花生周报：鲁花入市贸易商补库，花生维持逢低做多思路

花生周报：鲁花入市贸易商补库，花生维持逢低做多思路 大宗商品研究所-农产品 研究员：马幼元 期货从业证号：F3046175投资咨询证号：Z0015975助理研究员：刘鑫 期货从业证号：F03088092 目录 第一部分周度核心要点分析及策略推荐 第二部分周度数据追踪 第一部分周度核心要点分析及策略推荐 花生价格—油厂入市贸易商补库，现货价格偏强运行 油料米现货价格 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 花生主力合约 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 202120222023 2月11日鲁花工厂公开招标，高端食用油工厂收购7个筛上到8个筛下的中间花生，指标要求严格。除此消息外，叠加东北产区上货量持续偏低，而此时据市场反馈，两广需求有所好转，部分贸易商试探性上调报价，市场接受度尚可，整体成交良好。河南白沙通货米报价5.45-5.60元/斤，大花生报价5.50元/斤，白沙花生价格普遍上调0.05元/斤，大花生价格维持稳定，但由于近两日河南产区普遍降雨，整体成交量有限。辽宁产区308通货米报价5.40-5.50元/斤，报价上调0.05元/斤，基层上货量有限，成交多以质论价；花豫23通货米报价5.5-5.6元/斤，报价上调0.25元/斤，今日上货量略有增加，5.60元价格成交量较少，多以质论价。山东产区花生报价5.35-5.50元/斤，产区上货量有限，基层挺价意愿明显，报价普遍上调0.05元/斤。广东销区市场白沙通货米报价5.88-5.90元/斤，贸易普遍反应库存量偏低，价格上涨背景下油坊备货意愿增加。进口米方面，港口到货量有限，受国内价格影响，进口米价格上涨50元/吨，现货报价10400-10500元/吨。下周进口米将陆续到港，远期报价略显偏低。 小型油厂花生油库存 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 花生压榨厂开机率 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-0902-09 压榨厂花生仁库存 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 13579111315171921232527293133353739414345474951 2020 2021 2022 2023 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 国内需求—油厂开机预计陆续复工 受到春节放假影响，油厂暂未全面复工，油厂开机维持低位，预计后续会继续提升，花生油库存依旧位于高位。 根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，本周第7周（2月3日至2月9日）国内花生油样本企业花生压榨量 为6600吨，开机率为4.9%，较上第6周上涨2.7%。 压榨利润——花生粕价格持续下调，压榨利润缩窄 花生油压榨利润 2500 2015年 2000 2016年 1500 2017年 1000 2018年 500 2019年 0 2020年 -500 2021年 -1000 -1500 2022年 -2000 2023年 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 国内一级花生油价格 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 山东东部花生粕现货价格 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2012年 2013年2014年2015年2016年2017年 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 因为大豆到港以及压榨开工符合预期，豆粕现货价格继续回调，花生粕也因此见顶下行，压榨利润预计不断缩窄，限制 油厂收购意愿。 pk4-10月差 1000 500 0 -500 -1000 -1500 12-15 12-22 12-29 01-05 01-12 01-19 01-26 02-02 02-09 02-16 02-23 03-02 03-09 03-16 03-23 03-30 04-06 04-13 04-20 04-27 05-04 基差与月差—消费预期较差走出正套格局 花生基差 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2021 2022 2023 月差:当前04-10驱动不明显，建议保持观望，预计新年度花生将会产量恢复，暂看正套走势。期现策略:当前基差在-200附近，建议保持观望. 花生进口—进口量走低不及预期 中国花生仁月度进口量 200000 150000 100000 50000 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 2016-17年度 2019-20年度 2022-23年度 2017-18年度 2020-21年度 2018-19年度 2021-22年度 折合后花生仁月度进口总量 250000 200000 150000 100000 50000 0 10月 中国花生油月度进口量 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 2015-16年度 2016-17年度 2017-18年度 2018-19年度 2019-20年度 2020-21年度 2021-22年度 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 2022-23年度 在大幅减产的大背景下，原预计本年度花生进口将会同比增长较多，但10-12月数据均不及预期较多，因此或成为花生利多的潜在因素。因为印度油脂库存位于高位，花生油价格偏低，花生油进口趋好。 花生策略推荐 策略：本周末受到贸易商补库以及鲁花入市影响，花生现货提价，预计周一开盘盘面也将会大幅上行。短期看缺少持续上涨动力，预计维持高位 震荡偏强的态势。未来花生预计消费持续趋好，叠加今年减产较多，预计花生的价格将会偏强运行，回调后建议背靠10200-10400逢低做多。 期现策略：当前基差在-200附近，期限盈利空间较小，建议保持观望。 月差：当前04-10驱动不明显，建议保持观望，预计新年度花生将会产量恢复，暂看正套走势。 期权策略：保持观望。 第二部分周度数据追踪 花生价格 河南中部通货花生仁现货价格（单位：元）花生主力合约 油料米现货价格 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 花生主力合约 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2021 2022 2023 12-15 12-22 12-29 01-05 01-12 01-19 01-26 02-02 02-09 02-16 02-23 03-02 03-09 03-16 03-23 03-30 04-06 04-13 04-20 04-27 05-04 基差月差 pk4-10月差 1000 500 0 -500 -1000 -1500 花生基差pk4-10月差 花生基差 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2021 2022 2023 花生进口 中国花生仁月度进口量（单位：千克）中国花生仁月度进口总量（单位：千吨） 中国花生仁月度进口量 200000 150000 100000 50000 0 10月1 压榨利润 小榨花生油压榨利润 国内一级花生油价格 山东东部花生粕现货价格 花生油压榨利润 2500 2015年 2000 2016年 1500 2017年 1000 2018年 500 2019年 0 2020年 -500 2021年 -1000 -1500 2022年 -2000 2023年 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 国内一级花生油价格 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 山东东部花生粕现货价格 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2012年2013年2014年2015年2016年2017年 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 下游 花生压榨厂开机率 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-0902-0903-0904-0905-0906-0907-0908-0909-0910-0911-0912-09 2020 2021 2022 2023 压榨厂花生仁库存 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 13579111315171921232527293133353739414345474951 2020 2021 2022 2023 小型油厂花生油库存 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 压榨厂开机率（单位：%）压榨厂花生库存（单位：吨）油厂花生油库存（单位：吨） 花生油进口 花生油内外价差变动中国花生油月度进口量 小榨花生油内外价差趋势 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 -6,000 -8,000 01 中国花生油月度进口量 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 2015-16年度 2016-17年度 2017-18年度 2018-19年度 2019-20年度 2020-21年度 2021-22年度 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月 8月9月 2022-23年度 价差 豆粕与花生粕差价 花生油与豆油现货价差 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26