TA日报：TA快速累库，加工费持续承压
请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 逢低做多。下游聚酯修复偏慢，TA库存快速累积，加工费持续走弱，但继续压缩空间有限，且海外汽油未见明显走弱，亚洲芳烃仍受支撑，中国进口减少，总体国内PX累库压力不大，PX加工费持续偏强，给与TA成本支撑。关注后续PTA亏损性检修增加的可能性，建议逢低做多。 核心观点 ■ 市场分析 TA方面，基差-35元/吨（0），TA加工费93元/吨（-49），现货累库，基差弱势，加工费持续承压。整体上，TA负荷已基本修复，加之下游聚酯需求疲软，预估2月仍是持续快速累库，但TA加工费已压缩至历史偏低位置，关注后续亏损性检修增加的可能性。 PX方面，PX加工费318美元/吨（+8），高位震荡，海外汽油未见明显走弱，且3-4月亚洲PX检修预期，亚洲芳烃仍受支撑，中国进口减少，总体国内PX累库压力不大，预计PX加工费扔将偏强运行，给与TA成本支撑。 终端方面，虽然终端织造负荷快速回升，但下游修复速率偏慢，拖累TA需求。 策略 逢低做多。亚洲芳烃偏紧，PX持续坚挺给予PTA成本支撑，PX加工费预期持续走强；下游聚酯恢复偏慢，PTA加工费快速压缩，但预期可再压缩空间有限，关注后续PTA亏损检修增加的可能性。 ■ 风险 原油价格大幅波动，亚洲芳烃紧张的持续性，下游聚酯恢复力度。 ·期货研究报告|TA日报2023-02-14 TA快速累库，加工费持续承压 研究院 能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 TA日报丨2023/02/14 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 8 目录 策略摘要 ....................................................................................................................................................................................................................1 核心观点 ....................................................................................................................................................................................................................1 TA日度表格 .............................................................................................................................................................................................................3 TA基差结构 .............................................................................................................................................................................................................4 PTA基差，PTA、PX、石脑油加工费.............................................................................................................................................................4 PTA开工、库存、仓单、出口 ...........................................................................................................................................................................5 下游聚酯 ....................................................................................................................................................................................................................6 图表 图 1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................................4 图 2: PTA现货-主力期货合约基差|单位：元/吨............................................................................................................................................4 图 3: PTA-PX加工费|单位：元/吨 .....................................................................................................................................................................4 图 4: PX-石脑油 加工费|单位：美元/吨...........................................................................................................................................................5 图 5: 石脑油-原油 加工费|单位：美元/吨.......................................................................................................................................................5 图 6: 中国PTA开工率|单位：%........................................................................................................................................................................5 图 7: 亚洲PX开工率|单位：% ..........................................................................................................................................................................5 图 8: 中国PTA社会库存|单位：万吨 ..............................................................................................................................................................5 图 9: PTA总仓单+预报|单位：万吨 ..................................................................................................................................................................5 图 10: PTA仓库仓单|单位：万吨.......................................................................................................................................................................6 图 11: PTA厂库仓单|单位：万吨 .......................................................................................................................................................................6 图 12: PTA仓单预报|单位：万吨.......................................................................................................................................................................6 图 13: PTA FOB-PTA华东现货价换算FOB价差|单位：美元/吨 .............................................................................................................6 图 14: 长丝产销|单位：% ....................................................................................................................................................................................6 图 15: 聚酯开工率 |单位：% ................
