化工行业2023年2月周报：油价大幅回升，纯碱市场走强

本周板块表现 本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3260.67，本周下跌0.08%，深证成指本周下跌0.64%，创业板指下跌1.35%，化工板块下跌0.43%。 本周化工个股表现 本周涨幅居前的个股有横河精密、金三江、润禾材料、奥克股份、三孚新科、世龙实业、翔丰华、诺普信、新纶新材、新瀚新材等。本周金三江大涨15.46%，公司披露年报显示22年实现营收2.79亿元，同比上涨38%，净利润0.66亿元，同比上涨31%，同时披露23年首个“高送转”分红预案；本周有机硅板块强势，国内特种硅油龙头润禾材料大涨13.56%；本周新瀚新材累计上涨9.76%，公司募投项目“年产8000吨芳香酮及其配套项目”的一车间、二车间及附属配套设施进入试生产阶段。 本周重点化工品价格 原油：本周布伦特原油期货上涨7.5%，至86.39美元/桶，主要系土耳其地震致原油供应受阻和挪威部分油田停止生产所致。 化工品：本周我们监测的化工品涨幅居前的为硫酸（+5.62%）、丙酮（+5.09%）、盐酸（+3.79%）、重质纯碱（+2.27%）、裂解C9（+2.20%）。 本周硫酸原料硫磺价格反弹，成本支撑走强，叠加场内江浙地区存大型检修，推动硫酸价格上涨；近期液氯价格上行，叠加华南广东地区氯碱厂家盐酸外销量有限，本周盐酸价格上涨；本周纯碱下游的玻璃行业整体开工上升，需求回暖，市场供应紧张，带动重质纯碱价格上涨。 投资建议 疫情防控进入新阶段，俄乌冲突下我国工业相对优势提升，叠加化工产业链不断完善升级，我们持续看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。 重点关注国内固废处理龙头惠城环保；国内消费回暖叠加柴油涨价，推荐山高环能、博汇股份；碳酸锂价格持回落，推荐建龙微纳；生物制造技术关注嘉必优、华恒生物、梅花生物；内循环标的推荐精功科技、岳阳兴长、鼎际得；其他推荐长阳科技、润禾材料。 风险提示：经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险；疫情反复重点推荐标的 1.本周化工板块行情 本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3260.67，本周下跌0.08%，深证成指本周下跌0.64%，创业板指下跌1.35%，化工板块下跌0.43%。 图表1：本周大盘指数行情 1.1.化工细分板块行情 本周各细分化工板块中有机硅、膜材料板块涨幅相对较明显，板块指数分别上涨了4.08%、2.20%，而精细化工、能源、石油化工等板块有所下跌。 图表2：本周化工板块行情化工板块行情现价石油化工 1.2.化工板块个股行情 本周涨幅居前的个股有横河精密、金三江、润禾材料、奥克股份、三孚新科、世龙实业、翔丰华、诺普信、新纶新材、新瀚新材等。本周金三江大涨15.46%，公司披露年报显示22年实现营收2.79亿元，同比上涨38%，净利润0.66亿元，同比上涨31%，同时披露23年首个“高送转”分红预案；本周有机硅板块强势，国内特种硅油龙头润禾材料大涨13.56%；本周新瀚新材累计上涨9.76%，公司募投项目“年产8000吨芳香酮及其配套项目”的一车间、二车间及附属配套设施进入试生产阶段。 图表3：本周化工板块涨幅前十标的 本周跌幅前十标的有华软科技、天洋新材、湘潭电化、赛特新材、恩捷股份、星源材质、康达新材、光威复材、沧州大化、侨源股份。本周华软科技下跌9.05%，领跌化工板块，近期公司发布业绩预告，预计22年全年亏损2-3亿元，比上年同期减少2.34亿元；本周光伏材料板块震荡走低，天洋新材累计下跌8.25%。 图表4：本周化工板块跌幅前十标的 2.本周重点化工品价格 2.1.本周原油价格变动 原油：本周布伦特原油期货上涨7.5%，至86.39美元/桶。 本周土耳其地震致供应端受损，叠加中国需求恢复支撑国际油价上涨。供应端，本周土耳其和叙利亚发生大地震，导致土耳其杰伊汉（Ceyhan）的主要石油出口枢纽停运，来自伊拉克和阿塞拜疆的原油输送暂停，杰伊汉口岸出口约65万桶/日的阿塞拜疆原油，恢复时间取决于受损情况。同时，挪威国家石油公司表示，由于技术故障和电力供应减少，挪威的Johan Sverdrup 1油田于周一停止生产，该油田的产量最高可达53.5万桶/日，短期供应端不可抗因素较多，支撑油价上涨。 需求方面，IEA预计今年全球石油需求增幅的一半将来自中国，航空燃料需求正在激增。此外，市场机构对2023年第四季度和2024年第四季度中国石油需求的预估分别上调至1600万桶/日和1660万桶/日，相较于之前的预期分别高出40万桶/日和70万桶/日。同时，美联储的讲话释放出的鹰派信号有限，加息压力有所缓解，进一步提振油价。 本周油价震荡上行，后续需要重点关注土耳其震后原油供应的恢复情况、中国需求侧恢复情况、欧盟对俄制裁情况及OPEC生产计划。 图表5：布伦特原油期货价格变动情况 2.2.本周化工品涨跌排行 本周我们监测的化工品涨幅居前的为硫酸（+5.62%）、丙酮（+5.09%）、盐酸（+3.79%）、重质纯碱（+2.27%）、裂解C9（+2.20%）。本周硫酸原料硫磺价格反弹，成本支撑走强，叠加场内江浙地区存大型检修，推动硫酸价格上涨；本周纯苯、丙烯价格上涨，致丙酮成本端支撑走强，叠加下游开工缓缓提升，需求回暖，丙酮价格宽幅上涨；近期液氯价格上行，叠加华南广东地区氯碱厂家盐酸外销量有限，本周盐酸价格上涨；本周纯碱下游的玻璃行业整体开工上升，需求回暖，市场供应紧张，带动重质纯碱价格上涨。 本周化工品跌幅居前的为辛醇（-9.34%）、正丁醇（-7.03%）、DOP（-5.47%）、醋酸（-3.22%）、二甲醚（-2.96%）。本周辛醇终端市场需求恢复缓慢，下游增塑剂厂家出货受阻延续累库，使增塑剂厂家对原料采购谨慎，辛醇价格大幅下跌；本周正丁醇终端企业复产缓慢，下游需求疲软，而正丁醇市场供应较充足，价格宽幅下行； 本周DOP原料辛醇价格大幅下跌，成本支撑偏弱，拖累DOP价格下行。 图表6：本周化工品涨幅前五 图表7：本周化工品跌幅前五 2.3.重点化工品价格变动 图表8：重点化工品价格变动情况 3.本周重点公司公告、行业新闻 3.1.本周重点公司公告 图表9：重点公司公告公司时间 3.2.本周行业新闻 1）近期，世界化工巨头巴斯夫详细介绍了该公司正在转向的“白色生物技术”，即合成生物学。巴斯夫正在推进其在化学工业中应用的方法，以减少对石化产品的依赖。 2）2月10日，中国石油发布，我国最大超深气区—塔里木油田博孜-大北-克深气区累计生产天然气突破1000亿立方米，相当于去年国产气量46%。博孜-大北-克深气区沿天山南麓东西横跨200多公里，探明天然气储量超过1万亿立方米，是西气东输主力气源地。近日，博孜-大北-克深气区万亿方储量区产能建设全面展开，新建的油气处理厂将在今年投产。 3）近日，跨国农化公司安道麦推出了三元杀菌剂Almada，氟唑菌酰胺+代森锰锌+丙硫菌唑。Almada使用了T.O.V.技术，为液体油分散体(OD)制剂，无需桶混即可使用。在巴西南部，使用基于酰胺类杀菌剂是防治大豆病害的基础。Almada应用于作物的主要病害，包括亚洲锈病、炭疽病、白粉病、叶枯病和靶斑病。 4）2月7日，欧洲最高法院表示，常规使用且具有长期安全记录的体外植物基因编辑技术被排除在限制使用转基因生物(GMO)的欧盟法律之外。该决议的公布很大程度放宽了基因编辑在农业等领域的限制，将促使更多企业、科研等群体加大投入基因编辑赛道。 5）2023年2月7日，澳大利亚农药和兽药管理局（APVMA）发布2023年第3号登记公告，多个农药制剂和原药产品获批。其中，润丰双氟磺草胺上榜。 4.投资主线 1）关注国产替代、内循环标的 鉴于当前国际政治格局的不稳定性，工业领域核心材料、先进装备制造的进口替代为大势所趋。与此同时，内循环、自主可控的重要性进一步凸显，建议关注国产替代、内循环相关标的。推荐买入国内碳纤维装备制造龙头精功科技，建议关注高端聚烯烃领域岳阳兴长。 2）关注化工领域低估值优质资产 美联储激进的加息政策影响持续向国际市场传导，全球经济紧缩交织需求下行； 输入型通缩叠加宏观经济下行致内需不振，化工领域部分优质资产估值跌入历史底部，建议关注超跌低估值优质资产，推荐买入长阳科技，建议关注华鲁恒升、万华化学。 疫情防控进入新阶段，轮胎行业库存低位而需求恢复明显，建议关注轮胎补库行情，推荐赛轮轮胎、玲珑轮胎；农药板块需求刚性，建议关注高分红低估值的广信股份、在建工程持续转固的中旗股份和布局碳五产业链的贝斯美。 3）关注俄乌冲突化工受益标的 俄乌冲突可能会诱发全球钾肥定价模式出现变化，重点推荐东方铁塔，建议关注亚钾国际；俄乌冲突诱发国际二铵供求偏紧，重点推荐云天化；俄乌冲突诱发海外高载能产业供给受限，国内国际价差拉大，重点建议关注有机硅板块。 俄乌冲突加剧了欧洲能源危机，天然气、原油等国际能源价格高企，能源化工板块盈利能力显著提升，建议关注油气板块广汇股份、中曼石油、中海油；欧洲天然气价格高企或致欧洲天然气产业下游供应稳定性受到冲击，建议关注PVP、MDI、NMP等产品供需情况及对应标的新开源、联盛化学、沧州大化、万华化学。 4）关注高成长属性板块机会 POE产业存较大行业机遇，其制备技术门槛高，在光伏胶膜应用上有望复制EVA大行情，23/24年有望成为POE国产化的窗口期，提早布局POE、茂金属催化剂的相关标的值得期待，推荐岳阳兴长、鼎际得，建议关注卫星化学、东方盛虹。 气凝胶作为优异的隔热材料，在工业管道、建筑外墙保温和锂电池领域有些较大的需求空间，2023年有望成为气凝胶产业化和大规模应用的元年；气凝胶产业链建议关注23年有产能投放的晨光新材。 合成生物学产业通过基因技术的定制化细胞，实现目标化合物大规模生产，在转化效率、环保节能等方面具备显著优势，被称为“第三次生物科学革命”。在全球减碳的背景下，化工品的生物制造技术已成为产业升级的重要方向。以华恒生物、梅花生物、嘉必优为代表的公司有望借助合成生物学持续开拓新的增长点。 另外，推荐深耕VD3产业的花园生物，其拥有“羊毛脂-胆固醇-VD3/25-羟基VD3”全产业链，并进一步向下游布局活性VD3药物，进一步打开成长空间。中期看好公司25-羟基VD3产品的竞争优势和市场开拓。 5）关注新能源赛道对应上游化工新材料细分领域 新能源材料是化工新材料的重要赛道，导电炭黑、盐湖提锂配套材料等新能源材料细分领域或存较大市场预期差，建议关注导电炭黑标的黑猫股份、永东股份；建议关注盐湖提锂材料领域蓝晓科技、久吾高科、藏格锂业、盐湖股份；建议关注锂电正极材料领域川发龙蟒、云天化。 5.风险提示 1）经济紧缩风险 美联储为应对美国高通胀，或将出台一系列加息政策，削弱全球需求。 2）原油价格大幅波动 原油价格受俄乌战争及通胀影响大幅上涨，但由于战争的不可预测性及其他多重因素影响，油价仍存在较大不确定性。油价的大幅波动将带动油类相关产品价格大幅波动。 3）国际贸易摩擦风险 国际政治直接关系到国际贸易政策，中美贸易关系的缓和有助于国内出口类和国内高端制造业的发展，而在中国的国力、国际地位和政治影响力逐渐上升的过程中，中美贸易政策仍有较大的不确定性。 4）疫情反复风险 当前国内疫情防控进入新阶段，疫情反复的风险仍存，可能对众多化工企业的正常生产、运输和销售产生冲击。