港股周报：游戏版号发放数量有望常态化，持续关注消费复苏情况

港股周报（2023.2.6-2023.2.10）证券研究报告 2023年02月12日 游戏版号发放数量有望常态化，持续关注消费复苏情况 本周（2023年2月6日至2月10日）恒生指数收盘21190.42点，下跌约2.17%。 2月87款版号发放：腾讯网易灵犀心动中手游在列，王者、梦幻衍生游戏过审 2月10日，国家新闻出版署于公布了2月国产网络游戏审批信息，共有87款游戏过审，其中涉及移动游戏79款，客户端游戏7款，Switch游戏一款。虽然重磅产品数量较上期有所减少，但版号发放间隔更短、过审数量保持稳定（上期88款、本期87款）的情况，有望增加行业的稳定性，或将释放版号常态化的信号。 本次过审版号中值得注意的产品有：腾讯《王者万象棋》、网易《梦幻西游：时空》、心动《香肠派对》、Ohayoo《盟主大作战》、天梯网络 《时序残响》、畅游时代《新天龙八部》、灵犀互娱《春秋玄奇》、中手游《城主天下》、益世界《这城有良田》、四三九九《原始奇兵》等。 海外市场方面，美联储主席鲍威尔重申，如果经济超预期地加速增长，美联储或将利率提高到更高水平。“如果我们继续得到强劲的就业市场报告或更高的通胀报告，很可能必须采取更多措施，使加息幅度超过市场的预期。”我们认为现时通胀虽偏高但已有所缓和，紧缩周期可能接近尾声，虽联储官员或有鹰派表态，但整体大方向不改。 人工智能方面，ChatGPT持续火热。微软、谷歌均宣布将在搜索引擎加入智能对话机器人，百度、京东等将推出类ChatGPT，人工智能发展速度有望大幅加速：百度于2月7日宣布推出类似ChatGPT的对话式AI工具“文心一言”，或将于3月完成全部测试；京东于2月10日宣布推出产业版ChatGPT-“ChatJD”。我们认为ChatGPT有望带动全球巨头和科技公司布局AIGC领域的步伐，更多应用场景有望被持续挖掘，相关行业公司有望在AIGC的发展下迎来机会。 我们认为近期中美关系走向值得关注，短期对市场情绪和风险偏好或产生一定影响，但核心矛盾仍然是中国经济复苏与发展，后期紧密关注经济复苏趋势。我们关注后续经济复苏情况和看好港股中概市场的行情持续性，建议关注：1）内容政策环境持续改善下的文娱内容产业机会： 【阅文集团】、【猫眼娱乐】、【IMAXCHINA】、【阿里影业】、【心动公司】、【爱奇艺】等；2）业绩趋势持续提升的平台公司：【腾讯】、【美团】、【拼多多】、【阿里巴巴】、【京东集团】；3）复苏趋势下港股高弹性票：【泡泡玛特】、【名创优品】等；4）节后对政策端依旧保持乐观，汽车板块在消费内需和GDP增长的重要性不可忽视：【理想汽车】、【小鹏汽车】等；5）受益于AIGC商业化进展持续加速：【微软】、【百度】、 【英伟达】、【台积电】、【美图】等。 （注：拼多多、美团为商社联合覆盖，泡泡玛特为商社覆盖，名创优品为商社覆盖，理想汽车、小鹏汽车为汽车覆盖） 风险提示：美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀率；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足 作者 孔蓉分析师 SAC执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 王梦恺分析师 SAC执业证书编号：S1110521030002 wangmengkai@tfzq.com 杨雨辰分析师 SAC执业证书编号：S1110521110001 yuchenyang@tfzq.com 李泽宇分析师 SAC执业证书编号：S1110520110002 lizeyu@tfzq.com 曹睿联系人 caorui@tfzq.com 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 1.本周观点 2月87款版号发放：腾讯网易灵犀心动中手游在列，王者、梦幻衍生游戏过审 2月10日，国家新闻出版署于公布了2月国产网络游戏审批信息，共有87款游戏过审，其中涉及移动游戏79款，客户端游戏7款，Switch游戏一款。虽然重磅产品数量较上期有所减少，但版号发放间隔更短、过审数量保持稳定（上期88款、本期87款）的情况，有望增加行业的稳定性，或将释放版号常态化的信号。 本次过审版号中值得注意的产品有：腾讯《王者万象棋》、网易《梦幻西游：时空》、心动《香肠派对》、Ohayoo《盟主大作战》、天梯网络《时序残响》、畅游时代《新天龙八部》、灵犀互娱《春秋玄奇》、中手游《城主天下》、益世界《这城有良田》、四三九九 《原始奇兵》等。 海外市场方面，美联储主席鲍威尔重申，如果经济超预期地加速增长，美联储或将利率提高到更高水平。“如果我们继续得到强劲的就业市场报告或更高的通胀报告，很可能必须采取更多措施，使加息幅度超过市场的预期。”我们认为现时通胀虽偏高但已有所缓和，紧缩周期可能接近尾声，虽联储官员或有鹰派表态，但整体大方向不改。 人工智能方面，ChatGPT持续火热。微软、谷歌均宣布将在搜索引擎加入智能对话机器人，百度、京东等将推出类ChatGPT，人工智能发展速度有望大幅加速：百度于2月7日宣布推出类似ChatGPT的对话式AI工具“文心一言”，或将于3月完成全部测试；京东于2月10日宣布推出产业版ChatGPT-“ChatJD”。我们认为ChatGPT有望带动全球巨头和科技公司布局AIGC领域的步伐，更多应用场景有望被持续挖掘，相关行业公司有望在AIGC的发展下迎来机会。 我们认为近期中美关系走向值得关注，短期对市场情绪和风险偏好或产生一定影响，但核心矛盾仍然是中国经济复苏与发展，后期紧密关注经济复苏趋势。我们关注后续经济复苏情况和看好港股中概市场的行情持续性，建议关注：1）内容政策环境持续改善下的文娱内容产业机会：【阅文集团】、【猫眼娱乐】、【IMAXCHINA】、【阿里影业】、【心动公司】、【爱奇艺】等；2）业绩趋势持续提升的平台公司：【腾讯】、【美团】、【拼多多】、 【阿里巴巴】、【京东集团】；3）复苏趋势下港股高弹性票：【泡泡玛特】、【名创优品】等； 4）节后对政策端依旧保持乐观，汽车板块在消费内需和GDP增长的重要性不可忽视： 【理想汽车】、【小鹏汽车】等；5）受益于AIGC商业化进展持续加速：【微软】、【百度】、 【英伟达】、【台积电】、【美图】等。 （注：拼多多、美团为商社联合覆盖，泡泡玛特为商社覆盖，名创优品为商社覆盖，理想汽车、小鹏汽车为汽车覆盖） 风险提示：美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀率；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足 2.公司财报与新闻 微软正式将ChatGPT引入必应，搜索引擎迎来新时代： 微软于美国时间周二宣布，推出由ChatGPT支持的最新版本Bing（必应）搜索引擎和Edge浏览器。微软CEO表示，“搜索引擎迎来了新的时代”。微软称必应构建在新的下一代大型语言模型上，比ChatGPT更强大，并且能帮助其利用网络知识与OpenAI的技术进行智能对接。必应中的新聊天机器人可以帮助用户完善查询功能， 并且可以起草和翻译邮件，重写计算机代码等。 谷歌版ChatGPT首秀大翻车，AI聊天竟答错问题，市值蒸发7000亿： 北京时间二月九日，谷歌CEO抢先公布的「ChatGPT同款」Bard在巴黎首次亮相，同时还有一众基于AI的产品更新。但这波「雷声大，雨点小」的发布会，既无亮点，也无公测，再加上此前演示中出现的事实性错误，谷歌开盘即暴跌约8%，市值蒸发1020亿美元。 李彦宏内部定OKR，引领搜索体验的代际变革： 百度CEO李彦宏2023年一季度OKR内容显示，其关键任务为“引领搜索体验的代际变革”。日前，百度正式对外官宣类ChatGPT项目——“文心一言”（ERNIEBot），该产品目前正在做上线前的冲刺，将于三月份完成内测，面向公众开放。 阿里回应正在研发类ChatGPT对话机器人，目前处于内测阶段： 2月8日，针对网传阿里达摩院正在研发类ChatGPT的对话机器人的传闻，阿里方面回应表示，这个确实在研发中，目前处于内测阶段。后续如有更多信息，我们会第一时间和媒体同步。据此前消息报道，该产品目前已开放给公司内员工测试。从曝光截图来看，阿里巴巴可能将AI大模型技术与钉钉生产力工具深度结合。 拼多多筹划出海加拿大，最快将于一季度推出： Temu已允许美国以外的手机号码进行注册，而部分跨境电商商家也反馈收到了拼多多即将开通加拿大站点的通知。今年1月末，拼多多的运营人员已通知部分商家准备加拿大站点的规划。预计最快将在今年第一季正式上线Temu加拿大站。 3港股市场综述 3.1香港市场 本周（2023年2月6日至2月10日）恒生指数收盘21190.42点，下跌约2.1701%。香港市场： 图1：恒生指数、恒生国企指数、恒生港股通指数走势（20200107定基数100） 220.00 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 恒生指数恒生中国企业指数恒生港股通恒生科技 资料来源：Wind，天风证券研究所 图2：港股主要指数涨跌幅 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% 0.53% -0.33% -0.63 -1.26% -1.33% -2.17% -2.98% -1.44% -2.34% -2.64% -2.37%-2.62% -3.53% -4.02% -3.97% % -5.87% 资料来源：Wind、天风证券研究所 周涨跌幅月涨跌幅 图3：恒生综合行业指数涨跌幅 16.00% 11.00% 6.00% 1.00% 0.19% 0.46%0.62% 0.41% -1.07% -2.58%-2.76%-2.42% -2.91%-2.42% -3.62% -4.00% 周涨跌幅月涨跌幅 资料来源：Wind，天风证券研究所 本周部分科技股中腾讯下跌0.42%，阿里巴巴下跌1.89%，美团下跌14.29%，京东下跌8.84%，小米下跌2.97%，网易下跌3.84%，百度集团下跌3.04%，快手下跌11.48%，中芯国际下跌2.49% -0.42% -1.89% -2.97% -2.49% -3.84% -3.04% -8.84% -11.48% 图4：港股科网股本周涨跌幅0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16%-14.29% 资料来源：Wind，天风证券研究所 3.2南向资金 图5：最近30个交易日港股通净买入（亿元）图6：港股通累计净买入（亿元） 40 20 0 -20 -40 -60 -80 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 图7：年初以来南向资金净买入（分板块,亿元） 60 电信服务医疗保健能源公用事业日常消费房地产可选消费信息技术 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 资料来源：Wind，天风证券研究所 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作