农林牧渔行业周报：本周猪价持续上涨，看好养殖板块投资机会

投资建议 行情回顾： 本周（2024.5.18-2024.5.24）农林牧渔（申万）指数收于2875.96点(+0.57%)，沪深300指数收于3601.48点（- 2.08%），深证综指收于1734.80点（-2.84%），上证综指收于3088.87点（-2.07%），科创板收于727.21点（- 3.61%)。 生猪养殖： 根据涌益咨询，截至5月24日，全国商品猪价格为15.97元/公斤，周环比+4.58%；15公斤仔猪价格为705元/头，较上周环比+16元/头；本周生猪出栏均重为125.45公斤/头，较上周+0.37公斤/头。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为204.15元/头，盈利周环比+71.98元/头；自繁自养养殖利润为58.21元/头，盈利周环比+73.42元/头。进入5月中旬以来，全国生猪价格持续上涨，截至5月24日全国生猪均价已经上涨至16.71元/公斤，部分区 域生猪价格已经突破17元/公斤。近期在猪价看涨情绪的驱动下，行业内二次育肥积极性整体有所提升，生猪再次 进入累重阶段，目前全国生猪出栏均重为125.45公斤/头，较上周略有提升；然而在本周二次育肥强度边际减弱的背景下，生猪价格依旧稳涨，说明涨价的主要动力源自供给缺口的传导，二次育肥的强弱起到边际加强猪价上涨的作用。猪价有望趋势性上涨。根据能繁母猪存栏量推算，4月份前后生猪供给同比开始低于去年同期且下降幅度逐步扩大，预计随着降重的影响逐步弱化，供给端的缺口逐步体现，生猪价格有望持续上涨且在下半年给出不错的利润。目前行业内有能力大量补充产能的主体较少，即便4月份生猪价格出现回暖，农业农村部统计能繁母猪存栏-0.1%，产能在行业高负债的背景下，行业盈利的第一时间并无充沛现金补充产能，预计产能有望维持去化，从而拉长本轮周期持续的时间。生猪产能已经去化15个月之久，生猪产能已经处于2021年以来的低位，猪周期有望在下半年迎来反转，随着周期反转时间渐近，建议积极布局生猪板块的投资机会，建议优选成本端控制优秀且能持续扩张的优质企业。重点关注：牧原股份、温氏股份。建议关注：华统股份、新五丰、巨星农牧等。 种植产业链： 2024年2月3日，《中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》发布，其中提出“加快推进种业振兴行动，完善联合研发和应用协作机制，加大种源关键核心技术攻关，加快选育推广生产急需的自主优良品种。开展重大品种研发推广应用一体化试点。推动生物育种产业化扩面提速”。今年种植季即将到来，我国转基因大豆与玉米有望在今年春天实现商业化销售，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。 禽类养殖： 本周主产区白羽鸡平均价为7.75元/千克，较上周环比不变；白条鸡平均价为13.40元/公斤，较上周环比-1.83%。 父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至5月24日，父母代种鸡养殖利润为0.52元/羽，周环比+30.00%；毛鸡养殖利润为-1.67元/羽，周环比+1.80%。目前处于消费淡季，毛鸡端受需求压制，价格持续承压；商品代鸡苗目前供给端较为充足，在终端价格表现低迷的情况下，预计商品代鸡苗价格出现回落。目前海外引种预期趋于稳定，虽然海外供给偏紧，但是国内种鸡供给逐步增加，整体供给端依旧处于相对高位。黄羽鸡目前在产父母代存栏处在2018年以来的低位，年后黄鸡价格的走低使得行业去产能再次进行，近期黄鸡价格受清明节备货拉动有所好转，我们预计下半年黄鸡价格有望回暖，行业可以取得较好盈利。 风险提示 转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。 内容目录 一、重点板块观点4 1.1生猪养殖：供给缺口逐步体现，生猪价格趋势上行4 1.2种植产业链：粮食安全重中之重，关注转基因销售进程4 1.3禽类养殖:需求端逐步回暖，静待供给端传导4 二、本周行情回顾5 三、农产品价格跟踪6 3.1生猪产品价格追踪6 3.2禽类产品价格追踪7 3.3粮食价格追踪8 3.4饲料数据追踪10 3.5水产品价格追踪10 四、一周新闻速览11 风险提示11 图表目录 图表1：本周各板块涨跌幅（2024.5.17-2024.5.24）5 图表2：本周农业板块涨幅前十个股6 图表3：本周农业板块跌幅前十个股6 图表4：重要数据概览6 图表5：生猪价格走势（元/千克）7 图表6：猪肉平均批发价（元/千克）7 图表7：二元母猪价格走势（元/千克）7 图表8：仔猪价格走势（元/千克）7 图表9：生猪养殖利润（元/头）7 图表10：猪粮比价7 图表11：白羽肉鸡价格走势（元/千克）8 图表12：肉鸡苗价格走势（元/羽）8 图表13：父母代种鸡养殖利润（元/羽）8 图表14：毛鸡养殖利润变化（元/羽）8 图表15：玉米现货价（元/吨）8 图表16：CBOT玉米期货结算价（美分/蒲式耳）8 图表17：大豆现货价（元/吨）9 图表18：CBOT大豆期货结算价（美分/蒲式耳）9 图表19：豆粕现货价（元/吨）9 图表20：豆油现货价格（元/吨）9 图表21：小麦现货价（元/吨）9 图表22：CBOT小麦期货结算价（美分/蒲式耳）9 图表23：早稻现货价（元/吨）9 图表24：CBOT稻谷期货收盘价（美分/英担）9 图表25：猪饲料月度产量（万吨）10 图表26：禽饲料月度产量（万吨）10 图表27：育肥猪配合料价格（元/千克）10 图表28：鸡饲料价格（元/千克）10 图表29：鱼类产品价格（元/公斤）10 图表30：鲍鱼和海参价格（元/公斤）10 图表31：海蛎和扇贝价格（元/公斤）11 图表32：对虾产品价格（元/公斤）11 一、重点板块观点 1.1生猪养殖：供给缺口逐步体现，生猪价格趋势上行 根据涌益咨询，截至5月24日，全国商品猪价格为15.97元/公斤，周环比+4.58%；15 公斤仔猪价格为705元/头，较上周环比+16元/头；本周生猪出栏均重为125.45公斤/头，较上周+0.37公斤/头。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为204.15元/头，盈利周环比+71.98元/头；自繁自养养殖利润为58.21元/头，盈利周环比+73.42元/头。 进入5月中旬以来，全国生猪价格持续上涨，截至5月24日全国生猪均价已经上涨至 16.71元/公斤，部分区域生猪价格已经突破17元/公斤。近期在猪价看涨情绪的驱动下，行业内二次育肥积极性整体有所提升，生猪再次进入累重阶段，目前全国生猪出栏均重为125.45公斤/头，较上周略有提升；然而在本周二次育肥强度边际减弱的背景下，生猪价格依旧稳涨，说明涨价的主要动力源自供给缺口的传导，二次育肥的强弱起到边际加强猪价上涨的作用。猪价有望趋势性上涨。根据能繁母猪存栏量推算，4月份前后生猪供给同比开始低于去年同期且下降幅度逐步扩大，预计随着降重的影响逐步弱化，供给端的缺口逐步体现，生猪价格有望持续上涨且在下半年给出不错的利润。 目前行业内有能力大量补充产能的主体较少，即便4月份生猪价格出现回暖，农业农村部统计能繁母猪存栏-0.1%，产能在行业高负债的背景下，行业盈利的第一时间并无充沛现金补充产能，预计产能有望维持去化，从而拉长本轮周期持续的时间。生猪产能已经去化15个月之久，生猪产能已经处于2021年以来的低位，猪周期有望在下半年迎来反转，随着周期反转时间渐近，建议积极布局生猪板块的投资机会，建议优选成本端控制优秀且能持续扩张的优质企业。重点关注：牧原股份：成本控制行业领先。巨星农牧：出栏增速高，养殖成本优秀。温氏股份：资金储备充足，猪鸡共振。建议关注：华统股份、唐人神、新五丰、京基智农等。 1.2种植产业链：粮食安全重中之重，关注转基因销售进程 继去年12月第一批转基因玉米、大豆通过品种审定并且颁发生产经营许可证后，3月19日第二批转基因品种通过初审，其中包含27个玉米、3个大豆品种。转基因玉米种子方面涉及登海种业、北大荒、荃银高科、隆平高科、先正达、丰乐种业、万向德农7家上市主体，分别获批4/3/3/2/1/1/1个品种。从性状角度来看，涉及大北农、粮元生物、杭州瑞丰、先正达4家主体，分别获批批15/8/3/1个品种。目前处于春播和制种前夕，政策端的驱动有利于转基因品种的推广和渗透率提升。 2024年2月3日，《中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》发布，其中提出“加快推进种业振兴行动，完善联合研发和应用协作机制，加大种源关键核心技术攻关，加快选育推广生产急需的自主优良品种。开展重大品种研发推广应用一体化试点。推动生物育种产业化扩面提速”。今年种植季即将到来，我国转基因大豆与玉米有望在今年春天实现商业化销售，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。建议关注：隆平高科：水稻与玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先；大北农：转基因性状储备丰富；登海种业：玉米种子有望实现量价齐升。 1.3禽类养殖:需求端逐步回暖，静待供给端传导 本周主产区白羽鸡平均价为7.75元/千克，较上周环比不变；白条鸡平均价为13.40元/ 公斤，较上周环比-1.83%。父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至5月24日，父母代种鸡养殖利润为0.52元/羽，周环比+30.00%；毛鸡养殖利润为-1.67元/羽，周环比 +1.80%。 目前处于消费淡季，短期来看鸡苗供给偏紧且下游需求回暖，预计价格有望回暖；毛鸡端受需求压制价格承压，下游分割品走货较差，预计价格依旧承压。目前海外引种预期趋于稳定，虽然前期存在供给缺口且海外供给偏紧，但是国内种鸡供给逐步增加，整体供给端依旧处于相对高位，白羽鸡产能缺口的体现或出现延后。黄羽鸡目前在产父母代存栏处在2018年以来的低位，年后黄鸡价格的走低使得行业去产能再次进行，黄鸡供应端虽然持续减少，但是需求偏弱使得鸡价震荡，我们预计下半年黄鸡价格有望跟随猪价回暖，行业可以取得较好盈利。建议关注：圣农发展：具有差异化竞争优势的全产业链发展龙头；益生股份；民和股份；仙坛股份；立华股份；湘佳股份等。 二、本周行情回顾 本周（2024.5.18-2024.5.24）农林牧渔（申万）指数收于2875.96点(+0.57%)，沪深 300指数收于3601.48点（-2.08%），深证综指收于1734.80点（-2.84%），上证综指收 于3088.87点（-2.07%），科创板收于727.21点（-3.61%)。 行业涨跌幅情况 指数 周五收盘价 本周涨跌幅 本月涨跌幅 年初至今涨跌幅 深证综指 1734.80 -2.84% -1.21% -5.61% 上证综指 3088.87 -2.07% -0.51% 3.83% 科创板 727.21 -3.61% -5.25% -14.65% 沪深300 3601.48 -2.08% -0.08% 4.97% 农林牧渔 2875.96 0.57% 7.67% 0.48% 农产品加工 2072.83 -3.23% 3.53% -3.99% 种子生产 2932 -2.80% -1.70% -17.10% 养殖业 3534.27 2.68% 11.13% 7.87% 饲料 4415.24 0.94% 6.98% -0.99% 水产养殖 436.69 -3.49% -1.74% -22.41% 林业 792.62 0.20% 2.81% -20.60% 粮油加工 1583.46 -2.33% -0.27% -10.54% 来源：Wind，国金证券研究所 从一级行业涨跌幅来看，本周排名前三的有煤炭（+2.19%）、公共事业（+1.59%）、农林牧渔（+0.57%）。农林牧渔（+0.57%）排名第三。 图表1：本周各板块涨跌幅（2024.5.17-2024.5.24） 来源：Wind，国金证券研究所 个股表现方面，本周涨幅排名居前的正虹