本周板块表现 本周市场综合指数涨跌不一,上证综指报收3263.41,本周下跌0.04%,深证成指本周上涨0.61%,创业板指下跌0.23%,化工板块上涨2.94%。 本周各细分化工板块中化学纤维、橡胶板块涨幅相对较明显,板块指数分别上涨了5.09%、3.50%,而化肥农药、磷化工板块本周涨幅相对较低,能源板块有所下跌。 本周化工个股表现 本周涨幅居前的个股有美瑞新材、奥福环保、丸美股份、新瀚新材、国立科技、宝利国际、世名科技、皖维高新、永和股份、中农联合等。本周美瑞新材大涨27.52%,领涨化工板块,作为国内热塑性聚氨酯弹性体领域的知名企业,公司正规划建设年产12万吨特种异氰酸酯项目;本周国六相关概念表现强势,蜂窝陶瓷载体龙头奥福环保累计上涨20.94%;本周化妆品原料板块强势,丸美股份、新瀚新材均有较大涨幅,分别上涨18.65%、18.38%。 本周重点化工品价格 原油:本周布伦特原油期货下跌8.4%,至79.94美元/桶,主要系俄罗斯出口供应大幅增加和EIA库存数据累库拖累油价。 化工品:本周我们监测的化工品涨幅居前的为BDO(+15.22%)、TDI(+8.38%)、丁二烯(+7.87%)、纯MDI(+7.82%)、顺丁橡胶(+7.44%)。BDO行业开工仍较低致市场现货供应偏紧,供方有意挺价,本周BDO价格大幅上涨;本周因福建一TDI装置永久关停和甘肃一TDI装置重启时间推迟,市场供应减少推动TDI价格上行;本周西南某工厂40万吨/年的MDI装置计划2月6日开始检修,而下游氨纶负荷有所提升,本周纯MDI市场价格宽幅上涨。 投资建议 疫情防控进入新阶段,俄乌冲突下我国工业相对优势提升,叠加化工产业链不断完善升级,我们持续看好化工行业前景,给予“强于大市”评级。 国内消费回暖叠加柴油涨价,推荐山高环能、博汇股份;碳酸锂价格持回落,推荐建龙微纳;生物制造板块推荐嘉必优、花园生物、梅花生物;内循环标的推荐精功科技、岳阳兴长、鼎际得;其他推荐长阳科技、惠城环保。 风险提示:经济紧缩风险;油价大幅波动;国际贸易摩擦风险;疫情反复重点推荐标的 1.本周化工板块行情 本周市场综合指数涨跌不一,上证综指报收3263.41,本周下跌0.04%,深证成指本周上涨0.61%,创业板指下跌0.23%,化工板块上涨2.94%。 图表1:本周大盘指数行情 1.1.化工细分板块行情 本周各细分化工板块中化学纤维、橡胶板块涨幅相对较明显,板块指数分别上涨了5.09%、3.50%,而化肥农药、磷化工板块本周涨幅相对较低,能源板块有所下跌。 图表2:本周化工板块行情化工板块行情现价石油化工 1.2.化工板块个股行情 本周涨幅居前的个股有美瑞新材、奥福环保、丸美股份、新瀚新材、国立科技、宝利国际、世名科技、皖维高新、永和股份、中农联合等。本周美瑞新材大涨27.52%,领涨化工板块,作为国内热塑性聚氨酯弹性体领域的知名企业,公司正规划建设年产12万吨特种异氰酸酯项目;本周国六相关概念表现强势,车用蜂窝陶瓷载体龙头奥福环保累计上涨20.94%;本周化妆品原料板块强势,丸美股份、新瀚新材均有较大涨幅,分别上涨18.65%、18.38%;国立科技于本周业绩预告称22年归母净利润为550万-750万,扭亏为盈,本周公司股价累计上涨17.01%。 图表3:本周化工板块涨幅前十标的 本周跌幅前十标的有润丰股份、中旗股份、亚士创能、海利尔、江天化学、厦钨新能、广汇能源、丹科B股、华软科技、百傲化学。本周化肥农药板块表现较弱,相关标的润丰股份、中旗股份、海利尔分别下跌9.71%、8.60%、4.53%;本周丹化B股下跌2.88%,公司本周发布业绩预告,22年全年亏损2.87亿,同比下降175.78%。 图表4:本周化工板块跌幅前十标的 2.本周重点化工品价格 2.1.本周原油价格变动 原油:本周布伦特原油期货下跌8.4%,至79.94美元/桶。 本周俄罗斯原油供应增加、EIA库存累库施压油价,国际原油价格下跌。供应方面,俄罗斯初步克服欧洲制裁,海运原油量升至去年4月以来最高水平,四周平均值亦推升至去年6月以来最高水平,据Bloomberg数据,在截至1月27日的一周内,俄罗斯原油总产量环比增加16%至360万桶,波罗的海和太平洋港口的日出货量均较前一周增加31万桶,俄罗斯原油出口供应增加致油价承压下行。 需求方面,据EIA,美国商业原油库存连续6周增加,截至1月27当周为452.7百万桶,同时汽油和柴油的库存分别环比增加257.6/231.9万桶至234.6/117.6百万桶,需求端支撑走弱拖累油价。 此外,OPEC+的联合部长级监督委员会JMMC在周三的会议上确认该产油国联盟当前的产出政策,维持去年同意的减产200万桶/日的政策不变,目前市场寄望中国需求增加。另一方面,美联储FOMC公布最新利率决议,将基准利率上调25个基点至4.50%-4.75%区间,符合市场预期。 本周油价有所下行,俄罗斯供应前景仍不确定,欧盟正酝酿对俄实施新一轮制裁,后续需要重点关注中国需求侧恢复情况、欧盟对俄制裁情况及OPEC生产计划。 图表5:布伦特原油期货价格变动情况 2.2.本周化工品涨跌排行 本周我们监测的化工品涨幅居前的为BDO(+15.22%)、TDI(+8.38%)、丁二烯(+7.87%)、纯MDI(+7.82%)、顺丁橡胶(+7.44%)。BDO行业开工仍较低致市场现货供应偏紧,供方有意挺价,本周BDO价格大幅上涨;本周因福建一TDI装置永久关停和甘肃一TDI装置重启时间推迟,市场供应减少推动TDI价格上行;本周西南某工厂40万吨/年的MDI装置计划2月6日开始检修,而下游氨纶负荷有所提升,本周纯MDI市场价格宽幅上涨;本周丁二烯部分下游存补仓需求,叠加浙石化ABS投产成功,对丁二烯需求有所增加,价格宽幅上涨。 本周化工品跌幅居前的为天然气(-21.00%)、硫磺(-12.50%)、盐酸(-10.53%)、百草枯(-7.69%)、无水氢氟酸(-7.11%)。随着节后天然气厂家陆续复产,市场供应较充足,然而下游总体需求不及预期,且前期天然气价涨幅过快导致下游对高价有所抵触,本周天然气价格下调;本周硫磺外盘价格下跌施压国内现货市场,叠加下游需求仍在缓慢恢复中,支撑一般,国内硫磺价格宽幅下跌;因前期液氯市场不佳,部分企业多生产盐酸为主,同时辽宁一带化肥酸厂家开工水平较高,盐酸市场供应充足,盐酸价格下跌。 图表6:本周化工品涨幅前五 图表7:本周化工品跌幅前五 2.3.重点化工品价格变动 图表8:重点化工品价格变动情况 3.本周重点公司公告、行业新闻 3.1.本周重点公司公告 图表9:重点公司公告公司时间 3.2.本周行业新闻 1)新一轮国内成品油调价窗口将于2月3日24时开启。根据近期国际市场油价变化情况,按照现行成品油价格形成机制,自2023年2月3日24时起,国内汽、柴油价格每吨分别提高210元和200元。本轮是国内油价2023年第三次调价。调价后,成品油年内呈现“两涨一跌”格局。下一轮国内成品油调价窗口将在2月17日24时开启。 2)日前,嘉实多发布涨价通知,计划2023年2月15日起对工业润滑油做适度价格调整,上调幅度预计不低于5%。壳牌(中国)发布价格说明函,宣布自2023年3月1日起调整润滑油设备相关产品的销售价格。最新产品价格将于近期发布。胜牌在价格调整通知中表示,2023年2月1日起,全进口汽机油上涨3%-10%;矿物油价格上涨4%-6%;全合成、半合成汽机油不做调整;柴机油价格不做调整。昆仑润滑脂宣布自2023年1月16日起上调润滑脂产品销售价格,上调幅度不低于5%。 3)2023年5月18-19日,第十三届国际铝原料峰会将在福建厦门举行。会议将以中国对进口铝土矿依赖度持续增强、中国新兴氧化铝项目向沿海地区集中、中国西南地区电解铝厂面临季节性电力不足挑战、欧洲氟化铝生产商能源成本高企,中国氟化铝出口价格竞争力提升等为背景进行探讨。 4)2月1日,巴斯夫单体业务部发布可持续发展路线图——将扩大其低碳足迹的产品组合,并承诺到2025年,为每个主要系列产品提供循环方案。与此同时,该业务部将继续优先推行技术优化措施,以减少二氧化碳排放。 5)近日,广东省高新技术企业协会公布2022年广东省名优高新技术产品名单,西陇科学所研发生产的电子化学品高纯硝酸、色谱纯梯度级乙腈、高纯硼酸3项产品入选名单,获得权威认证。 4.投资主线 1)关注国产替代、内循环标的 鉴于当前国际政治格局的不稳定性,工业领域核心材料、先进装备制造的进口替代为大势所趋。与此同时,内循环、自主可控的重要性进一步凸显,建议关注国产替代、内循环相关标的。推荐买入国内碳纤维装备制造龙头精功科技,建议关注高端聚烯烃领域岳阳兴长。 2)关注化工领域低估值优质资产 美联储激进的加息政策影响持续向国际市场传导,全球经济紧缩交织需求下行; 输入型通缩叠加宏观经济下行致内需不振,化工领域部分优质资产估值跌入历史底部,建议关注超跌低估值优质资产,推荐买入长阳科技,建议关注华鲁恒升、万华化学。 疫情防控进入新阶段,轮胎行业库存低位而需求恢复明显,建议关注轮胎补库行情,推荐赛轮轮胎、玲珑轮胎;农药板块需求刚性,建议关注高分红低估值的广信股份、在建工程持续转固的中旗股份和布局碳五产业链的贝斯美。 3)关注俄乌冲突化工受益标的 俄乌冲突可能会诱发全球钾肥定价模式出现变化,重点推荐东方铁塔,建议关注亚钾国际;俄乌冲突诱发国际二铵供求偏紧,重点推荐云天化;俄乌冲突诱发海外高载能产业供给受限,国内国际价差拉大,重点建议关注有机硅板块。 俄乌冲突加剧了欧洲能源危机,天然气、原油等国际能源价格高企,能源化工板块盈利能力显著提升,建议关注油气板块广汇股份、中曼石油、中海油;欧洲天然气价格高企或致欧洲天然气产业下游供应稳定性受到冲击,建议关注PVP、MDI、NMP等产品供需情况及对应标的新开源、联盛化学、沧州大化、万华化学。 4)关注高成长属性板块机会 POE产业存较大行业机遇,其制备技术门槛高,在光伏胶膜应用上有望复制EVA大行情,23/24年有望成为POE国产化的窗口期,提早布局POE、茂金属催化剂的相关标的值得期待,推荐岳阳兴长、鼎际得,建议关注卫星化学、东方盛虹。 气凝胶作为优异的隔热材料,在工业管道、建筑外墙保温和锂电池领域有些较大的需求空间,2023年有望成为气凝胶产业化和大规模应用的元年;气凝胶产业链建议关注23年有产能投放的晨光新材。 合成生物学产业通过基因技术的定制化细胞,实现目标化合物大规模生产,在转化效率、环保节能等方面具备显著优势,被称为“第三次生物科学革命”。在全球减碳的背景下,化工品的生物制造技术已成为产业升级的重要方向。以华恒生物、梅花生物、嘉必优为代表的公司有望借助合成生物学持续开拓新的增长点。 另外,推荐深耕VD3产业的花园生物,其拥有“羊毛脂-胆固醇-VD3/25-羟基VD3”全产业链,并进一步向下游布局活性VD3药物,进一步打开成长空间。中期看好公司25-羟基VD3产品的竞争优势和市场开拓。 5)关注新能源赛道对应上游化工新材料细分领域 新能源材料是化工新材料的重要赛道,导电炭黑、盐湖提锂配套材料等新能源材料细分领域或存较大市场预期差,建议关注导电炭黑标的黑猫股份、永东股份;建议关注盐湖提锂材料领域蓝晓科技、久吾高科、藏格锂业、盐湖股份;建议关注锂电正极材料领域川发龙蟒、云天化。 5.风险提示 1)经济紧缩风险 美联储为应对美国高通胀,或将出台一系列加息政策,削弱全球需求。 2)原油价格大幅波动 原油价格受俄乌战争及通胀影响大幅上涨,但由于战争的不可预测性及其他多重因素影响,油价仍存在较大不确定性。油价的大幅波动将带动油类相关产品价格大幅波动。 3)国际贸易摩擦风险 国际政治直接关系到国际贸易政策,中美贸易关系的缓和有助于国内出口类和国内高端制造业的发展,而在中国的