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商业化稳步推进，降本增效改善盈利预期

2023-02-08 郑宇飞国信证券秋风别来

快手（1024.HK）发布业绩，预计2022Q4实现营业收入272.3亿，YoY+11.5%，QoQ+17.7%；归母净利润-21.5亿。毛利率46.3%，同比改善，环比略有下滑；Q4营销、管理、研发费用率分别下降至37.1%/4.4%/14.7%。预计4Q22平台生态健康增长，日月活与人均时长创新高。全年电商GMV超9000亿，Q4同比增长三成。线上营销广告业务重拾增长，明年值得期待。降本增效成果显著，改善盈利预期。给予快手23年4倍PS，对应股价117.86HKD。

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