期市晨报：甲醇近期大幅回落，短期仍偏空对待

金信期货[日刊] 2023年2月14日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：甲醇近期大幅回落，短期仍偏空对待 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 沪镍（ni2303） 200665-227990 高位震荡 远月逢高布局空单 不锈钢（ss2303） 16400-17500 区间整理 回调低多 铁矿（i2305） 790-910 宽幅震荡 回调至支撑位可试多 螺纹（rb2305） 3930-4270 高位整理 回调至支撑位可试多 焦煤（jm2305） 1750-1900 偏强震荡 观望 焦炭（j2305） 2600-2920 偏强震荡 观望 沥青（BU2306） 3340-4340 震荡 短线做多 甲醇（MA2305） 2400-2760 震荡偏弱 高抛 PTA（TA2305） 4600-7200 短线逢高做空 中线观望 棕榈油（p2305） 7700-8100 震荡运行 观望 豆油（y2305） 8600-8900 震荡运行 观望 豆粕（m2305） 3850-3950 震荡运行 观望 一、宏观：关注美国1月CPI数据 国内宏观方面，强政策驱动叠加疫后经济活动修复，信贷数据实现开门红，1月企业中长贷大幅多增并创历史最高水平，企业融资需求逐步回暖；同时价格方面也显现出经济重启对于核心通胀的拉动，出行、文娱和服务消费价格恢复较快。但同时，一方面，居民端矛盾仍然突出，居民和企业贷款分化加大，居民提前还贷和贷少存多问题仍未缓解；另一方面，通胀呈现非广泛式上涨，具有收入效应和顺周期特点的价格回升仍然偏慢，经济复苏尚处疫后修复的早期阶段。 总的来看，经济进入疫后修复的早期阶段，预计在强政策驱动叠加节后开工旺季信贷需求的回暖下，信贷有望维持同比多增局面，但当前地产需求端仍然偏弱，且存量贷款利率倒挂问题加剧提前还贷问题，企业和居民贷款分化局面仍将持续，短期大概率维持温和宽信用的节奏，仍需观察其持续性及地产相关信贷的变化。而由于市场此前预期较为充分，1月信贷开门红数据并没有对资产价格形成明显影响，从经验来看，1-2月合并数据更具意义。 近期市场对经济修复方向不变但斜率预期有所降温，股市方面仍面临经济数据好转待验证、缺乏增量 资金的问题，叠加海外软着陆预期和紧缩超预期风险的角力，短期或仍偏震荡。而债市方面，短期影响利 请务必阅读正文之后的重要声明 率运行的主线宏观逻辑都无法证实或证伪，债市或进入一段方向性不强的时段，仍未摆脱震荡走势。金融数据落地后市场关注点转向MLF续做，2月资金逐步收敛下关注是否增量续作。而海外方面，关注晚间1月美国CPI数据，近期住房项权重上调，交通、食品项权重下调，或成为短期通胀数据上升的因素，市场预期同比涨幅或将由去年12月的6.5%放缓至6.2%，环比则将由降0.1%加速至上升0.4%。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 二、股指：预计两会前政策预期对A股市场有支撑，A股将维持高位震荡 指数方面，周一A股震荡上扬，沪指放量上涨。板块方面，工程机械与酿酒板块大涨，银行、煤炭板块小幅走低。市场活跃度回升，沪深两市成交额9791亿元，北向资金净买入6.92亿元。 外盘方面，隔夜美国股市上涨，国际油价全线下跌。欧委会预测欧盟经济下行趋势将持续，2024年欧盟和欧元区经济增长率分别为1.6%和1.5%。 宏观上，1月份国内通胀数据保持温和，而新增信贷数据同比大幅增长，市场流动性相对宽松，经济修复预期增强，市场情绪修复，北向资金流入，基建、消费板块联袂走强推动指数上涨。1月社融、信贷爆表，1月社会融资规模增量5.98万亿元，新增人民币贷款增加4.9万亿元创纪录新高，货币供应量M2同比增长 12.6%，创2016年以来的最高。 总体来看，短期国内经济复苏仍处观察和待验证阶段，市场预期存在分歧，而外围市场调整、地缘政治紧张以及流动性对A股市场有一定扰动，沪指上行面临一定压力，不过国内仍宏观仍处于经济面改善格局，预计两会前政策预期对A股市场有支撑，A股将维持高位震荡。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：预计贵金属价格将高位修正，中期仍然趋于上涨 隔夜美元指数冲高回落，国际贵金属价格窄幅震荡，COMEX黄金价格在1865美元附近，而COMEX白银价格在22.0美元附近上下波动。内盘方面，夜盘沪金沪银价格双双下跌。 近期欧美国家能胀趋于下行，但美国就业数据加大市场对美联储加息路径预期的博弈。本周二美国劳工部将公布1月CPI数据，不过美国劳工部将调整计算CPI的支出权重，并引入更新季节性因素，预计此次调整将给1月核心通胀带来上行压力。短期贵金属市场面临一定的调整风险，不过欧美利差逐渐缩小，英国央行官员发表鹰派言论，美元反弹动能趋弱，而机构持仓、库存下降以及地缘政局不稳定对贵金属价格形成强支撑，预计贵金属价格将高位修正，中期仍然趋于上涨。关注美国2月CPI数据。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 1）镍 隔夜沪镍主力受到供给预期转好以及美元指数大幅波动影响，持续走弱，跌幅2.63%，收于205930元/吨，成交量50373手，环比减少86517手，持仓量58711手，环比减少6845手，多头持续减仓。 现货市场方面，镍矿价格持稳，镍生铁小幅下调，菲律宾1.5%CIF红土镍矿价格72美元/湿吨，环比持平，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1322元/镍点，环比下调12.5元/镍点；精炼镍方面，报价跟随盘面下 行，金川镍环比下调9600元/吨，均价215100元/吨，进口镍均价213400元/吨，环比下调10300元/吨； 升贴水分化，金川镍升水均价7250元/吨，环比上调500元/吨，进口镍升水均价5550元/吨，环比下调200 元/吨；镍豆环比下调10100元/吨，均价211150元/吨；硫酸镍方面，电池级硫酸镍均价39400元/吨，环 比持平，电镀级硫酸镍均价47000元/吨，环比下调500元/吨；今日现货市场询价及成交偏弱，镍豆倒挂下成交不足。 消息面上，俄罗斯镍巨头，诺里尔斯克镍公司（NORILSKNICKEL）周五称，预计2023年镍供应过剩12.0万吨；该公司称，镍价长期前景正面，然短期价格前景仍需谨慎。 综合看，供给端现货进口转为盈利，有利于纯镍通关，国内纯镍企业正常排产；需求端节后消费预期有所好转，合金领域有备货需求，但尚未放量；操作上，近月合约支撑偏强，观望为主；中线远月合约可以高位布局空单；同时关注菲律宾镍矿出口加征关税的落地以及执行情况。 2）不锈钢 隔夜不锈钢主力在高库存压力带来的负反馈之下继续偏弱运行，但是底部支撑较明显，收于16480元/ 吨，跌幅0.39，成交量20490手，环比减少46057手，持仓量71347手，环比增加59手，空头小幅增仓。现货市场方面，负反馈下成本端有所下调，南非40-42%铬精矿报价56.5元/吨度，环比持平，内蒙古 高碳铬铁报价9250元/50基吨，环比下调50元/50基吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1322元/镍点，环比下调12.5元/镍点；钢材端贸易商挺价意愿较强，无锡304/2B（切边）不锈钢17650元/吨，佛山304/2B （切边）不锈钢17800元/吨，均环比持平；现货成交转弱。 综合看，供给端2月份排产小幅增加，但是受到需求以及利润影响明显，负反馈之下成本有所下移；需求端节后现货市场成交不及此前预期，虽然市场整体偏乐观，但是天量库存去化缓慢，下游订单量不足，拖累明显；受此影响，盘面深度回调，但成本支撑仍在，不锈钢估值优势明显，除非需求大幅坍塌，否则下方支撑有效，回调仍可介入多单。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 品种 支撑压力位 短线趋势 操作建议 沪镍2303 第一支撑 第一压力 高位震荡 远月逢高布局空单 200665附近 227990附近 第二支撑 第二压力 196374附近 232824附近 不锈钢2303 第一支撑 第一压力 区间整理 回调低多 16400附近 17500附近 第二支撑 第二压力 16165附近 17685附近 铁矿现货市场主流报价 品种 港口现货价 涨跌 卡粉 964 -23 PB粉 855 -23 超特粉 736 -15 基差 76 3 数据来源：Wind，Mysteel，优财研究院盘面上，隔夜铁矿弱势整理，收于843元/吨，跌幅1.17%，空头小幅减仓；技术面上，日线级别高位 盘整，波动加剧，宽幅震荡明显；现货市场方面，港口主流品种报价下调，卡粉964，PB粉855，超特粉736。 基本面上，最新数据显示，供给端来看，本周45港铁矿石到港总量2855.1万吨，环比增加490万吨； 澳洲巴西19港铁矿发运总量1850.9万吨，环比减少604万吨，南半球仍处雨季，季节性干扰明显；需求端来看，高炉开工率78.42，环比增加1.01%，产能利用率84.93%，环比增加0.60%，钢厂盈利率38.53%，环比增加4.33%，日均铁水产量228.66万吨，环比增加1.62万吨，钢厂盈利持续改善，铁水产量逐步回升； 库存端来看，港口库存14010.28万吨，环比增加98.99万吨，钢厂库存9272.75万吨，环比增加52.48万吨。 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 铁矿2305 790附近 910附近 宽幅震荡 回调至支撑位可试多 第二支撑 第二压力 760附近 950附近 综合看，铁水产量回升，钢厂铁元素库存低位运行，刚需仍在，支撑矿价偏强震荡；短期来看，宏观利好下盘面推升至高位，政策风险增加，可逢低介入，关注790元/吨附近支撑。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 钢材现货价格及基差 地区/基差 价格 涨跌 北京螺纹 4030 -20 上海螺纹 4110 -30 广州螺纹 4490 -50 螺纹基差 117 51 上海热卷 4140 -20 热卷基差 58 39 数据来源：Wind，Mysteel，优财研究院隔夜螺纹维持弱势，收于3989元/吨，跌幅1.04%，空头小幅增仓；技术面上，日线级别高位回落，关 注下方强支撑有效性；现货市场方面，主流市场报价下调，北京地区螺纹4030，上海地区4110，广州地区4490。 基本面上，最新数据显示，高炉开工率78.42，环比增加1.01%，产能利用率84.93%，环比增加0.60%，钢厂盈利率38.53%，环比增加4.33%，日均铁水产量228.66万吨，环比增加1.62万吨，螺纹产量环比增加11.21万吨，社库环比增加89.90万吨，厂库环比增加19.94万吨，总库环比增加109.84万吨，表需环 比增加53.32万吨；供需两端均处在节后回升阶段，但是需求端修复力度略不及往年。 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 螺纹2305 3930附近 4270附近 高位整理 回调至支撑位可试多 第二支撑 第二压力 3890附近 4360附近 综合看，周五晚间公布金融数据大超预期，经济修复动能充足，市场信心回暖，宏观驱动仍在发力，但产业驱动不足，节后实际需求成色进入验证期，终端有所启动；操作上，多头仍占主导，但是缺乏需求端进一步向上驱动，而空头力量尚不足对多头碾压（除非需求坍塌），导致盘面波动较大，但宏观层面仍不悲观，短期强支撑3930元/吨附近，逢低介入。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税） 1540（-） 蒙5#精煤（出厂含税）1940（-） 吕梁低硫主焦煤 (出厂含税)2350（-） 灵石肥煤（出厂含税）2200（-） 唐山主焦煤 （出厂含税） 2480（-） 长治瘦主焦煤（出厂含税）2360（-） 乌海1/3焦煤（出厂含税）1980（-） 临沂气煤（出厂含税）1940（-） 焦煤2305合约收跌1.02%报1793.5元/吨，现货市场价格竞拍涨跌互现。供给侧，煤矿产量恢复至正常 水平。蒙煤方面，甘其毛都口岸通车整体稳在950车附近，