通信：全球云基础设施服务总支出持续增长，关注高景气赛道投资机会

本周行业重要趋势： Canalys：2022年全球云基础设施服务总支出2471亿美元同比增长29%，2023年将增长23% Canalys研究机构报告称，2022年第四季度，全球云基础设施服务支出同比增长23%，达到658亿美元，增加了123亿美元。2022年全年，云基础设施服务总支出从2021年的1917亿美元增长到2471亿美元，同比增长29%。与2022年第一季度相比，季度增长率明显放缓，下降超过10个百分点（2022年第一季度为34%，2022年第四季度为23%）。2023年，Canalys预计全球云基础设施服务支出全年将增长23%。 Dell'Oro报告：400 Gbps产品采用将推动全球SP路由器市场持续增长 根据市场研究公司Dell'Oro Group的最新报告，直到2027年服务提供商（SP）路由器和交换机市场将持续扩大，该市场在2022年-2027年期间将以2%的年复合增长率增长。Dell'Oro Group预计，到2027年全球SP路由器和交换机市场累计收入将接近770亿美元。对基于400 Gbps技术的产品的广泛采用将继续成为增长的关键驱动力。电信运营商和云服务提供商将继续投资于网络升级，以适应不断增加的流量水平，并从400 Gbps技术的经济效率中受益。 本周投资观点： 算力需求不断增长，通信基础设施重要性日益凸显。我们持续看好绩优低估值及全年有望高景气&高增长的其他细分赛道和个股，几大方向包括：数字经济、工业互联网、海风海缆、智能汽车（激光雷达/传感器/连接器/结构件）、军工通信、AIGC、云计算&光通信、低估值国企等。 一、数字经济&新基建&工业互联网： 1、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯；重点关注：紫光股份（计算机联合覆盖）、星网锐捷；建议关注：东土科技、映翰通、三旺通信等 2、光纤光缆：重点推荐：亨通光电、中天科技，建议关注：长飞光纤（光纤光缆量价齐升）、永鼎股份（光通信复苏，汽车线束增量空间）； 3、终端设备和仪器：威胜信息、必创科技（机械联合覆盖）等 二、通信+高景气赛道（+新能源，+智能汽车，+信创）： 1、通信+海风：重点推荐—亨通光电（海风+光纤光缆双重驱动）、中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气向上）； 2、通信+储能/光伏：重点推荐—润建股份、科华数据（电新联合覆盖）、拓邦股份（电子联合覆盖）；关注：英维克（机械联合覆盖）等； 3、通信+智能汽车：关注：激光雷达（天孚通信、中际旭创、光库科技等）；模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技、瑞可达-电子覆盖等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密） 4、通信+AIGC：关注：彩讯股份、创维数字（数字经济+AIGC）； 三、云计算&数据中心： 1、IDC：重点推荐：科华数据（电新联合覆盖）、润建股份、光环新网、紫光股份（计算机联合覆盖），建议关注：英维克（机械联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）、海兰信（UDC）、数据港等； 2、光模块&光器件：中际旭创（全球数通光模块龙头）、天孚通信（光器件龙头，激光雷达等新品类重点突破）、新易盛、光迅科技、博创科技、光库科技、源杰科技（电子联合覆盖）、中瓷电子（金属材料联合覆盖）、太辰光、剑桥科技； 3、云办公&云应用：重点推荐：亿联网络（混合办公,完善产品矩阵）；建议关注：会畅通讯、星网锐捷、梦网科技（富媒体短信龙头）等； 四、运营商： 低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通； 五、军工通信&卫星通信：国防信息化建设加速，军工通信补短板；中国星网成立后，低轨卫星迎来加速发展阶段，建议关注：盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航（计算机联合覆盖）； 风险提示：疫情影响、5G产业和商用进度低于预期，下游应用推广速度不及预期，贸易战不确定风险。 重点标的推荐 1.近期重点行业动态以及观点（2.06-2.11） 1.1.5G行业最新动态： JuniperResearch：运营商5G收入未来四年有望翻倍，eSIM将起重要作用（C114通信网微信公众号） 根据Juniper Research的最新分析报告，到2027年，全球移动运营商将从5G服务中获得6250亿美元的收入，作为对比，2023年这一数字预计为3100亿美元。 这份新报告预测，未来四年的100%增长将主要受到移动用户向5G网络迁移以及笔记本电脑和WiFi热点等设备中越来越多地采用eSIM技术的推动。 Juniper Research还预测，到2027年，全球运营商计费服务收入的80%将来自5G服务，使运营商能够确保在5G网络上的投资获得回报。同时，随着数据流量从固网和WiFi网络卸载到5G网络，越来越多的新设备采用eSIM将推动全球蜂窝数据流量在2023-2027年期间增长超过180%以上。 “支持eSIM的设备将推动蜂窝数据流量的显著增长，因为消费者将把蜂窝网络用于过去使用固网的用例中。运营商必须通过在整个网络中实施新技术来确保网络（包括5G网络和即将推出的6G网络）可以满足未来需求。”研究报告作者Frederick Savage表示。 该报告预测，为了应对日益增长的蜂窝数据流量需求，6G标准必须采用目前在5G标准中未使用的创新技术。它将非地面网络（NTN）和1太赫兹以下频段确定为6G网络初始试验和测试的关键技术，以提供比现有5G网络更强的数据能力。 然而，该研究警告说，NTN使用卫星所产生的成本增加以及高频频谱的获取成本将导致移动运营商从6G投资获得回报所需的时间更长。因此，它短促电信行业与非地面连接领域的专业企业（机构）建立合作伙伴关系，以从尚未标准化的6G网络的较低投资成本中受益。 Juniper Research最近的另一份报告预测，eSIM市场预计将从今年的约47亿美元增长到2027年的163亿美元，这意味着在此期间将增长高达249%。 Juniper Research估测，采用eSIM技术的智能手机总量将从今年的约9.86亿部到2027年增至35亿部。这家分析公司表示，支持eSIM的消费设备，如苹果的eSIM-only iPhone 14，将推动运营商对该技术的接受度提高。 据期预测，到2027年，中国和印度预计将占据支持eSIM的智能手机总量的25%左右，美国将占10%左右。同时，Juniper Research表示，eSIM在中国的增长将取决于具体国家标准的实施。 1.2.数据中心&云计算行业最新动态： Canalys：2022年全球云基础设施服务总支出2471亿美元同比增长29%，2023年将增长23%（IT之家） Canalys研究机构报告称，2022年第四季度，全球云基础设施服务支出同比增长23%，达到658亿美元，增加了123亿美元。2022年全年，云基础设施服务总支出从2021年的1917亿美元增长到2471亿美元，同比增长29%。与2022年第一季度相比，季度增长率明显放缓，下降超过10个百分点（2022年第一季度为34%，2022年第四季度为23%）。 图1：2022Q4全球云基础设施服务支出 研究报告称，在通货膨胀的推动下，公有云成本不断上升，迫使企业客户在过去三年不断投资于数字转型的IT之后，开始着重优化公有云支出。宏观经济的不确定性正在促使企业对IT预算采取更加保守的态度。越来越多的客户正在调整云战略以提高效率和控制力。一些企业开始“逆云而回”，将某些云工作负载遣返到私有云或以主机托管的形式来降低成本，这推动了混合云和多云部署战略的采用。虽然企业对云服务的需求持续存在，但在未来几个季度，云基础设施服务的增长速度将继续放缓。2023年，Canalys预计全球云基础设施服务支出全年将增长23%。 宏观经济形势恶化和经济衰退迫在眉睫的现实促使企业客户在第四季度向云端迁移的数量和速度放缓，尤其是拥有更大工作负载的客户。国际头部云厂商不可避免地受到影响，它们的增长比上一季度下降了约5个百分点。2022年第四季度的前三名，即亚马逊云科技、微软Azure和谷歌云，共增长了26%，占支出份额的65%。 亚马逊云科技在2022年第四季度引领云基础设施服务市场，占总支出的32%。本季度其同比增长20%，Canalys统计显示，这是亚马逊云科技的历史最低增长率。企业客户支出的下降，以及服务器能源和运营成本的上升，导致其盈利能力受到越来越多的负面影响。 但亚马逊云科技继续积极投资于其渠道生态系统，以扩大其影响力并获得新客户。本季度，亚马逊云科技宣布赢得了包括纳斯达克、雅虎和笛卡尔实验室在内头部新客户。在资本投资方面，它在西班牙和瑞士推出了新的可用区域，在印度推出了第二个可用区域，不断扩大亚马逊云科技的基础设施覆盖面。 微软Azure占有全球云基础设施服务市场的23%，同比增长31%，仍然是第二大供应商。 虽然看到Azure的消费增长放缓，但由于其积压的合同金额在2022年第四季度增长到1890亿美元，其未来收入将保持稳定。随着越来越多的客户转向混合云服务，Azure继续以Azure Arc引领混合计算市场。它宣布它拥有超过12000个Azure Arc客户，包括思杰、北方信托和贝宝等公司，总数量达到一年前的两倍。微软也将大赌注押在人工智能上，作为Azure增长的驱动力。IT之家了解到，微软近期宣布成为OpenAI的独家云供应商，未来将在Azure上运行包括ChatGPT在内的人工智能服务，并有望与ChatGPT进一步整合。 谷歌云是第三大云服务提供商，同比增长36%，同时超过亚马逊云科技和微软Azure，而市场占有率为10%。谷歌云虽然运营仍处于亏损状态，但亏损有所减少。其差异化的产品和专注的市场策略有助于推动客户的发展势头。主要客户的入驻，包括西门子能源、英特尔、高通和Magic Leap等，为其在2022年带来持续且稳定的收入增长。2023年，谷歌云承诺与渠道合作伙伴社区进行更深入的接触，以推动新的增长。同时，为了提高盈利能力，谷歌云宣布了一项举措，将其部分服务器和网络设备的生命周期延长至六年，以减少未来几个季度的折旧成本。 Dell'Oro报告：未来五年全球数据中心交换机市场累计支出将超1000亿美元（光通信观察微信公众号） 根据市场研究公司Dell'Oro Group的最新报告，以太网交换机数据中心市场预计将在2022-2027年期间以近两位数百分比的年复合增长率增长，未来五年的累计支出将超过1000亿美元。Dell'Oro Group表示，其市场展望不包括与联合封装光器件（CPO）相关的潜在额外销售额，因为客户的兴趣和技术准备情况仍然处于不断变化中。 “尽管我们预计2023年的收入增长在短期内有所放缓，但我们预测数据中心交换机销售额在预测周期内每年都将以高个位数百分比甚至是两位数百分比的速度增长。”Dell'Oro Group副总裁Sameh Boujelbene表示。“大部分增长将由云服务提供商推动，预计到2027年云服务提供商将占数据中心交换机销售额的60%，并推动400 Gbps、800 Gbps和1600 Gbps的大量采用。” “我们预计到2027年，400 Gbps及更高速度的交换机将占数据中心交换机销售额的近70%。人工智能工作负载的激增将进一步加速这种采用。然而，随着网络速度的提高，可插拔光器件可能会达到物理极限，不再满足发热和密度的要求。因此，行业已经开始开发替代解决方案，如CPO。然而，CPO的采用将取决于几个因素，1）与可插拔光器件相比，CPO是否能带来显著的成本和功耗节省；2）客户的产品路线图和兴趣。我们目前对CPO的预测显示在预测期内不会出现大量采用。”他补充说。 这份2023年1月份以太网交换机—数据中心五年期预测报告的其他重点内容包括： ·预计到2025年，800 Gbps将超过400 Gbps。800 Gbps光器件和25.6 T芯片的可用性推动了800 Gbp