根据研报正文，A股市场在2010年以来出现过5次二次探底的特征，这些二次探底后的市场都呈现短期小牛市或中期慢牛。二次探底是指市场在首次下跌至阶段性底部区间后经历短期反弹，之后市场再次下行触底。历史上A股二次探底的间隔时间基本在半年以内，2010年以来的5次二次探底分别是：2012年底-2013年中（间隔6个月）、2015年8月-2016年1月（间隔3个月）、2018年10月-2019年初（间隔2个月）、2020年2月-2020年3月（间隔1个月）、2022年4月-2022年10月（间隔6个月）。二次探底后短期小牛市发生在2019年初和2020年中的快速大幅反转行情中。二次探底后中期慢牛生在2013年以来科技成长牛市和2016-2017年大盘蓝筹慢牛行情中。去年10月底A股二次探底后市场进入反弹阶段，以史为鉴，本轮反弹是短期“小牛市”还是“中期慢牛”？我们认为大概率是短期“小牛市”，当前并不具备类似2016-2017年中期慢牛的宏观基础。2016-2017年在国内供给侧改革之下，经济开启新一轮上行周期，而期间海外国家经济也都处在向上阶段。当前美国为代表的海外国家经济下行阶段，国内经济难有大增长弹性。此外，当前也不具备类似2013年开启的科技成长新一轮牛市行情。2013年后的科技成长行情一直延续到2015年，其中最大的产业基础是移动互联网的兴起。而当前也并不具备类似的产业条件。当前市场更像的是2019年1-4月和2020年4-7月的短期小牛市行情。也就是此前拖累市场的核心矛盾呈现扭转，市场情绪持续升温。触发2019年1-4月向上行情的逻辑是宽信用和贸易战真空期，触发2020年4-7月向上行情的逻辑是流动性宽松和疫情缓。去年11
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