金融工程ESG市场跟踪双周报：《质量强国建设纲要》再提碳计量碳监测，碳中和主题基金发行备受青睐

2023年2月13日 总量研究 《质量强国建设纲要》再提碳计量碳监测，碳中和主题基金发行备受青睐 ——金融工程ESG市场跟踪双周报20230212 要点 ESG热点聚焦：2023年2月6日，国务院印发《质量强国建设纲要》，再提建立健全碳达峰、碳中和标准计量体系。一方面我国将继续完善碳计量基准、计量标准能力；另一方面将加强关键计量技术研究，在碳排放量在线监测等方面攻 坚克难，建立国际互认的碳监测及效果评估机制。根据《建立健全碳达峰碳中和标准计量体系实施方案》的部署，到2025年，我国碳达峰碳中和标准计量体系将基本建立，届时绿色金融标准将更加完善；ESG投资市场化机制更为成熟；在政策、标准严要求下，重点排放行业、单位的行业集中度、企业估值或受影响。 ESG新闻速览：国内：人民银行延续实施碳减排支持工具等三项结构性货币政策工具；人民银行公布2022年普惠金融、绿色金融、涉农贷款情况，绿色贷款同比增长38.5%；人民银行发布《金融控股公司关联交易管理办法》；人民银行、银保监会发布《商业银行金融资产风险分类办法》；中共中央、国务院印发 《质量强国建设纲要》，树立质量发展绿色导向；生态环境部制定《生态环境领域行政许可事项实施规范》；生态环境部发布《关于做好2023—2025年发电行业企业温室气体排放报告管理有关工作的通知》；发改委修订《煤矿安全改造中央预算内投资专项管理办法》；工信部等八部门组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作，加快建设绿色低碳交通运输体系；深交所修订《深圳证券交 易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》，深入强化ESG信息披露要求；市场监管总局和工信部发布《关于促进企业计量能力提升的指导意见》，鼓励企业加强能源资源计量和低碳计量；港交所将与沙特证交所在ESG等领域探索合作机遇。欧盟：欧盟将在2050年实现建筑业碳中和；欧洲议会支持并促进可再生能源和低碳气体进入欧盟天然气市场；欧洲委员会开启了对“复苏和恢复基金”支持项目的初步评估阶段；欧盟和印度合作成立贸易和技术理事会，绿色和清洁能源技术将是合作重点；欧盟委员会提出“绿色交易工业计划”，以提高欧洲净零工业的竞争力。美国：SEC宣布ESG将是其2023年的审查重点；美国能源部投资1.3亿美元用于降低美国的碳污染；拜登总统在国情咨文中5次 提及清洁能源相关议题。 ESG金融产品跟踪：（如无明确说明，本期指2023.1.30-2023.2.12） 1、ESG债券方面，国内银行间及交易所市场已发行2398只，绿色债券发行总规模达2.71万亿元。一级市场：新发绿色债券15只，其中碳中和债券3只； 乡村振兴债券4只；可持续挂钩债券1只，今年以来绿债发行市场较为冷清。二级市场：1月绿色债券成交575.69亿元，2月以来成交378.39亿元，相较去年同期成交热情下降。本期绿色债券收益率普遍下行。 2、ESG基金方面，目前市场上共有ESG基金163只，其中主动型基金102只规模共计1290.56亿元；被动型基金61只，规模共计258.15亿元。本期新发 新成立：新公告发行2只、新发行4只、新成立1只ESG基金。业绩表现：ESG主题基金（主动权益型）本期平均回报为-1.34%，今年以来平均回报为4.30%；主动权益型泛ESG基金本期平均回报为-0.44%，今年以来平均回报为6.15%；纯债型ESG基金本期平均回报为0.25%，今年以来平均回报为0.30%。 3、银行ESG理财产品方面，银行ESG理财产品（在售、存续）共173只。本期，4只ESG理财产品开始募集，发行机构为天津银行、农银理财、招银理财、青银理财。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 联系人：万松林 021-52523803 wansonglin@ebscn.com 联系人：马元心 021-52523678 mayuanxin@ebscn.com 目录 1、ESG近期热点聚焦4 2、ESG相关新闻追踪5 3、ESG金融产品8 3.1、国内ESG债券8 3.1.1、绿色债券8 3.1.2、低碳转型债券10 3.1.3、乡村振兴债券11 3.1.4、可持续发展挂钩债券11 3.2、国内ESG基金12 3.2.1、新发、新成立ESG基金12 3.2.2、ESG基金规模12 3.2.3、主动型ESG基金业绩表现13 3.3、国内银行ESG理财产品16 4、风险提示17 图目录 图1：碳排放核算主要有两大类方式4 图2：2025年碳达峰碳中和标准计量体系建设的具体目标5 图2：绿色债券月度发行规模及净融资规模（2019至今）9 图3：绿色债券月度成交额及同比增速（2019年至今）10 图4：不同类型和期限绿色债券中债估价收益率变动情况10 图5：2020年底至今主动型ESG概念基金规模和数量变化13 图6：2020年底至今被动型ESG概念基金规模和数量变化13 图7：2022Q4以来ESG理财产品数量变化情况16 图8：各发行机构存量ESG理财产品数量16 表目录 表1：主要种类ESG债券发行总量及本期新发情况8 表2：新发绿色债券统计（2023.1.30-2023.2.12）9 表3：新发碳中和债券统计（2023.1.30-2023.2.12）9 表4：绿色债券成交均价估值偏离程度前十（2023.1.30-2023.2.12）10 表5：新发乡村振兴债券统计（2023.1.30-2023.2.12）11 表6：新发可持续发展挂钩债券统计（2023.1.30-2023.2.12）11 表7：新成立、发行、公告发行ESG基金（2023.1.30-2023.2.12）12 表8：ESG主题基金业绩表现（主动权益型）13 表9：泛ESG基金业绩表现（主动权益型）14 表10：ESG基金业绩表现（纯债型）16 表11：新发ESG理财产品统计（2023.1.30-2023.2.12）16 1、ESG近期热点聚焦 国务院印发《质量强国建设纲要》，再提建立健全碳达峰、碳中和标准计量体系 2023年2月6日，国务院印发《质量强国建设纲要》，提出到2025年实现经济发展质量效益明显提升；产业质量竞争力持续增强；产品、工程、服务质量水平显著提升；品牌建设取得更大进展；质量基础设施更加现代高效；质量治理体 系更加完善的主要目标。其中，推动经济质量效益型发展的重要内容之一就是建立健全碳达峰、碳中和标准计量体系，推动建立国际互认的碳计量基标准、碳监测及效果评估机制。 碳中和的目的是平衡温室气体排放和吸收，碳计量、碳监测是实现碳中和碳达峰的重要手段。碳排放量的核算主要有两大类方式，即碳计量和实测法。碳计量又可以分为排放因子法和质量平衡法，二者的区别在于排放因子法适用于较为宏观 层面的碳核算，质量平衡法更为灵活，可以根据每年用于国家生产生活的新化学物质和设备，计算为满足新设备能力或替换去除气体而消耗的新化学物质份额。 排放因子法目前仍是我国主要使用的碳核算方法。在制定碳核算方法时，我国主要参考联合国政府间气候变化专门委员会（IPCC）的相关指南。《IPCC指南》主要面向国家和区域层面的温室气体清单编制工作，其中所采用的排放因子以及活动数据属于国家以及区域层面的数据。 图1：碳排放核算主要有两大类方式 资料来源：光大证券研究所整理 在进行碳监测时，我国主要采用物料核算法，即根据化石燃料消耗量等推测碳排放；而欧美发达国家采用现场检测法较多，通过CEMS对气态污染物和颗粒物 进行浓度和排放总量的连续监测和实时传输。进行物料核算的主要弊端在于测量误差大、排放系统变化时难以应对、易于造假。因此从大趋势来看，一方面我国将继续完善碳计量基准、计量标准能力；另一方面将加强关键计量技术研究，在碳排放量在线监测等方面攻坚克难，建立国际互认的碳监测及效果评估机制。 展望未来，根据《建立健全碳达峰碳中和标准计量体系实施方案》的部署，碳达峰碳中和标准计量体系的建设主要分为三个阶段：2025年，碳达峰碳中和标准计量体系基本建立（重点排放单位碳排放测量能力基本具备，主要行业碳核算核 查标准实现全覆盖）；2030年，碳达峰碳中和标准计量体系更加健全；2060年，引领国际的碳中和标准计量体系全面建成。 图2：2025年碳达峰碳中和标准计量体系建设的具体目标 资料来源：中国政府网，光大证券研究所整理 建立碳达峰碳中和标准计量体系的任务迫在眉睫，对金融机构和实体企业来说或将产生深远影响。一方面，对金融机构来说，绿色金融标准将更加完善，包括但不限于绿色金融产品服务、绿色征信、绿色债券信用评级、绿色金融信息披露等 标准；标准的建立将打通ESG资金供需渠道，有助于ESG投资市场化机制建设；另一方面，对重点排放单位和行业来说，在政策和标准严要求下，或将以减产、加大技术投入进行排放方式的革新等方式控制碳排放，将会对行业集中度、企业估值产生一定影响。 2、ESG相关新闻追踪 国内 人民银行延续实施碳减排支持工具等三项结构性货币政策工具。1月29日，人民银行印发通知，延续实施碳减排支持工具等三项货币政策工具。ESG相关的货币政策工具有两个：一是碳减排支持工具延续实施至2024年末，将部分地方法人金融机构和外资金融机构纳入碳减排支持工具的金融机构范围，进一步扩大政策惠及面，深化绿色金融国际合作。二是支持煤炭清洁高效利用专项再贷款延续实施至2023年末，2023年继续并行实施碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，在保障能源供应安全的同时支持经济向绿色低碳转型，助力科学有序实现碳达峰碳中和目标。 人民银行公布2022年普惠金融、绿色金融、涉农贷款情况，绿色贷款同比增长38.5%。2022年末，人民币普惠金融领域贷款余额32.14万亿元，同比增长 21.2%，比各项贷款高10.1个百分点，比上年末低2个百分点；本外币绿色贷 款余额22.03万亿元，同比增长38.5%，高于各项贷款增速28.1个百分点，比 上年末高5.5个百分点；本外币涉农贷款余额49.25万亿元，同比增长14%， 增速比上年末高3.1个百分点。 人民银行发布《金融控股公司关联交易管理办法》。2月9日，中国人民银行制定《金融控股公司关联交易管理办法》。办法按照实质重于形式和穿透原则，界定金融控股公司关联方以及金融控股集团的关联交易类型，明确禁止性行为，要求其设置关联交易限额；要求金融控股公司完善关联交易定价机制，建立健全关联交易管理、报告和披露制度，建立专项审计和内部问责机制。规范关联交易管理是加强和完善金融控股公司监管的重要组成部分，也是强化金融稳定保障体系总体部署的关键一步。 人民银行、银保监会发布《商业银行金融资产风险分类办法》。2月11日，中国银保监会、中国人民银行联合制定《商业银行金融资产风险分类办法》。办法将风险分类对象由贷款扩展至承担信用风险的全部金融资产。办法一是提出金融资产风险分类要求。明确金融资产五级分类定义，设定零售资产和非零售资产的分类标准。二是提出重组资产的风险分类要求。三是加强银行风险分类管理。要求商业银行健全风险分类治理架构，制定风险分类管理制度，明确分类方法、流程和频率，开发完善信息系统，加强监测分析、信息披露和文档管理。四是明确监督管理要求。 中共中央、国务院印发《质量强国建设纲要》，树立质量发展绿色导向。2月7日，中共中央、国务院印发《质量强国建设纲要》，旨在提升经济发展质量效益、增强产业质量竞争力、完善质量治理体系等。纲要提出树立质量发展绿色导向：开展重点行业和重点产品资源效率对标提升行动；加快低碳零碳负碳关键核心技术攻关；推动高耗能行业低碳转型；全面推行绿色设计、绿色制造、绿色建造，健全统一的绿色产品标准、认证、标识体系；大力发展绿色供应链；优化资源循环利用技术标准；建立健全碳达峰、碳中和标准计量体系；建立实施国土空间生态修复标准体系；建立绿色产品