铁合金周报：锰矿故事不断，硅铁价格承压

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 周度报告 2023年02月13日 盘矿故事不断，硅铁价格承压 铁合金周报 ，终端需求，环比好转。上周，钢材现货价格小幅下行，螺纹全国均价下 行至4392元/吨，热卷全国均价上行至4230元/吨。上周螺纹社会库存上操作评级 升11.31%；热卷社库存上升0.63%。终端复工缓慢，当前房屋、汽车销锰硅☆☆☆ 售依然偏弱，实际需求复苏力度有待观察，库存继续累增。硅铁★☆☆ ●钢铁供给，缓慢回升。高炉开工率78.42%，较上周上升1.01。硅锰下李嘴尘高级分析师 游五大钢材周需求环比增加3.88%。钢厂利润微薄，复产积极性不高，钢 材供应水平环比回升缓侵。 F3054140Z0016022 ●硅铁方面，价格窄幅波动为主。2022年12月，硅铁出口量3.78万吨，010-58747784 2022年内出口累计同比抬升23.49%，日本2023年1月制造业PMI48.9gtaxinstitute@essence.com.cn 环比持平，预计出口量保持在3.5万吨左右。关注俄乌冲突进一步动向， 若有好转，硅铁出口量将进一步下降。需求方面，粗钢产量逐新回升；金 质镁2023年1月份产量7.09万吨，2023年1月累计同比增加0.85%。供应 方面，硅铁产量较为正常，2月第二周硅铁日均产量17353吨，周度环比 抬升1.73%。硅铁利润在色产业链中较好，在需求迎来实际复苏之前， 硅铁价格下行压力较大，自身基本面矛后并不突出，主要矛质仍在黑色系 整体的带动上。 ·硅锰方面，锰矿故事不断。由于南方电费调降，南方小型工厂利润水平拾升，预计硅锰市场供应将会有所拾升。需求端，钢广可用库存关数已经拾升，招标价格环比下降，硅锰盘面支撑力度较显。锰矿山远期报价环比纷纷调涨。锰矿方面，南非电力系统年久失修，且有人为破坏的因素导数全国进入紧急状态以应对分时间段停电状态。此事件对其国铁路运输造成 影响较小，如果时问拉长，影响程度需要重新评估，我们将持续跟踪此事 件，预计短期内锰矿价格易涨难跌。供给端周度开工率63.77%，环比抬 升2.51%。本周港口矿600.9万吨，环比下降1.8万吨。2023年1月全球制 造业PMI49.1，环比下降0.4。钢招价格环比下降，锰矿方面消息对于硅锰价格形成较强支撑。持续关注南非电力供应不足事件影响程度风险提示：大面积减停产 操作建议：多硅锰空硅铁价差策略 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 、期货行情 表1：期货行情 螺纹钢主力合约收盘价锰殊主力合约收盘价硅铁主力合约收盘价 第一部分行情概览 上周五收盘价周涨跌周涨跌幅 4074 19 0.47% 7392 38 0.51% 7930 206 2.53% 数据来源：wind,我的钢铁 图1：螺纹钢1-10价差历史图图2：硅锰5-1价差历史圈 RB23012210RB22012111/523052301OSM2205-220141/5 200300- 200 400 300 600 006 600 1,200 8001,500 1161017516117 数据来源：wind,国投安信期贷整理数据来源：wind 图3：硅铁5-1价差历史图图4：硅锰-硅铁主力合约收盘价差&锰矿价格关系 2305-2301SF220522011/5+澳大利亚锰矿汇总价格：Mn44：：【1/2 TT /吨度 1,0003,00070 02,000- 1,000do 0. 1,0001,000 -50 2,000 2,000- 3,000- 40 3,000-4,000 5,000- 4,0006,000J30 516117201821320191029202179 致格来源：wind数格未源：wind,mystee 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 二、现货涨跌 表2：现货涨跌 成交价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅 4237.11 30.93 0.72% 0.72% 7330 20.00 0.27% 0.14% 7750 150.00 1.90% 2.52% 价格：螺纹钢：HRB40020mm：上海（实重） 锰行情价格最低值 硅铁行情价格最小值：72#(日) 数格来源：mysteel，wind 法：1、螺较钢价格为沪螺HRB40020mm成文价：2、为国标75B文割品额西北主产区现货含税出厂平均价：3、座继价格为国标 6818唑经合全北方主产区含税出厂平均价。数插来源：Wind、Mysteel 三、期现价差 图5：螺数主力（期-现）/现比价图6：硅锰主力（期-现）/现比价 +2023年2022年+2021/32023.年2022年+2021/3 %% 10-20 5 10- 10 15 20 1月3月5月7月9月11月 10 20 1月3月5月7月9月11月 致招未源：图ind，我的切铁网，国报安信期货痘致来源：wind 图7：硅铁主力（期-现）/现比价 2023.年2022年2021年 % 30 20-n 10- 0- 10 20 30 1月3月5月7月9月11月 数格来源：mysteel，wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 需求端 第二部分基本面数据 图8：五大钢材品种周度表观消费量图9：钢材毛利（日） +2023.年2022.年+2021/3+热轧毛1/3 万吨 1,4001,500 1,2001,200 900 1,000 800 600 600 300 400300 200-600 1月3月5月7月9月11月202021320211720211232022111 数择来源：mysteel择来源：mystee/ 图10：粗钢产量：中国（月）图11：五大品种总库存（社库+厂库） +粗钢产量同比(右) 租钢41/2 2023.年 2022.年 2021/3 干吨 % 万吨 100,000 r15 4,000 95,000 3,500 90,000 9 3,000 85,000 6 2,500 80,000 3 2,000 投安信期货 75,0000 1,500 70,0001,000- 2019.年1月2019.年9月2020-年5月1月3月5月7月H611月 数择来源：mysteel数择来源：mysteel，我的钢缺网，国投安信期货登经 图12：中钢协统计重点钢广库存及度超钢产量图13：钢厂月度采购量&价格 中国租钢产量（向）重，41/2+硅锰钢厂来购价格：6517：河北1/2 万吨吨 3,50030,00013,000 3,000 27,000- 24,000 12,000 11,000 2,50010,000 21,0009,000 F000'z 18,000 8,000 7,000 1,50015,000 6,000 1,000-12,0005,000 202022020211102021113020221010202022920214302022630 致择来源：我的钢缺网，wind，国报安信费贷整证数择来源：mysteel 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 仓单 图14：硅锰&硅铁仓单数量 张 仓单数量：硅铁(左)仓单1/2 张 12,000-30,000 10,00025,000 8,00020,000 6,00015,000 4,00010,000 2,0005,000 0.0 202221420224620225302022719202296202211220221221 数括未源：wind 三、硅锰供给 图15：硅锰内案现货矿成本（全部）图16：硅锰全国开工率季节性分析（三年） 内蒙现货锰矿生产成本（三年：【1/2 2023年2022年 /吨度 /吨度 % 8,500 6,000 57 8,000 5,000 54 2021.年 7,500国投安4,00051国投 7,0003,00048 6,5002,00045 6,0001,00042 5,50039 5,0001,00036+ 201911132020101520219101月3月5月7月9月11月 数插未源：mysteel，wind,我的阿铁网数插未源：mystee/ 图17：硅锰企业南北方开工率（月）图18：硅锰企业周度开工率及环比 硅锰南方开工率壁锰北方开工率硅锰企业开工率：环比（周）（：【1/2 %%% 7080- 70 65 55 60 50 45 50 -3 40 -6 35 40 9 30 30- 12 2020年2月 2021年1月 2021年12月 2022年11月 2022年2月 2022.年6月 2022年9月 2023年1月 数插未源：mystee/ 数插未源：mystee/ 60 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图19：全国硅锰产量及环比（周） 图20：硅锰需求量&环比（周） +全国硅锰产量：环比（周）（右）【1/2+硅锰需求量：环比（周）(右)41/2 吨%吨% 6 145,000 4 3 140,000 2 135,000 -3 130,000125,000120,000 -6 2022218 2022624 2022114 2022218 2022624 2022114 220,000-r9150,000r6 200,000 180,000 160,000 140,000 120,000 数插未源：mystee/数插未源：mystee/ 图22：硅锰周度供-需（孕节性） 图21：锰矿库存&澳块周均价（周） 万吨 660 630 2023.年2022.年+2021/3 +澳洲（South32）块矿汇总价格1/2美元吨 100,000 -9 80,000 600 60,000 570 40,000 540 20,000 8 51050- 480 450 202221820226102022930 2023120 20,000 1月3月5月7月9月11月 数括来源：mystee/ 四、硅铁供给 数择来源：mystee/ 图23：硅铁利润（日）图24：硅钛平均产能利用率（月） 原材料：硅铁宁夏成本(左)41/2座铁平均产能利用率（月） % 10,00010,00072 9,0008,000 69- 期货66· 8,0006,00063- 安信期货 60 7,0004,000 57 6,0002,000 0 54 5,00051 2021218 2021823202231 2022年2月2022年6月2022年10月 数播未源：mystee/数插未源：mystee/ 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 图25：硅铁日均产量和开工率（周） 0开工;硅缺企业开工率（周)(:1/2 吨% 19,00057 54 18,000 17,000安信期货51 -48 45 16,000 15,00042 14,00039 13,00036 202221820226242022114 数择来源：mysteel 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★★★一星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两额星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 ★★★三额星代表更加明晰的多/空趋势，且当前伤具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前量面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、