/吨。南储现货均价18470元/吨， 跌110元/吨，对当月贴水30元/吨。现货华东成交稍好，华南观望明显。据我的有色网，2 月13日铝锭社会库存121.4万吨较上周四增加2.6万吨，铝棒社会库存24.6万吨，较上周四减少0.8万吨。宏观面，纽约联储：1月一年期通胀预期与去年12月相比保持在5%不变；美联储理事鲍曼：仍有可能实现经济软着陆；必须使联邦基金利率达到一个具有足够限制性的水平。美联储官员对于通胀目标和加息态度较前变化不大，重点关注美国劳工部今晚将公布1月份美国CPI数据。在美联储连续放缓加息脚步，劳动力市场却依旧火爆的情况下，市场期望从此次通胀报告中获得美联储加息路径的更多线索。产业消息，截止2023年2月 1日，Mysteel调研了全国426家有色企业。一季度订单同比增长的企业占比49%，高于2022 年2月9日的45%；一季度订单同比基本持平的企业占比36%，低于2022年2月9日的43%； 一季度订单同比下滑的企业占比15%，高于2022年2月9日的12%。 整体，供应端云南减产迟迟未能落地，成本端伴随澳煤到港煤价走低成本支撑减弱，多头支撑边际减弱，铝价相较上周稍弱势。消费端现货贴水继续收窄，铝棒率先去库，消费复苏还在路上，预计铝价下方空间不大，关注18500元/吨支撑。 操作建议：观望 镍：不锈钢排产或有增加，镍价下方支撑尚存 周一沪镍2303合约开盘下跌后持续围绕21万争夺，收于208500元/吨，跌3.48%。夜 盘沪镍继续小幅走低。伦镍收小阴线，于26470美元/吨，跌3.57%。现货方面02月13日， 长江现货1#镍报价213350-215350元/吨，均价报214350元/吨，较上一交易日跌10250元/ 吨。广东现货1#镍报价215600-216000元/吨，均价报215800元/吨，较上一交易日跌9800 元/吨。物贸现货1#镍报价213000-214600元/吨，均价报213800元/吨，较上一交易日跌10550 元/吨。今日金川公司板状金川镍出厂价报214500元/吨，较上一交易日跌10000元。宏观面，纽约联储：1月一年期通胀预期与去年12月相比保持在5%不变；美联储理事鲍曼：仍有可能实现经济软着陆；必须使联邦基金利率达到一个具有足够限制性的水平。美联储官员对于通胀目标和加息态度较前变化不大，重点关注美国劳工部今晚将公布1月份美国CPI数据。在美联储连续放缓加息脚步，劳动力市场却依旧火爆的情况下，市场期望从此次通胀报告中获得美联储加息路径的更多线索。 供需方面，因美指强势压制镍价大幅回落，但受保税区资源清关进口影响供应如上周预期增加，市场逢低采购情绪浓。消费端不锈钢库存积压较多，市场不急于出货，采购观望。但据了解2月中国及印尼300系不锈钢预估排产增加，对镍的需求后续有望增加，镍短期大幅下行空间有限，预计宽幅震荡格局不改。 操作建议：观望 锌：内外锌价止跌，静待美国通胀数据 周一沪锌主力2303合约日内窄幅震荡，夜间探底回升，收至23175元/吨，涨幅0.7%。伦锌止跌反弹，收至3117.5美元/吨，涨幅3.02%。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在22990~23090元/吨，对2303合约升水20~50元/吨。锌价下跌下游企业采买谨慎，且仍有看跌情绪，贸易商好后续升水，不愿调低升水，成交一般。调查预计，美国1月份CPI同比涨幅或将由去年12月的6.5%放缓至6.2%，环比则将由降0.1%加速至上升0.4%。SMM：截至本周一七地锌锭库存总量为18.78万吨，较上周五增加0.23万吨。基本面看，欧洲能源价格维持在近一年半低位徘徊，但能源供应依然存不确定性，采暖季阶段欧洲炼厂难言大规模复产，供应仍偏紧。上周LME集中交仓，带动库存低位回升，但昨日库存转降，减少325吨至25925吨，维持低水平。目前海外资金成本较高，且欧美现货维持较高升水，隐形库存有限。国内1月精炼锌供应小幅超预期，2月产量预计同比保持高水平，供应端增加进一步兑现。下游来看，初端企业复工节奏加快，镀锌板块恢复较好，压铸锌及氧化锌板块表现偏弱，但近两周锌价下跌，下游逢低补库下，累库速度放缓。整体来看，市场依旧对美联储加息预期存博弈，静待今晚通胀数据做进一步判断。产业端供需双增，累库节奏放缓，且表现较好的社融数据为后期需求回升提供金融支持，限制锌价下方空间。盘面看，23000附近仍存支撑。 操作建议：单边观望、跨期关注正套 铅：多空因素交织，铅价延续震荡 周一沪铅主力2303合约日内窄幅震荡，夜间延续震荡，收至15250元/吨，涨幅0.07%。 伦铅止跌企稳，收至2114.5美元/吨，涨幅1.12%。现货市场：上海市场驰宏铅15205-15225 元/吨，对沪期铅2303合约贴水20-0元/吨报价；江浙市场江铜、铜冠铅15175-15225元/ 吨，对沪期铅2303合约贴水50-0元/吨报价。沪铅偏弱震荡，持货商随行出货，报价贴水 小幅收窄，下游逢低按需采购，但因长单货源充裕，散单成交有限。SMM：截止至本周一，五地社会库存5.69万吨，较上周五增加0.31万吨。基本面看，春节因素影响消退，原生铅检修炼厂已恢复正常生产，叠加河南金利新增产能释放，带动企业开工率延续回升。再生铅方面，检修企业基本恢复生产，不过利润不佳，部分炼厂计价检修或下调产量。下游需求来看，铅蓄电池企业开工率周度环比延续抬升，恢复弹性高于供给端。整体来看，短期美元震荡偏强运行，铅价宏观压力有所增加。产业端看，供需双增，本周2302合约交割，库存仍有增加预期，施压铅价。不过，铅锭出口窗口再度开启叠加当前铅价下存成本支撑，限制下方空间。短期多空因素交织下，预计铅价延续低位区间运行。 操作建议：逢低试多 原油：美国决定抛售储备，油价涨幅受限 油价周一小幅上涨。WTI主力原油期货收涨0.42美元，涨幅0.53%,报80.14美元/桶；布伦特主力原油期货收涨0.22美元，涨幅0.25%，报86.61美元/桶；INE原油期货收涨1.43%，报565.6元。美国政府决定再次从战略石油储备中出售260万桶原油，以控制通胀。这一消息的公布导致了油价从高位回落，同时引起了市场对供应端的关注，因为供应端的减产和抛储是市场关注的焦点。市场消息显示，周一阿塞拜疆原油的油轮已从土耳其启航，而系列的供应端收紧也改变了市场的评估。俄罗斯的减产原因存在争议，欧佩克+不会增加产量来填补这一减产，而欧佩克+仍然致力于维持油价的稳定。1月的CPI数据将在今晚公布，对于投资者来说是一件值得关注的事情，因为如果数据有任何超预期的变化，金融市场将会再次受到宏观因素的影响，而油价的当前关键位置也将对后市产生巨大的影响。 因此，建议投资者注意风险，做好应对准备。此次抛售预计将在4-6月之间进行，并将带来20-30万桶/日的供应增量。 操作建议：观望 螺纹：情绪扰动下，价格整体调整中 周一上交所螺纹期货指数合约收盘为3983，下跌78。上海螺纹钢现货价格为4110，较上个交易日下跌30；2月7日唐山迁安普方坯资源出厂含税跌40，报3750。宏观方面，随着经济运行回归正常，中央和地方各种刺激证词持续发力，1月人民币贷款增加4.9万亿元，同比多增9227亿元，创单月新高，从而对基建、水利等建设带来利好。供应方面，节后随 着利润有所改善，钢厂复工复产节奏持续缓慢增加，供应量逐步回升。本周建材产量368.3万吨，环比增加6.10%。此外，本周短流程企业依计划复产。需求方面，本周全国建材周均成交量8.47万吨，处于偏低水平节前的冬储资源最近部分套现离场，现货价格跌至冬储成本线，有挺价情绪。目前钢厂和商家继续杀跌意愿弱，但下游需求复苏缓慢抑制市场上涨情绪。但随着中央和各地政策的落地，钢材需求复苏意会持续增强，目前依旧继续在价格调整后看涨钢材期现货价格。 操作建议：充分调整后逢低做多 铁矿：需求稳定，价格继续调整 周一大商所铁矿期货指数合约收盘为833，下跌23.5。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为121.5，较上个交易日下跌3；青岛港口PB粉价格为845，下跌15；河北唐山66%精粉为1060，持平；2月7日唐山迁安普方坯资源出厂含税不变，报3770。247家钢厂高炉开工率78.42%，环比增1.01%；钢厂盈利率38.53%，环比增4.33%；日均铁水产量228.66万吨，环比增1.62万吨，同比增22.62万吨。钢材库存继续累积，钢厂生产恢复中，短期高炉产能利用率在利润略有改善下稳中有升。虽然本周唐山有钢厂高炉进行常规检修，但整体高炉产能利用率依然维持高位。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为14010.28