农林牧渔行业报告：短期猪价低迷，看好二季度养殖板块表现

行情表现：小幅下跌 本周农林牧渔（申万）行业指数累计下0.66%，在申万31个一级行业中涨幅排名第24位，其中禽畜养殖板块调整较多。 生猪：供强博弈加剧，价格持续磨底 根据搜猪网数据，本周全国生猪均价为14.07元/公斤，较上周下跌0.21元/公斤（降幅1.5%）。当前集团猪场出猪平稳，同时部分年前积压猪源有待出清，加之部分区域猪病爆发，整体供应充足。 而需求淡季、冻品尚未入库，需求端恢复缓慢。短期供强需弱，生猪价格持续低位。开学、工厂复工会带动消费回升，预计三、四月生猪价格将有所反弹。当前能繁母猪存栏、仔猪供应逐步增加，对应2023年供给将呈回升趋势。而随着疫情好转，预计终端需求亦有所恢复。预计2023年生猪价格中枢将较2022有所抬升，成本管控优秀的企业仍可维持盈利。 白羽鸡：价格涨至高位后，偏弱运行 本周主产品白羽肉鸡苗价格为3.99元/羽，较上涨上涨0.2元/羽。周内价格先涨至高位后偏弱运行。前期市场出苗量紧张局面有所缓解。同时高苗价下，下游补栏积极性不高。毛鸡方面，本周主产区均格9.71元/公斤，环比上周上涨0.42元/公斤。随着屠宰厂的全面开工以及养殖户出栏积极性提高，供给短缺局面有所缓解。 引种大幅下降、供给缺口已定，23年周期反转确定性高。2022年我国祖代更新量96.34万套，同比下降24.51%，远低于110-120万套的均衡量；其中5-7月、10-11月我国祖代海外引种量均为0。 祖代引种不足的影响将在2023年二季度开始体现。上游鸡苗养殖企业弹性更大，建议关注益生股份、民和股份；全产业链覆盖企业更加稳健，建议关注圣农发展、仙坛股份。 黄羽鸡：消费淡季，价格下跌 截至02月10日，全国土鸡出栏价6.89元/斤，较上周下跌0.5元/斤；中速鸡出栏价6.76元/斤，较上周下跌0.33元/斤。消费淡季，黄羽鸡价格下跌。 种植：进入政策密集发布期，关注转基因种子进展 1号文公布在即，种业重要性有望再度被重申。日前新一批生物安全证书颁布，转基因商业化进程再度加快。2023年是转基因种子商业化元年。建议关注技术储备丰富、先发优势突出的龙头企业。 风险提示:发生疫情风险、原材料价格波动风险。 1行情表现 本周农林牧渔行业小幅调整。节后第一周，农林牧渔（申万）行业指数累计下跌0.66%，而沪深300、上证综指分别下跌0.85%、0.08%。农林牧渔在申万31个一级行业中涨幅排名第24位。 图表1：申万农林牧渔指数及主要证券综合指数表现（数据截止至2023年02月10日） 从主要子行业来看，受生猪价格持续低位影响，本周禽畜板块调整明显。 水产养殖板块则上涨相对较多。 图表2：申万一级行业涨跌幅（02.04-02.10） 图表3：农林牧渔板块各子行业表现（02.04-02.10） 2养殖产业链追踪 2.1生猪：供强博弈加剧，价格持续磨底 价格方面：低位震荡 生猪价格：根据搜猪网数据，本周全国生猪均价为14.07元/公斤，较上周下跌0.21元/公斤（降幅1.5%）。本周仔猪（15kg左右）均价为556.8元/头，环比上周上涨4.5%。需求持续偏弱，上半周猪价延续跌势；下半周在收储消息提振下，猪价小幅上涨。目前正处于消费淡季，且当前价位冻品入库上位开启。 预计短期内猪价仍将维持低位。 盈利方面：持续亏损 根据博亚和讯数据，本周自繁自养生猪养殖利润为亏损396元/头，较上周多亏15元/头；外购仔猪养殖利润为亏损446元/头，较上周多亏17元/头。生猪亏损扩大。 屠宰方面：节后复工，屠宰量回升 据涌益咨询数据，本周（2023.02.03-2023.02.09）样本屠宰企业合计平均屠宰量129772头/日，较上周增加32.2%。 结论：当前集团猪场出猪平稳，同时部分年前积压猪源有待出清，加之部分区域猪病爆发，整体供应充足。而需求淡季、冻品尚未入库，需求端恢复缓慢。 短期供强需弱，生猪价格持续低位。学校开学、工厂复工会带动消费回升，预计三、四月生猪价格或有所反弹。中期看，当前能繁母猪存栏、仔猪供应逐步增加，对应2023年供给将呈回升趋势。而随着疫情好转，预计终端需求亦有所恢复。预计2023年生猪价格中枢将较2022有所抬升，成本管控优秀的企业仍可维持盈利。 图表4：生猪出栏均价（截至23年02月10日） 图表5：仔猪均价（截至23年02月10日） 图表6：自繁自养生猪利润（截至23年02月10日） 图表7：外购仔猪养殖利润（截至23年02月10日） 图表8：猪粮比（截至23年02月10日） 图表9：猪料比（截至23年02月10日） 图表10：能繁母猪存栏情况（截至22年12月） 图表11：生猪存栏情况（截至22年12月） 图表12：定点企业生猪屠宰量（截至2022年12月） 2.2白羽鸡：涨至高位后偏弱运行 鸡苗：本周主产品白羽肉鸡苗价格为3.99元/羽，较上涨上涨0.2元/羽，平均单羽盈利1.3元。周内价格先涨至高位后偏弱运行。前期市场出苗量紧张局面有所缓解。同时高苗价下，散户补栏积极性不高。 毛鸡：本周主产区白羽肉毛鸡价格9.71元/公斤，环比上周上涨0.42元/公斤。根据博亚和讯数据，单羽盈利约1.56元左右。随着屠宰厂的全面开工以及养殖户出栏积极性提高，供给短缺局面有所缓解。 引种大幅下降、供给缺口已定，23年周期反转确定性高。受禽流感、航班问题等问题影响，2022年我国祖代更新量96.34万套，同比下降24.51%，远低于110-120万套的均衡量；其中5-7月、10-11月我国祖代海外引种量均为0。 祖代将影响12个月后的鸡苗和14个月后的毛鸡供应，即祖代引种不足的影响将在2023年二季度开始体现，2023年白羽肉鸡行业周期反转确定性高。上游鸡苗养殖企业弹性更大，建议关注益生股份、民和股份；全产业链覆盖企业更加稳健，建议关注圣农发展、仙坛股份。 图表13：主产区鸡苗价格（截至23年02月10日） 图表14：主产区毛鸡价格（截至23年02月10日） 图表15：鸡苗利润（截至23年02月10日） 图表16：毛鸡养殖利润（截至23年02月10日） 2.3黄羽鸡：消费淡季，价格下跌 截至02月10日，全国土鸡出栏价6.89元/斤，较上周下跌0.5元/斤；中速鸡出栏价6.76元/斤，较上周下跌0.33元/斤。消费淡季，黄羽鸡价格下跌。 图表17：全国土鸡出场价（截至23年02月10日） 图表18：全国中速鸡出场价（截至23年02月10日） 3种植产业链追踪 大豆：小幅下跌。截至23年02月10日，巴西大豆、美西大豆到岸完税价分别为：5009元/吨、6479元/吨，较上周分别下跌0.3%和1.0%。 玉米：窄幅震荡。截至23年02月10日，全国玉米均价为2862元/吨，较上周下跌10元/吨。 白糖：小幅下跌。截至23年02月10日，柳糖价格为5850元/吨，与上周上涨5元/吨。 棉花：窄幅震荡。截至23年02月10日，棉花价格为15886元/吨，较上周上涨0.1%。 图表19：大豆到岸完税价格（截至23年02月10日） 图表20：玉米均价（截至23年02月10日） 图表21：白糖价格（截至23年02月10日） 图表22：棉花价格（截至23年02月10日） 4行业要闻 1、猪粮比价进入过度下跌一级预警区间，猪肉储备收储工作将启动。据国家发展改革委监测，1月30日-2月3日当周，全国平均猪粮比价为4.96∶1，进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。国家发展改革委将会同有关部门启动中央冻猪肉储备收储工作，并指导各地同步收储。（来源：发改委） 2、美国禽流感疫情持续暴发：已影响近6千万家禽。据美国广播公司2月9日报道，美国禽流感疫情持续暴发，目前已导致近6000万家禽受到影响，还会感染熊、海豚这类哺乳动物。（来源：病鸡专业网） 3、农业农村部部署2023年畜牧兽医工作。2月10日，农业农村部召开畜牧兽医工作部署会，总结2022年工作，分析研判形势，部署2023年重点工作任务。 会议指出，2022年，畜牧兽医系统坚决落实中央决策部署和部党组安排要求，聚焦生猪等重要畜产品稳产保供，实现肉蛋奶产量创历史新高，动物疫情形势总体平稳，畜产品质量安全保持较高水平，产业素质持续提升，绿色发展取得新进展，畜牧业高质量发展迈上新台阶。（来源：农业部） 4、国家发展改革委等14部门印发通知部署做好2023年春耕化肥保供稳价工作。 国家发展改革委联合工业和信息化部、财政部、生态环境部、交通运输部、水利部、农业农村部、商务部、国务院国资委、海关总署、市场监管总局、供销合作总社、国铁集团、农发行等13个部门和单位印发通知，要求各地方、有关企业和相关单位从稳定化肥生产和要素供应、提高化肥流通效率、做好储备和进出口调节、规范化肥市场生产经营秩序、提升肥料施用水平等五方面入手，加大化肥保供稳价工作力度，促进春耕期间化肥市场运行，切实保障春季化肥供应。（来源：发改委） 5风险提示 需求不及预期风险：新冠肺炎疫情对餐饮等终端消费影响巨大，虽然目前情况有所改善，但恢复到正常水平仍需时间；产品价格过高，亦会对需求有所压制。 发生疫情风险：重大疫情的出现将会给畜牧养殖业带来较大的经济损失，同时也会对兽药、饲料行业造成较大的影响。若非洲猪瘟疫情超预期，或发生其他重大疫情，将给养殖行业及其上游企业的稳定经营带来不确定性。 原材料价格波动风险：如果玉米、大豆等农产品因国内外粮食播种面积减少或产地气候反常导致减产，或受国家农产品政策、市场供求状况、运输条件等多种因素的影响，市价大幅上升，将增加行业内公司生产成本的控制和管理难度，对未来经营业绩产生不利影响。